“迷之自信”的台湾经济

　　2 0 2 0 年以来，新冠病毒肆虐全球，各国家及地区为防控疫情，纷纷采取封城、封闭边境、限制人员活动等严格管制措施，致使全球需求近乎停摆，国际原油与原物料价格重跌，世界经济陷入衰退风险，中国台湾地区亦未能例外。依靠祖国大陆经济的快速复苏，台湾经济实现逆势增长，但产业发展冷热不均，致使贫富差距加速扩大，岛内社会进一步撕裂。2 0 2 1 年，台湾经济基本上会延续好转与平稳增长态势，但仍面临岛内民生议题凸显、全球疫情管控以及中美博弈等多方面因素叠加共振，不稳定、不确定因素显著增多，发展仍面临诸多困境。

　　经济统计数据表现“亮眼”

　　据台湾地区统计部门统计，台湾经济2 0 2 0 年前三季度增速分别为 2 . 51%、0. 3 5 % 及3 . 9 2 %，预估全年增速为2 . 5 4%，为少数几个保持正增长的亚太经济体，位居“四小龙之首”。台湾地区经济主管部门归纳取得“ 好成绩”的原因有三点，包括“出口超预期反弹”“ 加码投资刺激经济”“当局努力推动纾困与振兴方案”。

　　对外出口表现良好，成为推动经济增长的最大动能。据台湾地区国际贸易主管部门统计，2 0 2 0 年1-11 月，台湾地区对外贸易总额为5 7 1 5 . 7 6 亿美元，同比增长2 . 3 7 %。其中，出口额为3 1 2 3 亿美元，同比增长 4 . 2 %；进口额为2 5 9 2 . 7 7 亿美元，同比增长0 . 2 3 %；贸易顺差5 3 0 . 2 2 亿美元，同比大增2 9 . 2 8 % 。按主要出口地观察，2 0 2 0 年1-1 1 月对中国大陆（含香港地区）、美国及日本出口分别增长14 . 0 4 ％、9 . 4 9 ％及0 . 2 8 ％，对“ 新南向1 8 国”及欧盟则分别衰退4 . 8 4 ％ 及6 . 0 9 ％。从出口产品种类看，累计1-1 1 月出口货品中，受惠于5 G 应用及宅经济拉动，电子零组件出口增长2 0 . 3 4 % （其中集成电路增长2 2 . 0 9 ％），资通与视听产品增长1 5 . 14％。据台湾地区统计部门统计，前三季度海外净需求对台湾地区经济增长贡献高达1 . 8 6 个百分点，成为推动经济恢复增长的最大动能。其中，第三季海外净需求对经济增长的贡献度高达4 . 0 4 %，超过3 . 9 2 % 的G D P 增速，连续两季净需求贡献超过经济增速，是自2 0 1 1 年以来第二次。

　　在中美博弈及疫情影响下，蔡当局加大官方及公营企业投资力度，继续推动台商回流，增加就业机会，稳定经济基本盘。据台湾地区统计部门统计，前三季度官方投资同比增长8 . 9 3%、公营企业投资同比增长3 4 .76 %，对经济增长的贡献分别为0 . 2 3 及0 . 3 2 个百分点。民间投资方面，因台湾为外向型经济体，岛内业者投资多立足国际经贸形势变动。 2 0 2 0 年以来，蔡当局积极推出多项优惠政策，推动台商落实岛内投资，意图激活民间投资。据台湾地区经济主管部门统计，截至2 0 2 0 年1 2 月4 日，“投资台湾三大方案”已吸引74 0 家企业超过114 91 亿元新台币投资，预估创造9 6 4 41 个本土就业机会，预计2 0 2 0 年将促成约3 74 9 亿元新台币投资到位，可为G D P 贡献 1 .7 个百分点。需要注意的是，包括台商回流在内的民间资本形成部分，自 2 019 年贡献经济增长的1. 9 6 % 之后， 2 0 2 0 年第二季开始已经呈现降温，未来将回归常态。

　　编列“ 纾困特别预算”拉动消费和投资需求。蔡当局于2 0 2 0 年3 月通过“ 严重特殊传染性肺炎防治及纾困振兴特别预算”，并连续追加两次特别预算，累计金额达4 1 9 9 . 4 7 亿元新台币，针对零售、餐饮、商圈、夜市等内需产业、制造业、农业、交通运输及观光业等加大纾困力度。据“国发会”统计，截至2 0 2 0 年10 月2 8 日，现金发放1 2 6 9 亿元新台币，惠及5 16 万人；融资贷款已核准2 . 5 万元新台币，纾困约1 3 3 万户，并协助约6 9 5 万个个人、家庭、业者减轻负担，总计共1 3 4 4 万个人及企业受惠。

　　K 型经济复苏隐藏多重风险

　　2 0 2 0 年台湾经济增长主要来自于对外贸易，在疫情冲击下，受益产业与群体有限，对大多数岛内民众而言，无法感受到所谓经济增长，K 型经济复苏“虚火旺”。同时，岛内民间消费呈现负增长，前三季度对经济增长贡献负1 . 4 8 个百分点，所谓经济复苏“外热内冷”。

