全天候基金公司

　　基金公司如果能提供从低风险到高风险琳琅满目的产品，就是“全天候基金公司”；

　　对市场现有2300多只基金分配到各家基金公司的情况，从多到少排序，找到市场最全品种公司，易方达、嘉实、南方三家位列前三甲；

　　易方达旗下产品线最全、种类最丰富，是全天候基金公司冠军；排名第四的广发，旗下年年有龙头基金。华安虽略逊广发，但产品有特色，重点布局股基，照样年年有龙头；

　　股基申赎一次费用是2%，转换费率最高的才0.5%，利用基金转换在同一公司中选择不同产品，既能规避市场风险，也能省掉1.5%申赎费率，一举多得。

　　在一家基金公司产品序列中，包含了适合风险偏好从低到高琳琅满目的产品，预期牛市，投资人可选指基；预期熊市，可做货基，任何市道中都能提供避险或赚钱工具，市场将这样的基金公司称之为全天候基金公司，这些公司能提供像超级市场一样的一站式服务，满足所有购物需求。最怕的是有些公司既没做成全天候，更没有特色品种，既不全，也不专，规模也因此远远落后于同龄公司。

　　《投资者报》数据研究部以Wind数据的14个二级分类标准，以各基金公司现有产品数量为基数进行加总，有一类产品加一分，汇总的总和为最终产品种类得分。对市场现有2300多只基金分配到各家基金公司的情况，从多到少排序，找到市场最全品种公司，易方达基金公司（简称“易方达”，后文各基金公司均如此简称）、嘉实、南方三家位列前三甲。

　　全天候基金公司的四大优势

　　依据《投资者报》数据研究部统计表格（见表1：百亿元以上公司产品线分布），产品线最全前十家公司中，有五家是“老十家”，分别是嘉实、南方、鹏华、富国、华安。也有五家成立稍晚，分别是易方达、广发、银华、汇添富、工银瑞信。成立晚是客观条件，难以改变，但公司管理层可以努力赶超，这些公司产品设计人员、总经理级别人物均颇有眼光，在选择发行产品时，不是人云亦云、效仿其它公司产品发行类型，而是立足在公司战略高度，将旗下产品覆盖了从低到高各风险级别，做成了全天候基金公司。

　　全天候基金公司在各种天气情况下都能出击，优势明显。据《投资者报》统计，其第一大优势是全天候基金公司相对而言人均成本较低，平均每个基金经理管理的产品规模在同类中靠前。

　　从《投资者报》的统计数据来看，排名前三甲基金公司的基金经理人均管理规模都超过50亿元，而垫底的三家基金公司人均管理规模仅30亿元，相差20亿元每人。其中，长信排名第43，人均管理规模只有12亿元，每人管理规模是前三甲公司的1/4。人均管理的规模小，收取的管理费自然也少，相对而言，人均管理成本自然较高。

　　全天候基金公司的第二大优势是东方不亮西方亮，每年都有龙头品种涌出。就像在大地中四处探矿，总能找到宝藏。捕鱼时辛勤撒网，总能满载而归。据《投资者报》的统计，在全天候基金排行榜居前的基金公司旗下基本上年年都能找出有回报优势的产品。以排名第十的华安基金公司为例，近两年也是龙头产品辈出。2013年，有3只主动股基排名同类前10%，华安科技动力净值增长45%，336只基金中排名第13；华安灵活配置增长28%，同类146只中排名15；华安逆向策略增长36%，相对排名9%。2014年，又有一只主动股基、一只QDII排名前10%：华安科技动力净值增长11%；华安大中华升级在同类72只中，排名第3。

　　全天候基金公司的第三大优势是成长速度快，基金公司容易做大规模。其原因主要在于全天候基金公司抗风雨能力更强，净利润有保障。以全天候基金公司排名第一的易方达为例，2011年时与市场最大规模公司相比，总规模有差距时，但净利润已经成为行业内老大。近两年市场持续走熊，某些基金公司抱怨日子越来越难过时，2013年易方达净利润增长6.45%。排名第三的南方，近两年净利润持续增长，同比增幅分别是3.85%、9.45%，排名第五的银华，近两年净利润同比增幅均为9%。但是，处在倒数第六名的兴业全球，2012年净利润同比下降12.44%，2013年有所回暖，但也只与2011年持平，达不到像南方、银华的增长幅度。倒数第八名国海富兰克林，2012年净利润同比下降27.26%，2013年虽有回暖，与2011年相比，仍低18%。

　　第四大优势则是年年都有热门品种，便于持有人巧用基金转换。现在的市场瞬息万变，对于投资品来说更是不存在永远一路上涨的品种，因此持有人在不同时期要根据市场热点选择不同的投资产品。全天候基金公司在满足持有人的这种需求的同时，更是能够为持有人节省一笔不菲的申赎费用，一举两得。

　　易方达产品线最全夺冠

　　易方达成立时间晚，产品线最全，位列排行榜首当之无愧。

　　按照成立时间排序，易方达是第11家基金公司，比“老十家”中最后成立的公司晚了两年左右，但是却位列全天候公司之首。

　　据Wind数据显示，目前易方达旗下共有83只（A、B类基金单独计算，以下相同）产品，是品种最多公司。除了没有偏债混合、短期纯债两类，其余12类别全部覆盖。

　　值得一提的是，易方达旗下指数型产品已经形成系列，不同市场都有对应品种，既有对应沪深300主板、中小板、创业板这三个市场的指数基金，也有对应行业的指数基金，如医药卫生、非金融类。从基金产品规模来看，旗下指基规模合计也超过了百亿元，顶得上一家小公司总规模。从部门人数来看，易方达公司内部指数基金管理部门，员工规模比某些小基金公司的全部员工都多。

