中国出口仍将维持较快增长

　　2021年中国外贸迎来“开门红”。以美元计价，1-2月出口飙升60.6%，进口增长22%。同比逾六成的增速是2007年海关公布同比数据以来最高，这一点值得关注。

　　出口的供给层面主要受今年“就地过年”安排的驱动。今年年初疫情总体已经得到控制，但局部仍有复发风险，各地提倡居民春节期间尽量“就地过年”，减少人员流动和集聚，因此企业能够较早开工并交付出口订单。

　　出口的需求层面得益于外需全面回暖。这背后存在两重因素：一方面气温开始回暖、疫苗接种加速，发达经济体逐渐走出秋冬疫情，经济活动景气度上升；另一方面，海外财政刺激再次扩大消费需求。

　　海外防疫需求和房地产繁荣仍是出口的两大主动力。分品类看，1-2月出口增速全面高于2020年四季度，其中增幅突出的仍是2020年表现抢眼的防疫物资和地产家居。

　　在此背景下必须回答的问题是，在全球从“抗疫”转向“免疫”、经济动能切换之际，如何理解下一阶段的出口动能和政策取向？

　　在我们看来，全年中国出口增速或呈现“前高后低”，60.6%的增速不可持续，但全年仍有望取得两位数增长。而在数据背后，需要关注三点结构性转变：

　　首先是从“量升”到“质变”。应当指出，疫情的供给冲击具有特殊性，伴随全球疫情逐步缓和、制造业活动恢复，部分受疫情推动的出口可能难以维持高增长。例如，除疫苗之外的抗疫物资需求可能下降；随着库存极度吃紧，超低利率驱动的海外房地产繁荣终将回落，家居产品出口将面临压力；劳动密集型生产可能恢复外迁，影响中国相关出口。在此背景下，《政府工作报告》提出“稳定加工贸易”，进出口“量稳质升”，意味着接下来出口的发力点将不再是加工商品，而是高质量、具有国际竞争力的商品。

　　其次是以多边体系促进外贸发展。2020年，在稳住外资外贸的同时，中国还在对外开放领域取得超预期突破。2021年《政府工作报告》亦在这一方面提出诸多部署，如推动RCEP生效实施、签署中欧投资协定、加快中日韩自贸协定谈判和积极考虑加入CPTPP。从贸易的角度来说，推进上述协定的谈判、签署和实施，将有助于推动关税成本下降，实现原产地成分互认，促进与其他缔约国的经贸一体化，而另一方面经贸协定中的约束性规则也能够反向促进国内改革。

　　再次是改善出口的不均衡问题。出口强劲增长的背后，亦存在着失衡问题。从品类看，抗疫、居家受益程度明显高过一般消费品；从出口厂商看，不同规模企业的受益程度也大相径庭。PMI数据显示，大、中、小型企业的新出口订单指数明显分化，2月大型企业读数为53.5，而中型企业只有42.9，小型企业更是滑落到35.1，接近中国疫情初期的谷底水平。疫情冲击导致部分中小企业退出市场，大型企业出口占比提升，其影响可能进一步传导至收入端和需求侧，损害经济复苏动力。在我们看来，政策层面应加紧落实2021年《政府工作报告》提出的“加强对中小外贸企业信贷支持”，提振贸易整体活力，避免中小出口企业的生存困境扩散到其他经济领域。

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