2021年金融市场展望（下）

　　去年3 月13 日以来，比特币表现出众，华尔街金融机构开始入局，金融市场展望岂能遗漏之！自2013 年开始，笔者已经多次在文章中分析加密货币未来走向（当时仍称虚拟货币）。

　　2014 年9 月在《只有虚拟货币才能打败马云》一文中指出：“新生事物总是被大众所怀疑，比特币等虚拟货币被歧视，认为是庞氏骗局，各国政府打压，但虚拟货币依然健在，并且愈来愈多商家接受。……我相信，在当今互联网巨头垄断之下，未来能打败这些巨头者必定是虚拟货币体系。”

　　2019 年4 月在《普通人改变命运第八次机会在哪里（下）》一文中指出，“加密货币市场在主要国家渗透率正处于突破10% 的前夜（其中土耳其渗透率比较高，达18%）。过去一年市场大幅下跌，正是投资者入市的好时机。”去年2 月14 日拙作《2020 年代前瞻展望（下）》中，再度详细分析加密货币未来走向。

　　今天，加密货币市场总值最高曾经达到1.11 万亿美元，目前大概 9150 亿美元，其中比特币市值5933亿美元，已经接近阿里巴巴7000 亿美元及Facebook 7700 亿美元市值，预言“只有虚拟货币才能打败马云” 将逐步实现。

　　灰度投资（Grayscale Investment）如今托管超270 亿美元市值加密货币，或许是未来加密界领航基金。灰度去年10 月发布《2020 年比特币投资者研究》报告，其在金融市场研究公司8 Acre Perspective 支持下，于 2020 年6 月26 日至7 月12 日期间对 1000 名美国消费者进行了调查。受访者年龄介乎25 岁至64 岁之间，受访者家庭可投资资产在1 万美元以上（不包括退休金及房地产），家庭收入至少在5 万美元以上。调查显示，2020 年，有55％受访者表示对比特币投资产品感兴趣，2019 年则只有36％投资者表示感兴趣。2019 年调查于3 月至4 月进行，当时比特币价格约4000 多美元；而去年6 月至7 月调查时比特币价格攀升至9000 多美元。参照该调查，美国2019 年比特币潜在市场投资人数约2100 万，但2020 年已增长至3200 万。请注意，美国人口总数约3.27 亿。换言之，比特币去年6 月在美国渗透率正冲击10%大关。

　　之前我几次在文章中提及“S 型曲线模型“。逻辑斯迪曲线（Logistic）为S 型曲线，方程式：y=K/[1+Exp (a-bx)]，由德国数学家、生物学家P. F.Verhust 于1837 年在研究人口时发现。此等曲线或者类似曲线可应用于多种场合，例如新技术新产品渗透过程、城市化进程等。著名长期分析师哈利. 殿特（Harry Dent）最喜欢用S 型曲线分析法，他在多部著作中均运用。

　　S 型曲线大致上分为三个阶段：创新期、成长期及成熟期。新技术新产品在渗透率达到10%之前称为创新期，渗透率介乎10% 至90% 之间为成长期，渗透率90% 之后称为成熟期。渗透率在超越10%之前会有很多反复，甚至夭折。而一旦突破10%阻力位，会快速达到50%水平。新技术新产品进入快速成长期，金融市场会有疯狂炒作。1914 年美国城市汽车渗透率突破10% ， 1996 年美国互联网渗透率突破 10% ，其后均出现疯狂炒作，因此，今次比特币投机浪潮亦不会例外。

　　分析比特币长期走势。2011 年6 月高位31.89 美元结束（3）浪1，之后跌至2011 年11 月2.01 美元为（3）浪2，跌幅94% 。2011 年11 月升至 2013 年11 月底1177 美元为（3）浪 3。其中，2011 年11 月低位升至 2012 年1 月7.19 美元高位为3 浪（i），2012 年1 月低位升至2013 年4 月268.66 美元为3 浪（iii），2013 年4 月高位之后以三角形方式行进3 浪（iv），至2013 年10 月。最后3 浪（v）由2013 年9 月急跌低点升至11 月底 1177 美元。整个（3）浪3 升幅为584 倍！

