U40首富预备队，谁有能力挑战马云马化腾？

　　在经历了5年的底部徘徊后，2015年开始，中国的青年造富能力再次爆发，整体财富每年稳步增长。2020年，18位青年富人登上新财富500富人榜，人数占比3.6%，而他们创造的财富则占据6%；此外，青年富人年龄也逐渐下移，平均年龄从2009年的37.5岁下降到了36岁。移动互联网浪潮兴起，催生出了O2O、在线教育、短视频等新产业，青年富人的群体再次迭代，王兴、张邦鑫、汪滔、张一鸣、黄峥等新贵突出重围，相对10年前的青年富人，他们得以拥有更多元的成熟市场、更畅通的融资渠道、更快的变现速度。

　　但面对更早渗透的资本意志，如何处理与腾讯、阿里等巨头复杂的“竞合”关系，同时如何与同侪争夺稀缺的流量和用户，这一届青年富人所面临的机遇与挑战都要比以往更多。正如马云、马化腾从青年富人榜一路攀登，终成首富，未来，是财富高速成长的黄峥与张一鸣，还是AI才俊楼天城和陈天石，更具争夺下一个首富的潜质？

　　今年新财富500富人榜共上榜了18位40岁及以下（Under 40，U40）的青年富人，比2019年减少了3位，但新增了4位初次上榜的青年才俊，分别是广微控股陈炫霖、小马智行楼天城、寒武纪陈天石、视源股份王毅然（表1）。其中，楼天城和陈天石同为AI（人工智能）新贵，分别来自无人驾驶和AI芯片两大高科技产业。而年仅33岁的资本圈新秀陈炫霖，其投资涉及汽车制造与商贸产业链、军工装备、高端精密制造、通航产业等多个领域。

　　虽然人数上减少，但2020年上榜青年富人的整体财富达到6411.8亿元，高于2019年的5533亿元。其平均财富高达356.2亿元，创造了近10年的最高峰，显示青年富人的造富能力持续提升，不断为中国经济注入新鲜血液。

　　新秀迭出，AI富人异军突起

　　今年新上榜的4个青年富人中，有2个来自AI领域。

　　新冠疫情让原本的“资本寒冬”更加局促，而小马智行（Pony.ai）的融资像是一把火，点燃了大家对自动驾驶产业的期待。

　　2020年2月26日，小马智行完成新一轮融资总额4.62亿美元，其中日本最大汽车制造商丰田领投4亿美元。此前，丰田选择共同开展自动驾驶技术研发的合作伙伴时，小马智行是其中唯一的初创公司。

　　小马智行源于学霸的强强联合。2016年12月，前百度无人车团队的主力工程师楼天城与百度T11級的首席架构师彭军一同离职，创立了小马智行。在IT圈，楼天城被称作楼教主，毕业于清华姚班；而彭军则是1996年毕业于清华大学，随后又获得了美国斯坦福大学博士学位，并在谷歌干过7年。

　　因为创始人有着谷歌和百度过硬的技术背景，小马智行作为一家Level 4级别自动驾驶解决方案提供商（Level 4意味着车辆将实现全自动驾驶），一直备受资本青睐，天使轮就获得了红杉中国和IDG资本投资，估值约9000万美元。2019年4月，小马智行还获得了昆仑万维（300418）子公司Kunlun Group Limited 5000万美元的投资。

　　成立不到4年，小马智行目前的估值略高于30亿美元，成为中国吸金能力最强、估值最高的无人驾驶“独角兽”。在极客世界声名远播的“楼教主”，开始在资本江湖里闯荡。34岁的楼天城今年以71.8亿元的身家首次登上新财富500富人榜，排名第437位。

　　另一个初登500富人榜的青年才俊，是顶着“全球首个AI芯片独角兽”光环的寒武纪创始人陈天石。

　　寒武纪成起点颇高。创始人陈云霁、陈天石两兄弟均从中科大少年班毕业，博士在中科院计算所深造，主要从事处理器架构和人工智能的交叉研究。原本以发表学术论文为主的团队，在两兄弟的领导下，在2016年推出了寒武纪1A处理器（Cambricon-1A），此后逐渐商业化。

