保险：三维度判断市场广阔前景

　　在金融市场较为成熟的发达经济体中，保险行业资产会占到整个金融行业资产的30%左右，金融业总资产大大致是银行30%、保险30%、其它30%左右。这不是笔者信口雌黄，是前保监会主席早在2013年时就已经表过态的：“按照西方发达国家的情况来看，保险总资产应该在金融总资产里面是25%至30%左右，未来20年还有很大发展空间。”

　　市场前景广阔

　　中国近年来保险业在金融市场处于怎样的地位呢？2016年中国银行业总资产约220万亿；信托业18万亿；保险业15万亿；证券业5万亿；这样算大致是金融业总资产260万亿，注意，这里还没算基金、资管等资产规模同样庞大的行业资产。

　　15万亿/260万亿=5.76%。

　　在中国金融资产里，银行资产占到了85%；而即使是全球第二大保险市场的中国，保险总资产也只是金融总资产的6%不到。

　　2014年数据，在美国，保险资产和养老金资产约为17.6万亿美元，2014年美国人寿和健康保险业管理总资产5.34万亿。银行的资产约为13.4万亿美元。2017年末，美国银行业总资产约为17.41万亿美元。

　　我们以2014年寿险与健康险与银行业资产对比作为基础。

　　5.34/13.4=39.85%

　　截止到2018年2月底，中国保险市场总资产及银行业总资产分别为：保险，1689万亿元；银行，248.34万亿元。（数据来源：保监会、银监会）以上述美国寿险、健康险与银行业总资产比率计算，中国保险业极度保守的总资产规模应该为（仅寿险和健康险）：

　　248.34*39.85%=98.97万亿

　　98.97/16.89=5.86（倍）

　　即，如此保守估算，保险市场未来也有近6倍增长空间，总资产将接近100万亿。如果是保险资产与银行资产趋于相等，可以想见，保险未来的空间将更加诱人。

　　保险深度与密度潜力巨大

　　长期以来，中国保险行业的发展一直落后于世界平均水平，距离发达经济体则更加遥远。除保险业资产占金融行业资产比例的维度外，保险深度和密度相对来说更加直观。

　　2017年，中国保险业实现原保费：36581亿元，同比增长18%，稳居全球保险市场老二的位置。同时全国GDP总量：82万亿，同比增长6.9%。全国保险深度：4.42%，较上年增加0.26个百分点，全国保险密度：2646元，较上年增加407元。

　　相比38年前的1980年，中国的保险密度提升了5629倍。而保险深度也从0.1%提升至4.42%。这一数字看上去唬人，但实际上对比同期全球平均水平和欧美发达经济体，中国保险深度与密度依旧严重偏低。

　　2017年，中国保险密度折算后约为407美元，这一数据对比发达经济体2016年内的数据差距十分明显。其中，与英国4359美元相比，有高达11倍的差距。即使是在西欧保险业发展并不如意的德国，2562美元的密度，也是中国的约6倍。

　　此外，从全球平均水平看，2015年我国保险深度和密度分别为：3.57%和280.7美元。同期全球平均水平为：6.23%和621.2美元。中国保险深度与密度与全球比值分别为，深度：57.3%；密度：45.19%。2017年底，银保监会主席黄洪在亚金协的一次致词上表示，中国的保险深度、保险密度分别为全球平均水平的66%、53%。可以看到，仅仅两年的时间，保险深度与密度相比全球平均值增长明显，显示出国内保险行业强劲的增长力，但依旧呈现出较低的水平，发展潜力巨大。

　　递延型养老险长期利好

　　全球保险业有个奇怪的现象，在“儒家文化圈”中的发达经济体，保险业的发展远远要强于欧美地区。以2016年保险密度看，香港、新加坡、台湾和日本分别以6410欧元、3930欧元、3560欧元和3160欧元，分列全球1、4、5、9位。这或许与上述地区日趋严重的低出生率和老龄化有关，说来颇具讽刺意味，儒家文化一直以来都有孝道、多生的传统，但进入现代社会之后，“儒家文化圈”却成为世界生育率最低的区域（中国略显特殊）。

　　台湾的保险业的发达有目共睹。2016年20%的保险密度，冠绝全球。台湾保险深度高主要体现在寿险上，台湾寿险深度约为16.65%，世界第一，美国为3.02%，全球平均为3.47%；台湾产险深度为3.34%，美国为4.29%，全球平均为2.81%。这其中最大的原因在于，为应对老龄化，台湾个人所得税法规定：“具有强制性质的储蓄存款利息”予以免税。而长期储蓄性人身保险具有这一属性，保险公司向客户支付的利息可以免除所得税。这是变相用税收的策略，引导民众为自己养老。

　　中国自2018年5月1日起，将在上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点大体内容为：

　　1、个人按6%或1000/月元孰低办法确定缴纳保费；企业主、经营者等按照不超过当年应税收入的6%或12000元/年孰低办法确定缴纳保费（即可免税交保部分）。

　　2、交保期间，不可领取养老保险金，达到国家法定退休年龄时，可按月或按年领取商，领取期限原则上为终身或不少于15年。

　　3、对个人达到规定条件时领取的商业养老金收入，其中25%部分予以免税，其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税，即7.5%。

　　该政策对比发达国家的力度依旧不够，不仅有限额，且实质上并未减税。不过考虑到多少将部分货币的时间价值转移给了参与者，该方案依旧有吸引力。假如全国超14亿人口中，仅5000万人符合上述条件。

　　5000万*1000*12=6000亿（保费增量）

　　综上所述，无论是金融市场资产占比、保险深度和密度还是未来政策支持下的行业发展，保险业均具有诱人的发展潜力。

　　本刊记者 林然