眼看着2015年注册会计师全国统一考试专业阶段考试的日子是越来越近了，考生们现在大都是在“埋头苦学”着。从中华会计网校答疑板和论坛相关版块来看，考生们在做题中遇到的困难也是越来越多了。
与其“就题论题”不如“借题发挥”，于是中华会计网校就针对一些大家重点关注或较复杂的题目做了一下“发挥”，希望能对各位复习备考2015年的注会考试有所帮助！
(一)典型题目
E公司2007年销售收入为5000万元，2007年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2008年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。
企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2008年的各项预计结果中，正确的有（）。
A.净经营资产净投资为200万元
B.税后经营净利润为540万元
C.实体现金流量为340万元
D.收益留存为500万元
(二)答案解析
根据“净经营资产周转率保持与2007年一致”可知
2008年净经营资产增长率＝销售收入增长率＝8%，即2008年净经营资产增加＝2500×8%＝200（万元），由此可知，2008年净投资为200万元；
由于税后经营净利率＝税后经营利润/销售收入，所以，2008年税后经营利润＝5000×（1＋8%）×10%＝540（万元）；
实体现金流量＝税后经营利润－净投资＝540－200＝340（万元）；
2008年净利润＝540－（2500－2200）×4%＝528（万元），多余的现金＝净利润－净投资＝528－200＝328（万元）。
题中金融资产为0，所以本题中净负债＝金融负债＝300（万元），根据题中的融资政策，归还的借款为300万元，剩余的现金为328－300＝28（万元）用于发放股利，收益留存为528－28＝500（万元）。
所以，本题正确的选项是ABCD。
(三)涉及知识点
1、实体现金流量模型的原理和应用
（1）实体现金流量模型的原理
实体价值＝企业各年实体现金流量现值的合计
（2）实体现金流量模型的应用
①永续增长模型：实体价值＝下期实体现金流量/（加权平均资本成本=－永续增长率）
②两阶段增长模型（设预测期为n）：实体价值＝预测期实体现金流量现值＋后续期实体现金流量现值
其中：后续期实体现金流量现值＝实体现金流量n＋1/（加权平均资本成本=－永续增长率）×折现系数
2、股权现金流量模型的原理和应用
股权现金流量模型的原理和应用与实体现金流量模型的原理和应用相同，只需要把“实体价值”换成“股权价值”，“实体现金流量”改为“股权现金流量”，“加权平均资本成本”改为“股权资本成本”。
文 郝新华
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