　　背靠“中科系”，踩上芯片国有化的风口，年轻的寒武纪颇受各路资本追捧，背后的资方不仅包括中科算源、国投基金、招商银行等“国字号”，还有科大讯飞（002230）、阿里巴巴（BABA. NYSE）等知名产业巨头。

　　2020年3月26日，寒武纪开启冲击科创板之路。招股书显示，发行后中科算源、国投基金、阿里创投将分别持有寒武纪16.41%、3.53%、1.74%的股份。2019年9月最后一次增资时，寒武纪估值接近221亿元，按此计算，持股比例达到29.87%的陈天石，身家达到66亿元，在2020年新财富500富人榜上排名第484位。

　　值得一提的是，目前国内AI芯片龙头公司主要为寒武纪和地平线，地平线机器人是采用的境外架构，英特尔、高通、海力士都是其股东；寒武纪是唯一一家纯内资架构的AI芯片公司。

　　表1：2020新财富青年富人榜

　　同众多科技初创公司相似，商业化进程缓慢、客户集中度较高（寒武纪主要客户均为地方政府和科研院所）仍是寒武纪难解的课题。招股书显示，寒武纪2017-2019年营收分别为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元；同期亏损金额分别为3.81亿元、4104.65万元、11.79亿元，三年亏损超16亿元。

　　相比前面两位白手起家的科技新贵，今年青年榜还出现了一位资本圈新秀？年仅33岁的陈炫霖，其家族财富达到172亿元，排名第173名。

　　未来随着B站市值上涨，徐逸（右）有望跟随陈睿（中）同时打入500富人榜主榜单。

　　雙方签订的合作协议规定，国美旗下的安迅物流、国美管家同时成为拼多多物流和家电的服务提供商，提供覆盖全国的中大件物流、仓储及交付服务，以及一系列售后服务。

　　张一鸣和黄峥目前最大的共同点或许是，手握巨量用户的他们都暂时“不差钱”。

　　不论是今年1月，字节跳动以6.3亿元引入了《囧妈》这部撤档电影，想跨越进长视频领域；还是近年不断在教育、游戏两个领域投资，都显示字节跳动有充足的现金储备。截至2020年3月最新一轮融资，字节跳动的估值已经达到1000亿美元。

　　而已经上市的拼多多更是如此。年报显示，2019年，虽然拼多多共花掉272亿元包括“补贴”在内的市场营销费用，但其净亏损大幅缩窄至 69.68亿元，而且截至2019年底，拼多多可动用的现金储备410.75亿元。

　　虽然，目前字节跳动对电商并无布局，但抖音直播带货已成潮流，一代人的精神偶像罗永浩都进驻其中；而拼多多暂时未有社交媒体上的布局。但无法预料，未来张一鸣和黄峥的商业版图是否会有重叠和竞争，而这也将令其在财富上一较高下。

　　更快的闪富，意味与资本的博弈提早到来

　　与10多年前，腾讯和阿里巴巴都寻求海外的资本相比，如今在国内资本更充沛的大环境下，青年造富的速度显著提升了，融资更快、变现也更快。

　　黄峥的拼多多创立4年不到实现上市，2019年黄峥财富涨幅高达1036.3%；而“资讯界拼多多”趣头条只用了2年3个月就在纳斯达克上市，发展速度超过了拼多多；瑞幸咖啡从品牌创立到赴美上市，只用了18个月……

　　对青年创业者而言，资本更早地进入，一方面助推了企业的成长，但另一方面，在快速成长中，创业者与资本之间，难免出现股权“稀释”与“反稀释”的博弈，部分还有控制权的争夺，而企业也存在着成为资本博弈下牺牲品的风险。

　　以旷视科技为例，其商业化进程的加快，不仅得益于阿里资本的注入，更依赖与支付宝业务的交织，这也让阿里系成为旷视科技IPO最大的赢家。

　　招股书显示，经过多轮的变更和跟投，蚂蚁金服的API基金持有旷视科技14.33%的股份，淘宝中国（阿里巴巴的间接全资子公司）持有旷视科技15.05%的股份，两者合计持股29.41%。

