银色经济将成国家支柱型产业

　　2020年新冠疫情突如其来，让人们意识到健康管理的重要性，银色经济重新获得了加速度。

　　联合国发布的《世界人口展望2019：发现提要》报告显示，中国成为继发达国家后人口老龄化速度最快的国家之一。2020年，中国健康服务业规模将达到8万亿元以上，养老健康产业将成为国家支柱型产业。

　　一场疫情，让人们更加明白在银色经济时代健康的价值。随着健康观念的深入，潜在的养老服务需求被激发，而养老服务的准公共物品属性，决定了养老服务的多元化供给。只有政府、市场、社会三方明确各自角色定位并进行高效协调联动，才能产出高质量的服务供给并满足老年人需求。

　　中國当前的养老模式，是以居家养老为基础，社区服务为依托，机构养老为补充。未来中国养老模式将从家庭养老转换为机构养老。目前社会资本投资养老产业的规模在急剧增大，金融机构、房地产企业以及有实力的民营医疗机构，均已在养老产业积极布局。但目前的养老机构主要是中小型企业，经济实力非常有限，不少机构受疫情影响经营困难，这就给致力于在本行业长期发展并具有一定经济实力的企业创造了机会。

　　中国养老保障体系由三支柱构成，即基本养老保险、企业职业年金和个人储蓄性养老保险。基本养老保险已经实现了全覆盖，但由于人口老龄化调整存在较大压力。而企业职业年金覆盖面不足，个人储蓄养老保险处于试点阶段，中国养老保障体系主要依靠第一支柱。投资收益率决定了养老保险的待遇水平，养老基金市场化运行是提高投资收益率的关键。

　　参考海外经验，绝大多数国家的养老基金经过改革后，基本上采用市场化投资运营方式。从国际经验来看，养老金投资从严格管制逐步转向市场化和多元化。制度的顶层设计在这一转变过程中至关重要。美国提升权益配置比例和扩大投资范围，日本养老金加大海外配置等海外成功经验，都是通过顶层制度设计在实现。

　　在全球范围内收益率趋势性走低、负利率资产规模不断增长的环境下，赋予养老金投资更多的灵活性十分重要。2019年中国城镇居民家庭资产负债调查显示：户主年龄在65岁以上的家庭，投资银行理财、资管、信托产品的均值为23.9万元，是总体平均水平的1.4倍，远高于其他年龄段水平。这个结论说明老年群体具有投资金融产品的意愿，市场应当有好的产品实现对接，并帮助他们规避风险。

　　从期限类型上来看，养老金属于长期资金。长期资金入市需要寻找长期资产，需要从全球范围内拓展优秀标的，因此金融业开放也需要以比较稳妥的方式进行。为了推动长期资金入市，首先需要优化顶层设计，确立对长期资金管理人业绩评价、风险评估和后续考核的机制，以提升管理效率；其次还需要发展权益和另类投资，对相应产品提供税收优惠，优化发行和审批流程，为长期资金的入市提供良好环境；此外，还需要提高养老资金的利用率，并吸引外资流入，扩大长期资金的来源。

　　巴曙松

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