流动性环境明显改善市场情绪或有望提升

　　本刊记者林蔓

　　本统计期内（6月15日至6月21日），6月LPR“双降” 利好落地，同时港股走低、人民币汇率再度贬值，叠加节前避险情绪升温，本周A股大幅调整，沪指跌破3200点。板块方面，随着LPR降息落地与“618”促销结束兑现利好，建材、商贸零售、地产等消费、顺周期板块领跌；TMT分化，光模块方向保持韧性，而传媒板块大幅走低。

　　Choice数据显示，本期内，两市共197只个股登上龙虎榜。营业部合计买入369.12亿元，卖出382.59亿元，总体呈现净卖出13.47亿元的状态。

　　统计期内，营业部净买入最多的个股为光迅科技（002281），合计净买入金额2.98亿元。光迅科技为国内稀缺的芯片/模块/系统全产业链布局的光通信龙头，研发能力强且产业链布局广。2022年，公司在全球光器件行业排名保持第四，在电信传输、数据通信、接入网三大细分市场的全球排名分别为第4、5、3名。

　　光迅科技2022年实现营收69.1亿元，同比增长6.6%，归母净利润为6.1亿元，同比增长7.3%，扣非归母净利润 5.5亿元，同比增长16.2%。受下半年国内传输网投资增长放缓影响，公司2022年三季度开始收入增速显著放缓，但盈利能力保持相对稳定水平。2023年一季度，公司实现营收12.7亿元，同比下滑25.9%；归母净利润为1.0亿元，同比下滑28.6%，扣非归母净利润为0.8 亿元，同比下滑 42.7%。一季度国内传输网市场需求保持低迷，同时结构上毛利率相对较低的业务收入占比提升，研发费用率同比增加1.6pct，综合导致了盈利能力的下滑。

　　本周资金面先在税期影响下收紧，后又随着公开市场操作的规模上升而转松。信达证券认为，降息是对前期资金面宽松的确认，央行对资金利率中枢围绕政策利率波动的要求或未发生变化，但从“加强逆周期调节”的观点出发，央行或仍将通过传统方式继续加大投放规模，呵护跨季资金面。

　　招商证券指出，A股面临的流动性环境明显改善，国内降息释放出政策端加强逆周期调节和稳定预期的信号，有利于改善此前市场对经济和政策的悲观预期，提振市场情绪。另外，6月美联储如期暂停加息，在7月中旬美国新的通胀数据公布之前，市场预期可能相对稳定，为A股提供一个友好的反弹窗口。目前美元指数已开始回落，美债收益率也出现筑顶之势，未来大概率震荡下行。随着外部环境改善，北上资金开启回流，成为市场重要边际增量。在内外部流动性预期改善带动风险偏好回升的阶段，市场会更加重视分母端提估值的逻辑，A 股成长风格有望占优。