甘剑平：专注才能赢

　　“因为不可能了解每个行业，所以启明创投只关注互联网、消费、医疗保健等四大行业。如果能够把互联网、消费等行业做深、做透，对启明创投而言就足够了。公司的基金向LP（有限合伙人）许诺只做这几个行业。我们自认为已算是行业里的专家，甚至比创业者本身还要了解得多。”在近期接受媒体采访时，甘剑平如是表示。他笑言，即使有个“能随便捡金子”的黄金矿放在启明创投的面前，公司也不会去投。

　　专注早期项目

　　甘剑平非常喜欢用“专注”这个词，“专注于早期、发展期的四大行业项目”已基本可以概括启明创投全部的投资战略。

　　作为启明创投的主管合伙人，甘剑平主要负责互联网和消费行业的投资，这两个行业都竞争激烈、瞬息万变，需要投资人有非常敏锐的洞察力以及前瞻判断力。“我们做的事情是通过一种系统的分析调研来尽量地提高它的可能性。我们在投资的时候可以说我们确定这个产品会好，但我认为75%是会成功的。主要是看几个方面，一个是看团队的能力，它的技术能力和管理能力；另外一个是看这个产品的一些用户体验。”他对媒体表示。

　　甘剑平表示，他的每一个投资都建立在理性分析的基础上。即便有一些失败的投资项目，但在他看来，主要原因来自于企业具体执行中的失误，而他从不怀疑自己此前的分析判断。

　　之所以专注于互联网，甘剑平透露称，启明内部对所有的行业做了自上而下的系统性划分。“我们首先看全球以及中国的经济发展中，有哪些行业是增长最快，利润最高的，互联网肯定是其中之一，所以启明把焦点放在了互联网。”

　　启明创投的分析是，中国的互联网用户中，20至29岁的用户群体占到了三成，从这些互联网的用户群体个性以及需求分布来分析，可以发现，在互联网里面可以真正产生收入的有四大领域，分别是游戏、广告、电子商务、无线增值服务。启明就可以从这些细分领域里面寻找领头羊或者领先的趋势。

　　投资考量四大因素

　　除了专注于自己选定的行业精耕细作外，甘剑平考量最多的恐怕就是企业管理团队的因素了。他曾多次在公开场合赞扬携程网当时的团队组合，他觉得这是一个PE想要的组合。而后携程“四君子”的出色表现一次又一次证明了他的判断力。

　　2011年5月，甘剑平和知名天使投资人钱永强在斯坦福大学同学生交流，甘剑平总结风险投资对哪些创业公司有兴趣时，概括了四点：目标市场大；创始人对产品有很好把握；团队成员互补；公司早期的天使投资很重要。

　　甘剑平对媒体透露，他们在投资世纪佳缘时曾对其创始人龚海燕做了很多了解。“她复旦新闻系毕业，感性，对婚恋、对认真严肃交友的事情充满了激情，据说他们家三代都有媒婆，在行业里名声很好，大家都认为她是一个非常好的领导者。”而后2011年5月11日，世纪佳缘登录纳斯达克，启明创投投资获益大约5倍。

　　除了团队，在具体判断一个项目时，甘剑平还主要关注两个方面，一是行业地位：传统行业看是否是前三名，新兴行业看是否是领导者，竞争对手距其有多远；二是，具体看公司的产品和技术。

　　甘剑平强调，他不崇尚地毯式搜索项目的方法，启明创投有自己的方式。他对记者表示，“第一，我们对行业的了解。从上往下去看，比如说有个非常明显的趋势，PC上网方式逐渐向以手机和iPad上网转变，我们在两三年前就看到了这个趋势，请商学院的专业人才对整个行业趋势和海外市场进行分析。同时，我们也会找些年轻人，了解他们正在玩什么，吃什么。通过这种方式来熟悉行业，预测猜测未来将发生什么。”

　　“第二，我们做这个行业，对这个行业的高管都比较熟悉了，比如说百度、新浪等，有人脉网络。他们会给我们些信息，推荐些项目。另外，一些天使投资人，比如前腾讯的联合创始人、前COO，曾立青、雷军、何伯权等都是我们经常合作联系的天使投资人。他们做完一轮投资后，一般接下来的投资会找我们。”甘剑平分析道。

　　不熟的不去做

　　在目前的投资圈中，不少寻找投资的企业仍然存在做假的行为。甘剑平指出，对于假的数据，投资人可以通过技术手段和“旁敲侧击”的方法去验证。而且，由于他在行业里待的时间较长，相对而言分辨“骗子”的能力会更加强。“我们这些投资人、律师、会计师，要尽量地帮助优秀企业成长。不要去包装一些很差的企业去骗海外投资人，只要大家一起努力，我认为能够将害群之马驱逐出去。”

　　据了解，启明60%的项目来源是独家，即企业直接来找启明的，10%是从所谓的财务顾问来的，12%来自天使投资人，另外18%是其他VC。另外，50%项目是领投，20%是唯一投资，16%是联合领投，只有14%是跟投。

　　甘剑平认为，中概股的表现是个周期性的变动，电商的竞争也是，只有在退潮的时候才知道谁在裸泳。他相信SNS社区有很多机会，看好移动互联网。

　　甘剑平是巴菲特的忠实拥趸，他非常欣赏巴菲特的投资理念，不熟的不做。他更喜欢从战略层面对一家企业进行规划和指导，而不是具体去负责企业日常运营。有时候，知道怎么做比具体做什么更重要。

　　“巴菲特说，投资是要跨过一英尺高的栏杆，而不是试图跨过七英尺的栏杆，我们投资的是看得清未来发展轨迹的公司，纠结就不投了。如果特别纠结，要么这人脑子不灵，要么不懂投资。”他表示。■

　　T：在你的投资生涯中，获得的最大成功和遭遇的最大失败分别是什么？有什么值得总结的经验和教训？

　　H：最大的成功算是2005年开始的牛市，投资了万科、招行、茅台、有色金属等，获得了良好的收益。而最大的失败，是在大学时投资股票，也是听消息，结果导致将学费差点亏没，成功和失败给我的经验教训都是：坚持价值投资，注重安全边际，风险控制永远是最重要的。

　　T：经常调研上市公司吗？可否和我们分享一下你对上市公司的调研心得？最近调研了哪些公司？

　　H：我调研公司频率不算高，一般是选择一些行业重点公司有的放矢的进行调研，我最近调研了一些银行，去看看他们的服务，看看他们推出的新产品，看看他们网点的布局，听听他们领导人对于银行业的认识。

　　T：对于当下市场，你如何判断？看好哪些领域？

　　H：当前的市场有一定的混乱不清晰，导致这种情况更多的是信心的不足，但很多优质的股票已经具备了长期投资价值，我本人看好银行、港口等优质蓝筹，进可攻，退可守，不大看好高估值、高概念性的投机股。

　　T：在读过的书籍中，对你投资影响最大的是哪几本？

　　H：格雷厄姆的《证券分析》，费雪的《如何选择成长股》，总体来看，这两本书是对我投资影响是最大的。■

　　《投资者报》记者 蔡臻欣