农银汇理 循时驭势抓住投资机遇

　　153.46%、152.56%、142.87%，这一组靓丽的数据，是农银汇理基金赵诣所管理的三只产品农银工业4.0（001606）、农银新能源主题（002190）、农银研究精选（000336）2020 年以来的收益情况，位居2020 年基金业绩冠、亚、季军。（数据来源：Wind，截至2020 年12 月21 日）

　　对于基金产品的业绩归因，赵诣直言市场给予了优质机会。“3、4 月对于光伏行业的布局，成为2020 年以来收益的重要来源。”

　　2020 年初，受突发疫情影响，绝大部分行业的市场跌幅很大，光伏行业尤其典型。经赵诣团队深入调研，市场对需求的一致性悲观预期可能不一定正确。“我们花了很多时间去做各种形式的调研，发现虽然疫情影响了物流，但实际上开工已经在缓慢进行，所以逆市加仓整个光伏行业。”5 月市场的需求恢复，市场开始强势反弹，整个新能源行业出现超预期收益。

　　市场的悲观情绪为赵诣创造了买点，深入的调研和长期累积的专业，为赵诣提供了迅速捕捉机会的能力。

　　另外，在3、4 月，很多人在大势上做决断，反而忽视了大势之中个股的变化情况。赵诣当时花了大量时间做研究，想要弄清楚几个事实：第一，经过快速调整后，行业是否已经处于估值合理的区间；第二，海外需求是否如市场表现那样极度悲观；第三，如果此时左侧布局，产品和自己所需要承受的回撤压力如何。

　　事后证明，这样的研究很有必要，基金业绩很大一部分的超额收益就来自于那段时间的选择。”赵诣进一步表示。这段经历让他的投资理念在方法论上更加完善。

　　赵诣坦言，自己对光伏新能源行业的研究不一定是市场上最顶尖选手，但一定是相对扎实的研究者。有研究做支撑，在排除市场情绪的不良影响、放弃对于精准买在绝对底部的执念后，挑选确定性强的行业龙头，在舒适的位置果断介入。

　　逆势投资，并不是一场择时的豪赌，而是对自己投资理念的大规模检验。在大量扎实研究基础上，遇到极端行情，基金经理能否真正做到在别人恐惧时贪婪。这种纸面的理论，在真正遇到逆势而行的机会时，靠的是扎实的研究与冷静的分析。

　　“一年期，是一个非常短期的考量维度，我不会去多关注排名，这并不是基金管理的出发点和归宿。”赵诣表示。

　　“投资者选择投资你的基金，对基金经理就是一份信任。” 赵诣认为，做好投资是第一位，不要急于向市场去证明自己。

　　对于下一阶段的机会，在基本面未出现明显变化的情况下，赵诣表示，“立足于产业趋势和公司发展，我们会选择具有竞争力的优质龙头企业。尤其是那些在疫情后，能回到甚至超过疫情前的领域和公司，将是我们需要重点配置的方向。”

　　具体来看，未来他会更加关注有增量的方向，一个是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和 5G 应用；另外一个是国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业。