破产重整还是外资控股 “落后”车企的两条路

　　消失的“江淮”

　　12月2日，大众完成了对江淮汽车母公司——江汽控股的增资，以及大众、江淮汽车对其合资公司江淮大众的增资事项，江淮汽车让渡合资公司控制权，自此，江淮大众正式更名为“大众汽车（安徽）有限公司”（简称“大众安徽”），“江淮”从合资公司中淡去。

　　除了名字被抹去，江淮汽车对自身的控制权也在逐渐减弱。江淮汽车的公告显示，大众成为江汽控股的股东，持有江汽控股50%的股权，安徽省国资委持有江汽控股50%的股权并仍控制江汽控股。大众持有大众安徽 75%股权，江淮汽车持有25%股权，由此，大众安徽成为国内第一家由外方控股的合资车企。

　　从2017年12月，江淮与大众各出资50%成立合资公司江淮大众，到合资公司由大众控股，仅用了三年，江淮汽车的式微也正是从那以后。

　　2 015 年，江淮汽车的市值曾超 280亿元，2016年江淮汽车的营业收入为525亿元，达到历史峰值，造就了江淮汽车近10年里高光的两年。但此后，江淮汽车营收和扣非后净利润开始双双下滑，2017年-2019年扣非后净利润分别为-0.93亿元、-18.77亿元和-9.78亿元，造车主业陷入亏损。 2018年，江淮汽车累计销量为46.24万辆，同比下滑9.48%；2019年累计销量为42.1万辆，同比下降8.9%。

　　到了2 0 2 0年，江淮汽车季度报显示，今年前三季度江淮汽车扣非后的净利润为-9.1亿元，与去年同期的-0.84亿元相比，亏损额扩大10倍。

　　有业内人士表示，随着乘用车领域市场竞争加大，江淮汽车的产品力不足，江淮汽车需要对自主品牌乘用车和商用车重新定位，目前商用车相对明朗，江淮汽车已经明确用K AC 品牌；但乘用车还相对模糊，未来如果能利用好大众汽车的品牌和技术，则可以重新打造自主品牌，但也可能出现不温不火，甚至沦为代工厂的命运。

　　破产的华晨

　　同样作为经营状况不良的国内车企，华晨汽车集团控股有限公司（以下简称华晨集团）的结局却并不乐观。

　　11月20日，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨集团重整申请，标志着这家车企正式进入破产重整程序。

　　法院裁定，作为辽宁省属国企的华晨集团存在资产不足以清偿全部债务的情形，具备企业破产法规定的破产原因，但同时集团具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性。

　　据辽宁省国资委有关负责人介绍，华晨集团长期经营管理不善，自主品牌一直处于亏损状态，负债率居高不下。2018年以来，辽宁省政府及相关部门一直努力帮助华晨集团解决现金流问题，但其债务问题积重难返。

　　今年，受新冠肺炎疫情影响，华晨集团自主品牌经营状况进一步恶化，长期积累的债务问题暴发。据华晨集团今年半年报，集团层面负债总额523.76亿元，资产负债率超过 110%，失去融资能力。为解决债务问题，有关方面成立了华晨集团银行债委会，力求债务和解，但未果。

　　根据法律规定，沈阳市中级人民法院将指定华晨集团管理人，全权负责企业破产重整期间各项工作，包括受理并认定债权人债权申报，编制重整计划草案并提交债权人会议表决等。债权人将根据法院最终批准的重整计划获得偿付。

　　实力才是硬道理

　　今年以来，随着市场竞争日益激烈以及新冠肺炎疫情的持续，国内多家车企经营状况不佳，甚至面临破产风险。

　　早在今年4月，东风集团股份就发布公告称，鉴于国内汽车市场下滑及东风雷诺的经营状况，公司与雷诺双方拟对东风雷诺进行重组。雷诺拟将50%的股份转让给东风汽车集团，东风雷诺将会停止雷诺品牌相关业务活动。

　　即使东风集团方面“强颜欢笑” 称，“拟对东风雷诺实施转型升级，更具公司整体战略布局，致力于实现高品质发展和技术以及商业模式创新”，但独资公司的未来该何去何从，仍是一团迷雾。

　　相对于华晨集团的破产重组，东风雷诺的合资变自主、江淮大众的外资控股，在挽救企业的同时，也避免了国有资产的损失，甚至给予地方经济的发展创造新的生机。

　　尽管对于国内品牌“ 江淮”而言，失去控制权并非好事，但对于大众与安徽国资委而言，中间却没有输家。权利的让渡，更像是安徽国资委对江淮汽车的一次奋力自救。

　　有业内人士分析，这很有可能是国家在以江淮汽车进行试点，摸索新的商业模式，进而在一些运营情况不是很好的国有车企中推广，以防华晨集团破产重整的例子再度出现。

　　无论是何种商业模式，国有企业提高自身品牌的价值和市场竞争力才是重中之重，落后就要被市场迎头痛击。

　　正如全国乘用车市场信息联席会副秘书长崔东树曾公开表示的那样，“事实上，发展才是硬道理。话语权的多与少，并不是企业发展的核心指标” 。