黄金的死穴

　　冷却多时的黄金在叙利亚冲突的催化下沸腾起来后，又被伯南克浇了一瓢冷水。黄金是否有短线机会？长期需求疲软了吗？

　　A1：美联储此前的言论暗示，最快于9月开始减少购买国债的规模，即启动削减QE规模。而此前美联储提出收紧规模的两个前提条件是：美国核心通胀高于2.5%及失业率低于6.5%。就目前经济状况看都远未达到，且美国经济复苏步伐依然举步维艰。因此，退出机制对于各国央行来说尤为艰难。

　　当然，美联储主席伯南克的任期将满，后任能否持续宽松的货币政策很受关注。预计更多是对短线投资者构成心理上的预期影响，而长期的量化宽松及通胀水平的持续上升，短期内难以改变。

　　全球黄金实物旺季的来临，令黄金市场的需求显著攀升。众多黄金投资市场的净多头明显增多，预计9月金价或有再度冲高1450美元的可能，但短线金价或在美联储利率决议前震荡走低。不过，鉴于金价日内波幅的扩大，你需要做好仓位的控制并警惕市场风险。

　　A2：印度政府今年的这些举措，实际效果并不理想。从全球黄金协会的数据看，预计印度今年的黄金消费需求仅低于中国不到1吨而排行全球第二。很明显，通胀的风险之下，政府的力量已挡不住民众对于黄金的需求。

　　而在中国，藏金于民的国策在今年发挥得淋漓尽致。今年以来，我国境内金价对于境外金价一直保持较高的溢价，不断吸引黄金涌入。

　　随着货币的过量发行及黄金矿产开发产量的锐减，市场对于黄金的需求增大与供给的减少，已形成黄金市场长期供不应求的矛盾。因此，金价短期的区间整理及小幅回调不会改变长期上升的趋势。

　　Q1 我担心美联储很快会削减QE规模，上周减仓了黄金。不过美国CFTC最新报告说，9月初黄金净多头仓位刷新了今年以来的最高水平。9月中旬美联储利率决议前，是否存在短线机会？

　　Q2 没想到印度政府通过限制黄金进口，来遏制经常性赤字。手段也狠，像禁止输入金币及金质纪念章，将黄金进口关税提高至10%，禁止信用卡购黄金等。长期看黄金需求是否会不足？

　　A1：全世界都担心美联储会逐渐退出QE，这是一个有趣的拐点。事实上，黄金已经跌到快1200美元1盎司，现在仗着叙利亚的地缘政治危机，反弹了一些，在1400美元附近徘徊。

　　我现在看不到黄金的趋势性机会，因为美国经济占世界版图的比重是在上升，这就是我的“增长率差值”理论表明的那种“黄金的死穴”。全球资金哗哗地从新兴市场流到美国，大家都预期美国经济会好，利率会上升，其他国家央行购买的美国国债价格都下跌了。况且印度、印尼、新加坡、土耳其都不太行，中国也告别8%的经济增长。

　　短线机会的确有，叙利亚如果真的打起来，会造成一部分人将纸币换成黄金，一些资金会从地缘政治区流出，但它不是黄金的真实向上的正能量。黄金真正的机会是，美国经济变差，但这暂时没看出来。黄金需求已经不足，很多人不像过去那么喜欢黄金。黄金唯一的对手是美元。如果越来越多人喜欢美元，觉得美国经济稳定，美元汇率还有机会上涨，那么干吗持有黄金呢？

　　A2：印度不是黄金的大玩家，印度的民间消费对黄金有很大影响，但不是决定性力量。中国央行、俄罗斯央行和ETF基金都玩得很大，但有什么用呢？就算中国人买光了黄金，黄金也不会上涨，只要人们对美元的看法态度积极。