金辰股份：业绩有望继续高增长

　　金辰股份（603396）：受益光伏产业投资快速增长，组件自动化业务增幅明显。受国家对新能源和中国制造2025的政策支持，下游光伏新能源产业的投资增速明显，产品升级和国产化需求迅速提高。2017年，全球光伏新增装机量超过100GW，同比增长37%，我国光伏市场在光伏扶贫政策、分布式光伏抢装等因素的拉动下，光伏新增装机量超过53GW，同比增长超50%，位居全球首位。2017年，受下游光伏行业装机规模强劲增长的影响，作为光伏组件自动化行业领先企业，公司业绩增长明显，营收增速达33.17%，归母净利润增速为16.48%，基本符合预期。2017年由于行业竞争加剧，公司毛利率有所下滑，从2016年46%落至44.3%。考虑到公司的产品研发能力突出，我们预计2018年公司盈利能力有望维持稳定。

　　2018年展望：预计业绩将持续稳定增长。根据Solarzoom预测，2018年全球装机量120GW，同比增长20%；中国的新增装机量约65GW，同比增长30%。从2018年1-2月份实际表现来看，国内光伏装机容量达到10.87GW，较去年同期大幅增长220%，表现良好。从公司订单角度看，截至2017年底，公司在手大额销售订单约7亿元；结合公司2018年高管薪酬考核方案，合同考核目标是9亿元，同比增长约30%。考虑到下游光伏行业的持续增长和公司高管的薪酬激励，预计2018年公司业绩将维持稳定增长。

　　操作策略：公司在光伏组件自动化设备领域具备竞争优势，下游需求饱满，投资者可适当关注。