编译／晓 毅
拥有2.3亿全球用户的流媒体巨擘Netflix即将发布其2023年第一季度财报，在此之前，华尔街投资者对其关注重点集中在备受关注的打击密码共享举措。根据Netflix此前的设定，高级会员每个月只需要支付额外的少数费用就可以增加最多两个共享账号，对地理位置没有限制，这也导致网上销售共享账号的现象变得泛滥。但在新政策实施之后，Netflix会增加位置识别功能，只有在一个月内和主账号至少一次登录同一个家庭Wi-Fi的账号，才能共享登录密码。
Netflix去年已在部分拉美国家测试过密码共享的额外费用政策，在这些国家，主账户使用者如果向除家庭成员以外的人共享账号，就需要支付3美元的费用，支付完成后，Netflix会向用户发送一个验证码，共享者输入后方可登录。去年7月，Netflix还在加拿大、新西兰、西班牙和葡萄牙推出了该计划。
营收增速放缓、利润同比减少和新会员增长低于预期，都是迫使Netflix想方设法提高收入和会员规模的主要因素。财报显示，2022年第四季度Netflix总营收78.52亿美元，同比增长3.9%，净利润仅为5500万美元，暴跌91%。虽然该季度新增的766万付费会员数超过资本市场预期，但由于2022年前两个季度Netflix付费用户持续流失，整个财年的用户增长数据其实只能算差强人意。自然，通过限制密码共享、打击网上贩卖会员权益等行为，迫使更多用户开通付费功能，是最直接有效的方法。
麦格理分析师蒂姆·诺伦（TimNollen）对Netflix股票的最新评级为“中性”，目标价为350美元，他对此解释，“我认为付费分享的推出有利于广告层发布，前者可以推动后者。”摩根大通分析师道格·安穆斯（Doug Anmuth）在其财报预览中也认为，Netflix限制密码共享的举措及不久前推出的支持广告服务，都可以帮助Netflix重新加速用户和营收增长，“根据今年第一季度的表现，我们对Netflix仍然持乐观态度，但第二季度恐怕存在风险，因为付费分享计划可能会于今年第二季度在加拿大、美国、巴西和欧洲部分国家推出，更大范围的施行意味着出现摩擦或用户数起伏的变数也会加大。”
富国银行分析师史蒂文·卡霍尔（Steven Cahall）在4月中旬的一份报告中对Netflix的限制密码共享计划予以积极评价，他对Netflix股票评级为“增持”，目标价400美元，“我看好Netflix今年第一季度的业绩，因为付费共享计划会推高Netflix的营收业绩，也有利于Netflix的长期持续发展。”
当然，持相反意见者也大有人在。
高盛银行分析师埃里克·谢里丹（Eric Sheridan）给Netflix股票的评级建议为“卖出”，目标股价230美元。他认为，“此前小范围执行打击密码共享行为的数周内，Netflix用户出现大量流失，这种高流失率持续长达一个月才稳定下来。Netflix的管理层显然计划在2023年将打击密码共享作为一项长期举措，所以我无法预测，这种用户流失是否还会出现，或者将持续多久。”
摩根·斯坦利分析师本杰明·斯威伯恩（Benjamin Swinburne）对Netflix则处于观望状态，他给出的股价目标价为350美元，“执行较慢的付费共享计划和用户数增长放缓是主要的不利因素，今年截至目前，Netflix仅在全球范围内的4个市场推出了付费共享，这个执行效率低于预期。至于接下来的第二季度，Netflix推出的原创内容数量不及第一季度，而且春夏季往往是院线电影旺季，导致Netflix历来在第二季度表现较弱，所以现在变数很多，我建议谨慎观望。”
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