机构保持熊市思维 慎对创业板诱惑

　　这是近两年来股市最好赚钱的时候。

　　虽然沪指已经在2100点附近徘徊了一个多月，但是创业板、中小板等企业已经提前进入了牛市的氛围。

　　一位阳光私募的投资经理告诉《投资者报》记者，他个人500万元的账户，现在已经赚取了200多万，公司账户每天都增加四五十万。

　　当然，并不是所有投资者都享有美好时光。

　　另一位券商资管的投资经理就比较保守，他告诉《投资者报》记者，他们依然固守熊市思维，投资标的基本上是大盘蓝筹股，对于高成长公司少有涉猎，收益不太明显。

　　据记者了解，机构对市场依旧比较谨慎，重仓股以大盘蓝筹股为主，并没有大量参与创业板行情。

　　反弹尚未结束

　　5月22日，沪指在五连阳后出现十字星，向上的走势开始犹豫。5月23日，美国股市因为伯南克关于QE的言论开始出现下跌，日经指数也出现了单日7%暴跌，A股受其波及，全天震荡。

　　“盘面上五连阳后出现十字星，是变盘的迹象。”AWE国际资本合伙人徐晓峰在微博上说，不过这仅是短期正常调整，毕竟中小盘、创业板累积了大量的获利盘，需要清洗。

　　“2300点一线多空双方还将继续争夺，但不会出现大的波动。”在徐晓峰看来，这是一轮新升浪，目前还未到见顶的时候，主导、影响A股走向的因素很多很复杂，不能只拿美元走势来判断A股走向，至于QE（量化宽松政策）只要伯南克在任上就会继续，加息更谈不上。因此，大盘近期还不会出现较长时间、较大幅度的调整。如果出现大幅震荡那将是增仓调仓的好机会，建议投资者好好把握，在底部战战兢兢者永远赚不了大钱。

　　光大证券资管公司一位投资经理对《投资者报》表示，虽然公司比较谨慎，但他个人看好股市，沪指至少会达到年初的2400点。但是他也提到，由于经济没有想象的那么好，主板的周期股不可能走得太远。

　　申银万国认为，反弹尚未结束。首先经济预期已经下调，继续向下的空间不大。在市场普遍认识到经济转型的长期性和艰巨性从而预期降低后，尽管中长期向上的动力不足，但向下的风险有限，弱复苏的大背景有利于支撑市场在波折中震荡上行，不必太过悲观。新一轮改革的推进将增强市场对经济转型的信心，提升政策红利预期。

　　对于后市操作，申银万国认为2300点附近的震荡反复和多空争夺可能加大，短期有震荡整固的要求，回调可适当低吸。

　　机构保持低仓位

　　对于后市的判断，部分机构投资者持有悲观态度。

　　东方证券资产管理公司的一位投资经理王华（化名）告诉《投资者报》记者，别看今年以来，有很多股票涨幅翻番，实际上保险、券商等机构整体上是比较悲观的。

　　“据我所知国寿的仓位现在仅有7%，而平时基本上在10%，其他保险机构也和国寿的仓位差不多，主要关注固定收益领域。”王华说。

　　在王华看来，保险等机构投资重仓的股票，大多是蓝筹股，今年以来沪深300涨幅没有多少，可见大机构投入的资金并没有那么多。创业板的疯狂主要来自私募以及一些民间游资的追逐。

　　他告诉记者，保险机构减仓的原因，在于偿付能力的需要。由于杠杆操作，保险公司即使亏损一点，偿付能力也会受到很大影响，由于去年遭遇巨亏，他们在投资股票上都非常谨慎。

　　券商自营或者资管团队也都比较谨慎。据他透露，他们公司资管仓位在同行中是比较高的，也只有八成左右。

　　他们看空A股的主要原因是中国经济还未复苏，甚至处于恶化的状况。高盛以折让3%的价格，清空了手中全部工商银行股票；与此同时，浑水公司于5月20日发布报告，激烈质疑渣打银行在内地的贷款质量，并宣称做空。海外正在针对A股市场进行做空行动，在他们眼里，中国的经济数据非常虚弱，而被市场期盼已久的各种改革，仍然没有出台。

　　不少公募基金人士也持有同样的看法。博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，5月以来，沪深大盘在权重股带领下渐显强势，创业板由于场内资金腾挪，指数依旧向上，但波动相对加大。

　　“无论是对经济政策还是市场走势，媒体舆论近来逐渐乐观，但回归经济与政策本质，我们或许还要保留几分谨慎。对应到投资，国内经济的周期弱势尚不足以支撑大盘周期股的走强，结构性机会仍然偏向于中下游投资趋缓、产能利用率较高、资产偏轻的行业。”魏凤春说。

　　王华告诉记者，他所在券商资管仍然喜欢大消费类的股票，即使今年创业板疯涨的股票满天飞，他们也不会去关注。

　　他认为白酒行业自去年塑化剂爆发以来，已经调整了半年多时间，基本上已经调整到位，但因市场疑虑，还会在底部徘徊。

　　但他个人看好银行地产等周期类股票。他给出的理由不仅仅是因为估值低，更是因为政策。由于经济情况很差，地产调控政策只是虚张声势，只要稍微有宽松的迹象，就相当于支持了地产、银行。“相比银行，我更看好地产。因此沪指重上2400点不是梦，而且不会是高点。”■

　　《投资者报》记者 薛玉敏

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