基于现金流循环视角的中小企业现金流风险构成探析

　　黄鑫（南京天成税务师事务所有限公司）

　　【摘要】站在中小型企业发展的角度上来看，现金流属于贯穿企业各类经济活动开展的关键所在，同时也能体现企业内部的财务情况。所以，为了更好地促进企业的可持续发展，就应当在现金流循环视角下，进一步明确企业内部现金流风险的具体构成，以更好规避风险。因此，文章首先对现金流风险的内涵与表现形式加以明确；其次，对目前中小企业存在的主要现金流风险源展开深入分析；最后，提出基于现金流循环视角的中小企业现金流风险构成。

　　【关键词】现金流循环视角 中小企业 现金流风险 具体构成

　　引言

　　中小企业在社会经济的发展中起到了十分重要的作用。中小企业为了实现稳定的发展，就必须要在内部建立起完整的资金链。如果内部的资金链出现断裂等，企业也无法开展各类经济活动，严重情况下还会导致企业出现倒闭等。而站在资金循环流动的角度上来看，中小企业在经济活动的开展中，主要涉及筹资活动、经营活动以及投资活动，这就需要在现金流循环视角上，进一步明确中小企业在各类现金流风险的构成情况，以此来促进企业稳定发展。

　　一、现金流风险的内涵与表现形式

　　（一）现金流风险的内涵

　　在近年来的发展中，现金流风险容易引发金融危机，虽然企业的资产负债表很健康，但由于现金流断裂，同样要面临违约甚至破产的压力。

　　传统意义上的现金流风险，主要囊括了现金流运行状况、现金流数量消失以及现金流波动等多方面内容。除此之外，还涉及到了现金流周转效率降低所引发的运转不灵等多种风险因素，现金流在实际经营投资以及利润分配过程中，由于数量、结构等因素不匹配，也会导致企业的价值被极大低估。如果现金流风险逐步累积而出现断流，而企业没有采用措施，就会产生较为严重的影响。所以，现金流风险内涵所指的主要就是企业由于内部因素以及外部因素所引发的现金流异常运转等情况，严重情况下还会导致企业产生现金灭失、运营效率降低以及财务危机等问题[1]。

　　（二）现金流风险的主要表现形式

　　在目前针对现金流展开研究的过程中，其内部具备的局限性相对比较高，一般情况下，在实际研究过程中通常会选择多个角度，比如数量灭失或是现金流对于企业价值所产生的影响。一般情况下，现金流风险的具体表现主要就分为灭失型风险、效率降低型风险以及财务危机型风险等多种类型。

　　二、目前中小企业存在的主要现金流风险源

　　简单来说，现金流风险源主要指引发现金流风险出现的内部因素以及外部因素。目前企业的现金流管理，是内部财务管理工作开展的核心内容，而现金流也属于促进财务活动顺利开展的基本载体，后续的财务决策也会对各类财务活动的顺利开展产生重要影响。造成现金流出现问题的首要风险，就是管理风险。盲目扩张、过度投资是常见的管理风险。严重的，甚至会造成企业资金链断裂。

　　（一）现金流运行自身存在的风险源

　　站在中小企业实际发展的角度，现金流运转自身存在的风险源，主要在于现金持有量、现金结构以及现金期限等方面，而无论是哪种风险源，都会导致较为严重的风险。结合现金持有理论中涉及到的权衡理论，中小企业内部存在着最为优异的现金持有水平，如果超过了该水平，就会引发过度投资，从而对企业的基本价值产生不良影响，也会改变现金流的具体结构。而如果现金流的波动比较高，就需要企业持有更多的现金，从而实现对于风险的合理防范，这样也有利于企业争取到更高价值的投资机会，但如果现金流水平比较低，就会对企业后续生产经营活动的顺利开展产生不良影响，导致企业错过了最好的投资机会，从而严重影响到了企业的经济效益。由此可以看出，无论是现金持有量较高或是较低，都可能引发现金流风险出现。所以，这就需要通过周期模式以及存货模式，进一步确定好中小型企业的最佳现金持有水平。其中，现金流结构与企业自身的生命周期互相对应，如果结构缺少合理性，就会对企业后续各类活动现金流产生不良影响，不利于整体资金周转效率。如果经营现金流逐步枯竭，会导致企业的现金持有量较低，只能通过融资的方式来维持运营，这样很容易就会引发经营失败等问题。

　　（二）财务决策风险源

　　现金流属于全方位、全过程的财务问题，同时也属于与治理结构存在着紧密联系的财务分层管理问题。在充分结合已有研究的基础上，中小型企业要对财务决策进行细分处理，分别为筹资决策、投资决策以及收益分配决策等内容。站在实际运转的角度上来看，如果筹资决策不够科学，企业后续筹资方式的选择就会缺少经济性，筹资规模与筹资结构不够合理，则会影响到基本的融资秩序，影响到后续经营活动的顺利开展，并且如果筹资不及时还会丧失企业所具备的投资机会。而一旦产生了过度投资，则会导致中小企业现金流灭失，生产经营活动的开展也会受到严重阻碍。

　　（三）融资环境风险源

　　中小型企业从事各类生产经营活动的基本前提，就在于获取到更多的资金。在正常情况下，那些处于稳定经营状态中的企业，可以通过内源融资的方式来维持后续正常运转所需的资金。然而，如果企业的正常经营以及现金流受到了严重阻碍，或是中小型企业需要逐步拓展经营规模时，内源融资就很可能产生不足等情况，这时就需要企业在外部融资市场中筹集资金。外部融资属于对企业现金流的主要补充，这也使得外部融资环境成为了影响企业现金流风险的关键所在。由于融资环境所引发的现金流风险，主要就体现在部分企业由于外部融资成本与内部融资成本之间存在着较为显著的差异，使其很难有效进入到外部资本市场中进行融资，容易产生融资约束等问题。而中小型企业在正常经营或是需要拓展经营规模的情况下，同样需要采用外部融资的方式，这时企业就会产生现金周转不灵等情况。

