5月理财关键词

　　倘若非要历数出5月份的理财关键词，创业板、债券、黄金等一定名列前三甲。

　　的确，激情的5月，让人爱恨交织：爱在创业板的成长盛宴，爱在经历监管风暴后债券市场日的再聚牛气；恨在不坚挺的黄金，其现货价格仅在3月稍有反弹，可谓气煞中国大妈。

　　目前，创业板指数冲破千点大关，成长股盛宴仍在持续。“芝麻”与“西瓜”之间，5月份资金丝毫也不犹豫地选择了前者，在股价与资金偏好的正回馈作用下，创业板大小盘估值溢价迭创新高

　　应该说，在经济复苏乏力、指数暗定震荡格局背景下，以创业板为代表的成长股走牛具备一定必然性及合理性。

　　其一，今年宏观环境整体偏中性，尽管经济复苏动力不足，但总体上仍处于复苏通道中，再加上美国经济稳步复苏态势日趋明朗等因素，今年国内经济增速出现大幅下滑概率很小，这决定A股市场既无趋势性机会也无系统性风险，无疑给活跃资金提供“折腾”底气。

　　其次，在整体市场盈利状况不佳背景下，具备高成长性个股属市场稀缺资源，理应享受一定估值溢价，在某种程度上资金抱团这类成长股是震荡市变防御为进攻的手段。

　　其三，当前带有“成长”光环个股多是“小行业”的“大公司”，更符合经济转型方向，因而更易受活跃资金青睐。统计显示，目前牛股多从五大行业诞生：节能环保及安全、消费电子、新文化、医疗保健及智慧城市，这五大行业基本都享受到转型红利。

　　事实上，创业板指数自沪综指1949点低点以来曾出现过最高超过70%的涨幅，就是当下追逐“成长”热情的反映。但如果这种追逐“成长”的热情演绎为群体疯狂行为时，其潜在风险投资者必须有清醒认识。

　　相较于创业板，作为固定收益品种，债券市场可谓是一波三折。2012年，凭借8%-10%的年收益，让老百姓知道除了股票还有债券可以投资；2013年初收益率虽略有下降，但仍倍受追捧，然而4月初由黑幕引发的清查风暴，着实让整个债券市场倒吸一口凉气。行情陡转直下，交易量与指数全线下挫，收益率也不断下行，如AAA级5年期中票中债收益率估值累计下行15BP左右。

　　整个5月份，债市的表现就如股市一般跌宕起伏。不过，在债券收益率经历了先下后上再下的反复之后，随着监管风暴的逐渐消退，债市又开始走俏，好债一券难求的态势再度显现。

　　黄金远没有债市幸运。上一个月，国际现货黄金价格继续呈下跌之势，当月跌幅达6%。进入6月，预计黄金震荡下行的走势仍将延续，需重点关注每盎司1300美元至1320美元区域，一旦跌破该位，黄金则会加速下行。

　　《金融理财》判断，目前黄金熊市的格局依然没有根本性改变，无论是保值也好投资也罢，都要因时因人而异，不能盲目跟风；此时投资者需要练就一双慧眼，在动荡的市场中坚守自己的那一份清醒。

　　需要特别提醒的是，热钱、外汇占款、人民币升值同样也成为市场上的热门词汇。这也难怪，今年以来债券收益率持续下行，很大程度上是由刚性配置需求推动的，这种资金正是来源于外生性的外汇占款，而外汇占款的增长又与热钱和人民币升值密切相关。

　　综合当前形势，这种外汇占款高速增长-基础货币增加-信贷急剧扩张的模式终将很难维持，因套利活动而导致的外汇占款增长必将放缓，进而收紧市场上的流动性。为此，作为一个敏感的投资者，势必要警惕流动性波动风险，为自己博取一个好的理财收益。

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