　　2013 年11 月底跌至2015 年1 月 163.88 美元，为（3）浪4，跌幅86% ，运行时间约1 年。

　　2015 年1 月低位升至2017 年12 月19764 美元为（3）浪5，升幅120 倍！ 其中，2015 年1 月低点升至 2016 年6 月783.93 美元为5 浪（i），5浪（ii）跌至8 月483.15 美元，5 浪（iii）又升至2017 年8 月4971 美元，5 浪（iv）因著名“ 九四通知”急跌至 2977 美元（国内交易所币价跌幅约 50% ，跌幅比境外交易所大得多）。

　　2017 年9 月低位升至12 月高位 19764 美元为5 浪（v）最后一升。 2017 年12 月高位跌至2018 年 12 月低位3148 美元为第（4）浪，跌幅84%，运行时间又是1 年。

　　2018 年12 月展开第（5）浪上升。注意，通常前沿市场、有杠杆（保证金）市场或者商品期货市场，往往是第5 浪最为火爆。浪（5）中， 2018 年12 月低位升至2019 年6 月 13831 美元为（5）浪1，升3.4 倍。 2019 年6 月高位跌至2020 年3 月13 日3941 美元为（5）浪2，跌幅 71.5% 。（5）浪3 由3941 美元展开。在半对数图上，由于（5）浪1 及2 规模都相当大，因此，（5）浪3 必须有足够大延伸，才不会导致（5）浪4 急跌后与（5）浪1 重叠。果然，比特币升至近日最高41950 美元才有显著回落。

　　根据分析，自2012 年8 月急跌以来，比特币存在平均15 个月低点周期。2012 年8 月至2013 年10 月初低点相隔14 个月；2013 年10 月至 2015 年1 月低点相隔15 个月；2015 年1 月至2016 年5 月低点（不明显）相隔16 个月；2016 年5 月至2017 年 9 月低点相隔16 个月；2017 年9 月至 2018 年12 月低点相隔15 个月；2018 年12 月至2020 年3 月低点相隔15 个月。下一个低点周期时间之窗为 2021 年5 月至7 月。

　　参考上述低点周期，预计比特币（5）浪3 将于今年4 月至5 月结束，然后（5）浪4 仍然呈现水平三角形走势，其中4 浪a 暴跌至7 月份见底，然后整个浪4 会持续近半年时间调整。之后，进入（5）浪5 最后一浪上升。

　　分析（5）浪3。首选数法是2020 年3 月13 日低点升至6 月1 日为3 浪（i），3 浪（ii）跌至6 月27 日，之后展开3 浪（iii），目前仍然未结束。去年 6 月27 日低点升至8 月17 日12458 美元为（iii）浪i，12458 美元跌至9 月 9862 美元为（iii）浪ii，9862 美元展开（iii）浪iii 上升，至今年1 月8 日 41936 美元，目前正进入（iii）浪iv 调整。（iii）浪iv 结束后进入（iii）浪v 上升。然后是3 浪（iv）下跌及后面3 浪（v）最后一升。

　　预测第（5）浪终点，有两点值得关注：一是连接2013 年11 月高点与 2017 年12 月高点连线，今年底明年初位于25 万美元至30 万美元之间；二是将2011 年6 月高点、2013 年11 月高点及2017 年12 月高点做弧线，今年底明年初位于65000 美元水平。一个强目标，一个弱目标，仅供参考。

　　去年8 月以来，华尔街势力陆续入局。先是上市公司Micro Strategy CEO 宣布花2.5 亿美元买入21454 枚比特币，作其主要储备资产。去年 10 月初上市公司Square 宣布购入时值5000 万美元比特币，占总资产 1% ，CEO 多尔西（Jack Dorsey）乃推特创办人。多尔西2019 年初曾宣布每周会购买1 万美元市值比特币进行定期投资。接着Paypal 于10 月宣布消费者可以买入比特币等4 种加密货币。进入12 月份，美国万通人寿保险宣布已投资1 亿美元比特币。同月全球最大色情网站Pornhub 宣布只接受加密货币支付，因银行不再提供服务。今年1 月，高盛宣布打算进军加密货币托管市场。最新消息是贝莱德（Black Rock）向SEC 申请投资比特币期货。其贝莱德环球资产配置基金为本次宣布可进行比特币期货合约投资基金之一，过去一年投资回报率为19.7%，成立至今年收益率为7.2%，但最近10 年则落后于基准综合指数。

　　加密货币渗透率已经冲破10% 大关，有条件者必须最少配置1 枚比特币，居家旅行有备无患。一般投资者可将资金5% 至10% 投资于加密货币市场，按照各种币市占率进行配置。加密浪潮已到，不可错过这等同于1553 年后股票浪潮一样。

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