　　三、基于现金流循环视角的中小企业现金流风险构成

　　在中小企业内部经济活动中，主要涉及融资活动、经营活动以及投资活动等，而现金流循环阶段中资金的流入与流出表现，主要体现在现金流结构方面。为了更好地帮助中小型企业降低各类风险的影响，就应当在现金流循环视角的基础上，进一步明确内部现金流风险的具体构成，通过更加全面的分析来找寻出引发风险的主要原因，并在企业的后续发展中进行重点关注，以此逐步减少风险所产生的不良影响。

　　（一）筹资活动现金流的风险分析

　　通常情况下，中小型企业获取资金的主要途径主要为两种，分别为借入资金以及自有资金。借入资金通常情况下都伴随着对应的使用条件，比如使用成本以及使用期限等内容，在到期时还需要支付本金以及利息。而如果企业采用筹资活动所筹集资金在到期时无法偿还本金，就会引发偿债能力风险。结合不同的借款偿还时间，可以将偿还能力风险划分为短期偿债能力风险和长期偿债能力风险。

　　（二）投资活动现金流的风险分析

　　通常情况下，企业对于内部的闲置资金，都会找寻对应的项目进行投资。但投资本身就具备着较为显著的风险因素，如果投资的资金计划出现失误等情况，都会导致企业内部产生经营风险。在投资失误风险中，主要涉及增加偿债风险以及威胁到主营业务等风险。目前，企业在开展投资活动的过程中，现金流通常都会采用负债筹资的方式，如果投资出去的现金流没有得到对应的回报，企业偿还债务所需的资金就会失去基本保障，这样也会逐步提升企业的偿债风险。如果想要确保投资顺利开展，企业就必须要进一步追加投资，这样就会产生挪用营运资金等问题，如果挪用了生产经营方面的资金，就会产生连累主营业务等风险问题[2]。

　　（三）经营活动的现金流风险

　　在生产经营活动中，中小企业可能会由于现金流循环受到阻碍而引发现金流风险，这将影响到企业的后续生存与发展，主要就体现在流动性风险、营运资金风险等方面。首先是流动性风险，流动性风险主要是指现金缺少流动性，从而引发的财务风险问题。站在资产及负债匹配的角度上来看，企业的流动资产大部分情况下都会以短期负债形式获取，并不会将短期资金应用在长期资产购置或是对外投资等方面。如果企业采用短期负债方式所筹集到的资金，应用在了长期资产配置或是长期投资活动当中，很可能会导致企业的流动资产出现不足，整体资金缺少流动性。如果企业无法有效偿还那些已经到期的债务，就很容易出现清算或是破产等情况，这样就会逐步提高企业内部流动性风险的发生概率。其次是营运资金风险，这部分风险主要是指由于中小型企业的营运资金不足，从而导致企业无法开展正常经营活动的风险。营运资金主要涉及应收账款、应付账款以及存货等。如果企业自身的营运资金不足，也会导致原本的现金流循环出现中断等情况，企业的交易也会受到阻碍。存货增加以及收款延迟等行为，都会逐步提升现金的循环周期，从而引发营运资金风险出现。而随着企业销售规模的逐步提高，营运资金被占用也是引发营运资金出现不足的主要原因，尤其对于一些季节性较强、更新换代较快的商品，如果没做好存货资金的管理，就会因商品积压而出现现金流紧张的情况。最后则是货币汇兑损失风险，这部分风险主要是由于汇率的变动而引发的损失性风险。那些涉及外汇业务的中小型企业，很容易就会受到汇率产生的影响。第一是持有外币风险，指的是企业由于持有本位币以外的货币，从而引发的风险因素；第二是收付外币风险，指的是企业在开展各类外币收付业务时，由于汇率方面所产生的不利变动而产生的各类风险。

　　（四）综合现金流结构风险识别

　　在中小企业的发展过程中，其内部所开展的三大经营活动以及各大现金流结构之间并不是处在独立存在的状态中，彼此之间存在着较为紧密的联系，如果将这三者结合在一起进行综合分析，能够更好地帮助中小企业实现对内部现金流风险的准确识别。同时，将融资活动、投资活动与经营活动之间的现金流结构进行综合考虑，就能够组成综合现金流结构。首先，在融资活动方面，如果现金流的流入量高于流出量，就代表着企业运行正常，没有出现其他的风险因素；其次，在经营活动方面，现金流的流入量高于流出量，也同样代表内部并不存在风险，但流入量低于流出量时，则代表着内部存在营运资金风险因素；最后则是投资活动的现金流，如果流入量高于流出量，则并不存在风险因素，但如果流入量低于流出量，就代表着投资出现了失误，容易引发风险问题。

　　结论

　　综上所述，由于各类客观因素的影响，很多中小企业的杠杆率较高。所以，为了进一步解决这部分风险，更好地促进中小型企业可持续发展，就必须在充分结合实际情况的基础上，站在现金流循环的角度，针对现金流的风险构成情况展开深入分析，并合理应对，以大幅度降低各类财务风险发生的概率。

　　参考文献：

　　[1]黄益平.关注中小企业的现金流风险[J].中国中小企业，2022(04):46-48

　　[2]陈雯.中小企业现金流量管理及风险控制[J].中国乡镇企业会计，2021(09):49-50