复星大举海外收购

　　一直在努力向保险集团伯克希尔·哈撒韦公司学习的好学生复星国际（0656.HK），终于又离它的榜样近了一步。

　　1月10日，复星国际在港交所发布公告称，以10亿欧元赢得对葡萄牙保险公司CaixaSeguros旗下三大全资附属公司Fidelidade、Multicare、Cares各80%股本及投票权的竞标。

　　CaixaSeguros是葡国最大保险公司，占据着该国保险业市场近30%的市场份额，为葡萄牙国有银行全资所有。尽管还没有到最终签购买协议的阶段，收购尚待葡萄牙监管机构批准，资本市场还是立刻捧场，复星国际当日股价大涨4.97%。

　　自2011年接受援助协议后，葡萄牙一直在对其国有资产进行私有化。继2011年中国三峡集团以26.8亿欧元收购该国电力公司、2012年法国万喜集团以30.8亿欧元对里斯本ANA机场管理公司进行私有化收购之后，复星国际是迄今为止第三家大规模收购葡萄牙私有化资产的投资者。葡萄牙还在继续推进其航空公司和铁路货运公司等大型国企的私有化进程。

　　葡方对这10亿欧元的进账也是颇为满意。据悉，复星国际计划将CaixaSeguro的业务扩展至非洲和中国，并承诺在至少四年期限之后仍继续持有这项投资。

　　2008年，复星通过旗下上市公司复星医药（600196.SH）在内的3家公司参与永安财险的增资扩股，掌握了永安财险17.2%的股权，顺利成为其第二大股东。当时的参与认购公告称，公司因看好保险行业的未来成长性而做出财务性投资，目的是在永安保险未来实现盈利时从中获益。在接下来的几年内，复星接连成立了复星保德信人寿和鼎睿再保险，成功构筑了自己的保险产业平台。

　　在复星的四大业务版图中，保险是最年轻的，但却占据极其重要的位置。复星国际副董事长兼首席执行官梁信军曾公开表示，保险业将成为复星国际的重点发展板块。

　　巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司运营模式的核心在于，公司可以利用保险业务提供的大量现金流来为投资积累源源不断的资本。不过，要在中国如此运作，却并不简单。

　　尽管我国保险资金直接投资股权的范围不断扩大，能源、资源企业和与保险业务相关的现代农业企业、新型商贸流通企业都陆续加入到险资的“碗”里来，可运用的金额也由早期的“不高于本公司上季末总资产5%”调整为10%，并且有望继续敞开，但以复星近年的产业化布局速度来看，显然不会有太多耐心等待。

　　因此，海外布局成为重要的途径之一。对外经贸大学保险系教授王国军认为，CaixaSeguros将成为复星在海外拓展其他业务的资金池。

　　紧随复星股票大涨的，是标准普尔送来的负面信用观察名单。标普信用分析师石琥玛认为，如果复星国际通过举债来为这10亿欧元的收购提供资金，将大大削弱其公司财务实力。

　　尽管如此，复星国际仍具备一定的财务灵活度。截至2013年6月30日，公司的资产负债表上还躺着216.5亿元现金流。根据1月14日发布的公告，复兴国际管理层初步计算，2013年度公司净利润有显著增长，主要来自产业运营板块利润稳定增长以及保险业务发展迅速的良好业绩。这次在海外吃下的一大子，味道想必也不差吧。

　　文|本刊记者 朱玥

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