茅台股价透支未来三年价值

  贵州茅台(600519)已经严重高估!巴菲特以前提到过:“如果非要我选择用一个指标进行选股,我会选择ROE。”意思是说,投资股票的长期收益率是和ROE持平的。

  对于这个标准,有人说要以PB为1或者PB不变为前提。但也有人说,模糊的正确要比精确的错误有效。所以不必拘泥于PB的变化,投资收益率=ROE*(1-分红比例)+股息率。笔者也认可这种算法,因为对于大部分看好的股票,不可能常年维持低PB,也就是好股票通常会贵一些。

  今天我們就用这种算法来计算A股股王贵州茅台,看一下这个代表中国的消费股,真是被低估了还是被一群所谓夹头给故意抬高了。为了更有说服力,借鉴格雷厄姆,用7年的数据标准。

  第1步,找ROE。从2012年至今,近7年贵州茅台的扣非ROE分别是45.32%、40.25%、32.32%、26.61%、24.78%、33.13%、34.84%。

  第2步,找分红比例。从2012年至今,近7年贵州茅台的分红比例分别是50.08%、30.69%、33.29%、50.00%、51.00%、51.02%、51.88%。可以看出,分红比例很稳定,基本在50%左右。

  第3步,找股息率。从2012年至今,近7年贵州茅台的股息率分别是:2.79%、3.10%、1.91%、2.12%、2.03%、1.58%、2.46%。

  第4步,计算历年投资收益率。按照投资收益率=ROE*(1-分红比例)+股息率,则从2012年至今,近7年贵州茅台的年复合投资收益率是20.8%。这意味着2019年年T底,贵州茅台合理价格应为621元。

  目前,贵州茅台价格超过1000元,这个价格足以透支未来3年的价值。也就是说,现在买入茅台,3年后才可以解套!市场已经疯狂,价值投资也会变成投机。周期永存,天道轮回。

  球千仞

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