　　虚拟经济与实体经济的“ 冰火两重天”。K 型上端是金融与房产市场，下端是实体经济。经过疫情冲击后，岛内金融市场频创历史新高，台股从2 0 2 0 年3 月的8 6 81 点飙升至1 2 月7 日的14 2 5 6 点。上市柜股票2 0 2 0 年1-10 月平均每日成交值 2 2 18 亿元新台币，远高于2 019 年同期的13 8 0 亿元新台币，使得证券交易税同比大增5 9 . 5％，增幅最大。此外，岛内《经济日报》称，在岛内持续低利率环境下，加上海外资金回流，造成岛内房价、租金持续飙涨，住宅价格指数由2 019 年第二季度的 101 . 5 9 暴增至2 0 2 0 年第二季度的 10 5 . 3 9，屡创历史新高，而民众低薪状况并未改变，已引发民怨。

　　此外，实体经济部分冷热不均。以制造业为例，据台湾地区经济主管部门统计，2 0 2 0 年第三季度台湾制造业产值为3 . 2 万亿元新台币，较 2 019 年同期减少4 . 5 6 %，为连续7 个季度负增长。特别是新冠肺炎疫情暴发以来，全球需求下滑，再加上国际原物料价格低迷，致使石油及煤制品业、化学原材料业、基本金属业、汽车及其零件业等传统产业表现疲弱，陷入持续衰退困境；仅有电子零组件业、电脑、电子产品及光学制品业、电力设备及配备制造业受惠于5 G 通讯、物联网、云端服务、在线办公等需求拉动，表现较为出色。另据台湾地区财政主管部门统计， 2 0 2 0 年1-10 月当局财政收入共计 2 0 0 6 4 亿元新台币，较2 019 年同期减少5 . 2 %，其中营利事业所得税同比减少2 7. 0 %，减幅最大。

　　K 型复苏的另一种解释，上端是高科技类企业、高收入群体，下端是传统产业及中小企业、中低收入群体。疫情重创岛内传统产业，多数民众对所谓经济增长无感。据台湾地区劳动主管部门统计，受雇于岛内电子零组件业、电脑、电子产品及光学制品业、电力设备及配备制造业的人数约为9 7 万人，而台湾制造业总体就业人数为3 0 0 万人，受益人员占比仅 3 2 %，约七成制造业受雇者的收入受到冲击；服务业从业人员约4 6 0 万人，仅有从事电信业、资讯服务业、金融及保险业、医疗保健业等约110 万人受疫情冲击较小，占比仅2 4 %，近八成服务业从业人员收入受到影响。股市、房市走势和实体经济的背离以及实体经济内部的冷热不均，势必使贫富差距加速扩大，阶级对立更为分明，进一步凸显所谓“ 四小龙之首”的脆弱性。

　　未来仍面临诸多风险

　　对于2 0 2 1 年台湾经济表现，台湾地区统计部门估算增速为3 . 8 3 %，人均GDP 突破3 万美元，同时认为中美结构性争议仍会持续，全球供应链也加速重组，关键零组件从长链变成短链，台湾应持续落实台商回台投资，加强与主要贸易伙伴的合作，重塑在全球供应链及产业链中的地位。此外，针对台湾2 0 2 1 年经济增速，岛内智库“ 中研院经济所”预测为4 . 2 4%、台经院预测为4 . 01%；岛内外银行认为2 0 2 1 年台湾经济增长呈现出积极向上趋势，如澳盛银行3 . 8％、渣打银行3 . 3％、星展银行 4 . 2％、永丰银行3 .7 % 。

　　但是，台湾经济在2 0 2 1 年仍面临多重风险。

　　全球二次新冠肺炎疫情能否有效控制、疫苗供应及接种进展以及各经济体解除封锁措施的时程，关系全球需求能否恢复，直接影响台湾传统产业能否复苏。若疫情继续蔓延，传统产业持续“冷冰冰”，同时美积极货币政策将导致新台币持续走强，台湾传统产业出口“雪上加霜”，复苏将“ 遥遥无期”。

　　中美经贸与科技博弈后续发展。在中美战略博弈大背景不变的前提下，中美的经贸与科技博弈将呈现出更加复杂多元的形态，直接冲击全球供应链与产业链的重组进程，台湾难以置身事外。以台积电为例，其市值约占台股总市值的1 / 3、台GDP 的2 / 3，一旦未来因中美新一轮博弈受到影响，将直接冲击台股表现及经济预期。

　　台湾地区未能参与区域经济合作的“ 边缘化”风险将逐步显现。虽然RC E P 的生效仍需一段时间，但部分业者基于受关税及原产地等因素考量，将放缓回流岛内步伐，加大布局大陆及东南亚地区力度。同时，在 R C E P 签署背景下，蔡当局试图发展与RC E P 成员间的实质关系面临更多障碍。此外，美总统当选人拜登称暂时不会洽签新的贸易协议，直接冲击蔡当局对外经贸政策。

　　虚拟经济过热，导致资产价格持续上攀，恐加剧贫富不均，催动金融市场泡沫化。据台湾地区统计部门统计，岛内超额储蓄2 0 2 0 年将首度突破3 万亿元新台币，创史上新高。台 “ 国发会副主委”高仙桂称，这么多闲置资金若流入股市、房市将造成极大经济隐患。

　　高科技产业出口动能下滑风险。当前，高科技产业出口占台湾总出口的6 0 % 、G D P 约2 9 %，严重依赖半导体与信息通讯产业。但在疫情逐步趋缓背景下，相关需求将逐步回归正常，岛内经济发展动能恐不足。