39家IPO有望率先上市 7家为“二进宫”

　　按照证监会年内发行100家新股的计划，在接下来的7个月中，每个月将有15家左右新股发行。目前已经过会未上市的企业有39家，这些企业有望率先在年内让上市梦想照进现实。在这些企业中，有7家企业为二次或多次上会，此前二次或多次上会的企业胜景山河、立立电子和绿大地等为其敲响警钟

　　新股发行步入了“计划时代”。5月19日证监会主席肖钢表示，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。据此计算，在接下来的7个月中，每个月将有15家左右新股发行。

　　按照这一发行节奏，目前苦等上市的近600家企业，只有1/6左右可在今年让“梦想照进现实”。

　　IPO开闸在即，谁有望率先上市？从证监会公布的数据来看，目前通过发审委审核的企业有39家，不出意外，这些企业有望在今年叩开资本市场大门。

　　值得一提的是，有7家已过会企业属于二次或多次上会，此前曝出造假的胜景山河和绿大地都是二次或多次上会的企业，他们为这些企业敲响警钟。

　　此外，还有逾百家企业被暂时挡在资本市场大门之外，因为这些公司当前已被“中止审查”，甚至被“终止审查”。至于背后原因，一部分企业因受到平安证券和北京天银律师事务所的拖累而被中止审查，一部分企业苦熬排队无果转战别处，还有一些企业则因业绩下滑而止步。

　　从目前IPO保荐市场格局来看，此前在IPO市场上翻云覆雨的平安证券遭遇滑铁卢，从招商证券为首的十大券商暂时占据IPO市场的半壁江山。

　　39家已过会 多家存隐忧

　　目前IPO上市犹如千军万马挤独木桥，按照证监会的计划，今年排队待审的企业成功上市的几率仅有1/6左右。

　　哪些企业上市几率较大？根据新股发行上市流程，那些拿到了上市通行证的过会企业无疑离成功上市更近一步。根据证监会5月16日发布的IPO申报企业基本信息情况表，目前两市处于正常审核状态的拟上市企业有595家。从审核进度来看，36家“已通过发审委”，274家为“已反馈”，266家为“已受理”，19家的状态为“预先披露更新”。这意味着，截至5月16日，已成功过会的企业仅有36家。

　　另外，根据发审委最新公告，5月21日，有3家企业的首发申请获得通过，包括重庆燃气集团、重庆川仪自动化、辽宁禾丰牧业。加上此前已过会的36家企业，截至5月21日，已有39家企业成功过会。按照新股发行流程，这39家已过会企业将有望率先上市（详见表1）。

　　从39家已过会企业的注册地来看，这些企业分布地域较广，分属17个省份或直辖市。其中京苏粤三地的过会企业最多，北京和江苏各有5家，广东有4家。

　　从过会企业所属行业来看，其行业分布也较为分散，39家企业分布在约30个行业中，包括工业自动化、软件、医药等。

　　这些公司虽然拿到了上市“门票”，但一些特殊企业最终能否在今年上市仍存在变数。

　　以乔丹体育为例，这家公司早在两年多前已经过会，目前在上交所的新股发行名单中，乔丹体育位列第一。此前美国篮球明星迈克尔？乔丹的一纸侵权诉讼导致其上市被迫止步。如今这场诉讼纷争尚未结束，乔丹体育遭遇高库存、扩张大幅放缓的困境，这家公司最终能否顺利登陆A股市场存在诸多变数。

　　此外，有5家过会公司的保荐机构为平安证券，它们可能会受其拖累而难以顺利上市。这5家公司包括：木森林、广东秋盛资源、安徽富煌钢构、北京浩丰创源科技和合肥百盛科技发展。

　　从目前情况来看，平安证券投行业务仍处于冰封期。在证监会5月16日发布的IPO申报企业在审名单中，没有一家属于平安证券。

　　除上述39家已过会公司外，5月23日，发审委还将对北京三联虹普新合纤技术服务公司的首发申请进行审核，如果这家公司顺利过会，届时过会企业将增至40家，约占全年计划发行上市新股总数的1/4。

　　7家为多次上会 绿大地等成前车之鉴

　　值得关注的是，在当前595家拟上市企业中，有部分企业属于多次上会。因种种原因这些公司首次上市没有获得通过或者被“暂缓表决”、“取消审核”，如今卷土重来，准备择机再度冲击上市关口。

　　根据Wind数据统计，自2004年证监会施行保荐人制度以来，共有160家公司曾多次上会(两次以上，含两次)，其中134家公司已成功登陆资本市场，还有24家公司仍在等待择机上市。另外有两家公司此前虽过会上市，但最终却铩羽而归，这两家公司就是立立电子和胜景山河。其中立立电子因被曝出和浙江海纳之间部分股权转让交易存在瑕疵，而被挡在资本市场大门之外；胜景山河则因被曝销售造假而不得不注销了此前准备上市的股份。

　　这两家“二进宫”的企业成为前车之鉴。

　　上述24家“二进宫”的企业，目前有10家在证监会的IPO申报企业在审名单中，包括：西安天和防务技术、南京宝色股份、昆山华恒焊接、安徽福煌钢构、苏州恒久光电科技、广东依顿电子科技、上海联明机械、重庆燃气集团、安徽九华山旅游发展、广州白云电器设备。

