招商蛇口：拟最多斥资40亿元回购股份

　　本期股市动态30指数收于880点，较上期上涨1.41%，同期上证指数上涨1.65%，创业板指上涨0.63%。成立以来股市动态30指数下跌12%，同期上证指数下跌16.35%，创业板指下跌35.29%。成分股中丽珠集团、中信证券、应流股份等个股涨幅靠前，中国外运、欧菲科技、均胜电子等跌幅居前，中国外运吸收合并外运发展。

　　本期成分股重大事项及评论：

　　招商蛇口（001979）：1月16日晚，招商蛇口发布股票回购方案，公司拟以集中竞价方式，在股东大会审议通过后的6个月内，拟不超过23.12元/股的价格，回购资金20-40亿元，其中自有资金占比不低于20%，按回购资金和价格上限测算，预计回购股份1.73 亿股，约占总股本的2.19%；本次回购股份的50%拟用于股权激励或员工持股计划，50%拟用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。

　　参与2016年初发行A股股份换股吸收合并招商局地产的8名特定对象所持有限售股1月14日上市流通，此次定增发行价为23.60元/股，在2015年、2016年、2017年公司分别实施了3次分红，分别是每10股派2.6元、每10股派5元和每10股派6.2元，按照目前招商蛇口股价，参与定增机构亏损接近20%。另外参与定增的招商局蛇口工业区控股股份有限公司第一期员工持股计划存续期从2020年1月12日延长至2020年12月31日。此前招商蛇口员工股权激励行权价19.51 元/股，本次回购价格上限23.12元高于员工股权激励价格，也高于现在股价，同时公司拟将本次回购股份的50%用于股权激励或员工持股计划，预示公司在股票激励、股权激励、跟投激励多维激励架构的深化，激励力度和范围将进一步加大。

　　招商蛇口2018 年1-12 月销售金额为1705.8 亿元，同比增长51.3%，完成全年销售计划的113.7%，累计销售面积约827.4万平方米，同比增长45.2%。2018年全年，公司拿地建筑面积1387万方，占销售面积的比重为167.7%。拿地总金额936.2亿元，占销售金额的比重为54.9%，2017年为80%。拿地力度与2017年相比有所降低，但仍然较高。从拿地布局来看，全年拿地按建筑面积看，排名前五的城市为：南京（9.1%）、福州（7.6%）、徐州（7.5%）、武汉（6.7%）、宜昌（6.3%）。按拿地总金额，杭州（12.8%）、天津（12.4%）、南京（12.3%）、宁波（4.7%）、广州（4.1%）；其中，一线城市占比11%，二线城市占比63.6%；三四线城市占比25.4%。公司拿地集中一二线城市。

　　招商蛇口前海土地整备获得突破性进展，资源红利逐步释放。土地整备方案明确，主要实施步骤为：1）前海管理局收储，变更土地性质。经营性用地面积94.4万方，非经营性用地面积196.73万方。2）前海管理局与招商驰迪置换土地。土地补偿价值为432.1亿元，土地增值收益60%归属于前海管理局。置换给招商驰迪的土地用地面积约为42.53万方（经营性用地），总建筑面积约为212.9万方。3）前海管理局与招商局集团合资开发92万方经营性用地。前海管理局以土地面积为50.14万方，建面为284.86万方的土地增资至合资公司；招商前海实业则以招商驰迪100%股权增资至合资公司；不足合资公司50%股权的部分，以现金补足对价方式实现。

　　近年来公司推进“快周转+资源型”并重策略。一方面，公司2016-2018 年积极拿地扩张，充分展现出公司快周转的转型以及对于规模的追求。另一方面，在土地资源供给侧改革背景之下，公司具备存量优质资源重估+增量优质资源获取优势，对于前者，前海、太子湾和蛇口的逐步转性，进行资源重估提升公司估值；对于后者：公司通过存量转型、集团注入、产业新城模式、邮轮母港再开发等渠道，资源获取优势明显。18 年末公司前海土地整备方案落地，前海项目优质资产价值兑现更进一步。粤港澳大湾区发展规划出台在即，而这利好于作为大湾区的核心标的公司的资产价值的再获提升。

　　中国国航(601111)：公司公布2018年12月运营数据，需求（RPK）同比增长5.8%，供给（ASK）同比增长8.0%，客座率同比下降1.7个百分点至78.6%。2018 年全年，公司RPK 同比增长9.8%，ASK同比增长10.5%，客座率同比下降0.5个百分点至80.6%。

　　均胜电子(600699)：公司发布2018年年报预告，预计全年主营业务收入约538亿元，归母净利润为12.5亿元-14.5亿元，同比增长约216%-266%，扣非后归母净利润9亿元-10.5亿元，同比增长2100%-2433%。公司此前收购的KSS与高田优质资产，注入均胜安全，均胜安全是公司收入的主要来源，其中安全气囊和安全带业务占总收入约70%，均胜安全的全球市占率约30%，位列全球第二。

　　大秦铁路(601006)：公司发布2018年12月经营数据，核心经营资产大秦线完成货物运输量3836万吨，同比减少0.52%，日均运量123.74万吨。2018年全年大秦线累计完成货物运输量4.51亿吨，同比增长4.3%。

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