　　而作为创始人的印奇，虽通过“同股不同权”避免了控制权旁落，但不可避免，其股权在上市前就已经被大幅稀释。目前，其持股仅占8.21%，按旷视科技最新估值计算，其财富仅23亿元，已经跌出富人榜主榜单。

　　和小米、美团一样，旷视科技也设置了同股不同权的AB类股份，三大联合创始人印奇、唐文斌、杨沐所持股份均为A类股，在股东大会决议案投票时，1股A类股可拥有10票投票权。这样的安排下，虽然印奇的股权占比不到阿里系的1/4，但是投票权却和阿里系相接近。而唐文斌和杨沐的持股比例分别达到5.9%、2.72%，和印奇为一致行动人。因此，印奇持股虽仅有8.21%，但他仍然是旷视科技的实控人。

　　双层股权结构是多年创业、多轮融资、股权稀释严重的创业者最好的选择，但前提是，该公司能够顺利走到上市。

　　在与资本博弈中，因多轮融资、创始人股权稀释，继而管理权旁落的事情并不少见。戴威和他的小黄车ofo 就成为被资本裹挟的典型。

　　从ofo股权架构可以看出，戴威占股为36.02%，滴滴占股25.32%，再加上经纬、金沙江、王刚等，本质上都属于滴滴系，他们股权加起来远超戴威。

　　据报道，滴滴投资ofo后，曾与其有过一段蜜月期，但 2017年后，滴滴开始促成ofo和摩拜合并，并希望由自己掌控局面，这让戴威难以接受，导致双方关系出现嫌隙。

　　高强度的补贴大战，即便对能融入大量资金的公司来说也是非持续的。当用户已经形成消费习惯，市场逐渐成熟后，对赛道上的选手进行整合就成为大概率事件，而这经常由背后的资本方来主导和推动。

　　在错过合并时机、软银的10亿美元融资落空后，ofo估值不断缩水，迅速从巅峰跌落。2018年以70.2亿元的身家登上新财富500富人榜时，戴威才27岁。2020年1月，在被曝出拖欠供货商货款和员工工资不久，戴威被列为失信人，限制消费。

　　相比老一代富人多属于“资本运作型”或“低调实干型”，如今的青年创业者挑战更大，其不仅需要擅长技术和经营管理，还要面对与资本“求同存异”、“实现双赢”的考验，这需要有技术+资本运作+运营的综合能力。

　　同样是巨额补贴、对资本依赖性强，还接受了腾讯导流的拼多多，则要幸运得多。

　　创业经历更为丰富的黄峥显然要更“老辣”，拼多多在补贴“弹尽粮绝”之前成功上市。虽然是“腾讯系”，但黄峥在拼多多的持股多达43.3%，远高于第二大股东腾讯的16.5%。此外，由于黄峥持有的是20.74亿股B类股，因此其个人拥有88.4%的表决权，加上一致行动人拥有89.4%的表决权，黄峥对于拼多多的控制力度超强，其本人财富也未被稀释多少。

　　除了与经验、阅历有关外，对股权的把控，或许也与创始人性格有关。

　　马化腾刚创业时，他的父母表示他应该找合伙人一起做，与他互补，于是马化腾找来了另外4位合伙人，他们分别是张志东、曾李青、许晨晔、陈一丹，技术由张志东来负责，市场由曾李青开拓，陈一丹负责行政法律和政府关系，而马化腾自己则是负责产品以及战略。相比而言，今天的独角兽旷视科技虽然也是三个合伙人共同创业，但同印奇一样，唐文斌和杨沐也是姚班学霸，专注于打造技术。

　　而同为“阿里系”AI公司的寒武纪，陈天石在股权和控制权上都处于主导。他对寒武纪的持股达到29.84%，阿里创投的持股只有1.74%。有意思的是，与陈天石一起创业的兄弟陈云霁并没有出现在寒武纪的股东名单中。

　　程华秋子