　　这10家企业中7家已过会，有望在今年挂牌上市；剩余3家公司的上市申请处于“已受理”状态，包括江苏恒久光电科技、广州白云电器设备和安徽九华山旅游发展。

　　其中安徽九华山旅游发展的折戟曾一度引人关注。这家公司已连续两次上会被否。早在2004年保荐人制度刚刚施行时，这家公司就曾申请上市，最终被否；2009年则再度遭遇闭门羹。目前这家公司三度冲关IPO，其上市申请已被证监会受理。对于此前两度被否的原因，证监会未给出明确解释。公司董秘吴勇称：“首次上市之际恰逢2003年SARS疫情，旅游业受到重创，致使公司业绩严重下降。”汉鼎咨询则认为其独立性存在缺陷，且资产完整性存疑。此次能否成功过会以圆上市梦，仍难下定论。

　　在多次上会并上市的公司中，绿大地属于一个负面极端案例。绿大地是云南省最大的绿化苗木种植企业，曾于2006年申请上市，但未能过会。对于绿大地首次IPO被否的原因，坊间传闻称在于“税收优惠折股”。2007年绿大地二度上会获得通过，并于当年登陆中小板。该公司上市后业绩不佳，2009年曾巨亏1.5亿元，2011年最终被ST。目前虽已摘帽，但是其造假上市的后遗症仍未完全解决，近期公司因虚假陈述案遭股民索赔465万元。

　　无论是胜景山河、立立电子，还是绿大地，这些多次上会的负面案例，都为目前多次上会而未上市的企业敲响了警钟。

　　68家中止审查 2/3为发行人主动要求

　　如果说595家苦等上市的在审企业仍怀揣着年内上市的一线希望，那么对另外一些企业而言，其心中连这点希望几乎都已破灭。这些企业就是当前“中止审查”，甚至“终止审查”的企业。

　　根据证监会5月16日发布的IPO申报企业基本信息情况表，截至5月15日，今年中止审查的企业已达68家企业，其中沪市14家，深市中小板33家，创业板21家。与此同时，终止审查的企业则达到40家。这108家企业年内可能无缘A股。

　　对于68家中止审查企业中，证监会均给出了原因，其中23家属于“情形二”，另外45家则属于“情形四”。

　　证监会对IPO中止审查的四类情形曾进行过详细说明：情形一、申请文件不齐备等导致审核程序无法继续的；情形二、发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续的；情形三、对发行人披露的信息存在质疑需要进一步核查的；情形四、发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的。

　　可见，23家属于“情形二”的企业被中止审查，因为发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续。

　　记者查阅资料发现，这23家企业有13家为平安证券保荐项目，包括浙江金科过氧化物、深圳市赢和科技、永兴特种不锈钢等；另外10家则为北京市天银律所的项目，包括北京朝歌数码科技、青岛国林实业、淮北矿业等。

　　这两大中介机构目前均处于风口浪尖。IPO咨询机构前瞻投资顾问认为，不排除这两家IPO中介机构受“海联讯涉嫌财务造假”事件的波及，影响到IPO执业资格。二者均是海联讯上市时的中介机构，其能否顺利恢复执业资格，恐怕需要等到证监会对海联讯的最终调查结果。

　　另外45家中止审查的原因则属于“情形四”，占中止审查企业的2/3。

　　这些企业的发行人为何主动要求中止审查？业内人士分析认为，目前IPO排队煎熬时间过于漫长，部分企业筹划寻找新的上市渠道而主动申请中止审查，还有一些企业业绩下滑而不得不止步资本市场。在目前中止审查的企业中，秦皇岛港和徽商银行已成功登陆香港联交所，保利文化集团和中原证券也已准备赴港上市。另外一些企业则因被质疑财务造假或业绩下滑而被迫中止审查。

　　据了解，中止审查后，如果中止审查事项已经消除、发行人及中介机构已经进行澄清或者采取纠正措施的，恢复审查；但财务资料已过有效期且逾期3个月未更新的，证监会将直接终止审查。

　　目前，证监会对企业终止审查的原因并未作出备注，市场分析认为，这些公司一部分准备转战其他融资渠道，主动申请终止审查；另一部分则因业绩不佳，在证监会的财务核查风暴中倒下。

　　十大券商掌控半壁江山

　　招商市场份额居首

　　从保荐机构来看，当前595家IPO项目被70家券商瓜分，而保荐项目最多的10家券商几乎掌控了近一半项目。

　　根据证监会5月16日披露的资料统计，目前保荐项目居前的十大券商依次为招商证券、国信证券、中信建投证券、广发证券、华林证券、安信证券、中信证券（注：其中一个项目与瑞银证券联席保荐）、华泰联合证券、国金证券和中金公司。这10家券商合计保荐的项目达270个，占在审企业的46%。

　　其中招商证券手握38个IPO项目居首，国信证券和中信建投证券以36个项目紧随其后并列第二，广发证券以34个项目排名第三，华林证券以24个项目排名第四。

　　与此形成鲜明对比的是，52家券商的保荐项目不足10个，部分券商旗下甚至只有孤零零的一个项目，如南京证券、红塔证券、高盛高华证券等。

　　与前几年的承销市场相比，平安证券曾一度雄踞IPO承销量前三位，但随着证监会对其处罚及后续调查的深入，其投行业务已经迅速衰落。今年招商证券则迎头赶上，市场份额居第一位。目前其保荐的广东依顿电子科技和昇兴集团已经过会。■

　　《投资者报》研究员 杨秀红

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