　　产品线齐全对易方达公募基金管理规模的贡献显而易见。据Wind数据显示，截至今年二季度末，公司总规模1325亿元。比易方达年龄大的公司中，有7家规模落后易方达，最小者只有其1/4，说明公司成长速度已经远超了七位老前辈。

　　产品线齐全对易方达的另一个贡献就是年年都有牛基金。比如，2013年，公司管理的主动股基中，在同类排名位于前1/10的有易方达科讯、易方达标普消费品（人民币）、易方达医疗保健3只基金。2012年，易方达医疗保健排名前1/4。

　　龙头基金层出的广发名列第四

　　比易方达诞生晚的广发基金公司（简称“广发”）也同样精彩。Wind数据显示，广发2003年成立，比“老十家”最年轻一家晚了近四年，却也能排名“全天候公司”第四名。广发旗下产品（见表2：广发产品线分布），除了增强指数、偏债混合产品外，覆盖了剩下的12类，广发也是年年都有龙头基金涌出。2013年，广发全球精选在全部74只QDII基金中，排名第一。今年，广发美国房地产基金在同类100只QDII中，排名第三。

　　产品线齐全，各类投资人都能找到自己偏好的基金产品，也能促进公司规模增加，以广发为例，据Wind数据，截至2014年3月31日，广发总规模为1243亿元。产品线方面，广发有69只产品、10大类。

　　此外，某一类产品中，广发旗下的产品细分种类也极为丰富。例如，广发有10只股基，投资方向涵盖了大盘、小盘、消费品、新经济等不同主题，投资人可以根据对基金投资经理能力的判断、市场主题，进行更换。

　　分级产品助推银华进入前五

　　银华在全天候基金排行榜上名列第5，分级基金品种众多、规模最大，是其能坐上这个位置的主要推动力量（见表3：银华产品线分布）。

　　现在市场上分级基金总规模825亿元，银华旗下6只分级产品占了1/4， 银华锐进是最大规模分级产品，达163亿元，一只产品规模超过一家小型基金公司。

　　银华旗下各只分级基金设计极其相似，都分成稳健、激进两类份额。稳健份额享受稳定收益，承担低风险；激进份额享受高收益，承担高风险。两类份额可以配对转换成母基金，母基金也可分拆成两类份额。每年年底稳健份额分到过去一年的约定收益，看懂一只分级基金，其余全明白。不同点是母基金跟踪指数不同。

　　不同市道下，不同指数表现不同，选择跟踪不同指数至关重要。银华深证100指数发行最早，从名字中就能看出其跟踪的指数。旗下还有银华中证等权重90分级（跟踪上证50和深成指成份股）、银华沪深300分级、银华中证800等权重分级。今年5月7日又上市了跟踪恒生中国企业的银华恒生H股分级，将可投资标的延伸到香港市场。

　　预期指数下跌，买入稳健份额，享受类似债券的收益。预期指数上涨，可选择有杠杆的激进份额，享受超越指数收益。故而，每一次市场反弹，诞生较早的银华锐进份额都有一次激增，从2010年5月的2亿元，增加到现在的163亿元。

　　如果没有分级基金，银华现在的规模排名将会下滑10名。同样，在股指上涨时，投资人也找不到银华锐进这只博反弹的工具。

　　利用基金转换

　　在同一公司中选择不同产品

　　城头变换大王旗，A股市场一直有风格转换的特征，基金净值增长也与市场特征息息相关。投资人在不同时间，投资于不同投资风格的基金，实现收益最大化，一家基金公司内部，这种转换，成本更低。

　　华宝兴业位列全天候基金排行榜第25名，却是特色鲜明。旗下有10只普通股基，数量与市场第一梯队的嘉实、广发此类产品持平，给投资人留出广阔选择空间。

　　2013年，“华宝兴业新兴产业”净值增长60.43%，位列同类336只基金第7名，进入2014年，这只基金涨势放缓。“华宝兴业动力组合”异军突起，今年以来累计上涨12.74%，在同类365只中排名23。如果投资人在年初时做了持基调整，预期新兴产业后劲可能减弱，市场热点应该向还未充分上涨的股票中转移，将“华宝兴业新兴产业”转换成“华宝兴业动力组合”，既能将原有获利及时了结，更能跑赢大盘。

　　股基申赎一次费用是2%，转换费率最高的是0.5%，省掉1.5%。如果投资人在2013年末做出了转换，扣减转换费，转换后能多赚出10多个百分点。

　　除了同类基金间转换，在产品线齐全的公司，通过股基、货基间转换规避熊市风险，也是好策略。

　　以华宝兴业为例，投资人预期市场下跌，将手中的股基、指基转化成“华宝兴业货币A”，转换费率是0.5%，这类货基平均每年收益率4%左右，能规避股基净值下跌风险同时，还能跑赢通胀。预期牛市来临，再将货基转换成股基，以熊市中保全的资金在牛市中盈利。当然，如果在各公司网站上自助转换，费率会更低，是在代销机构转换费率的一折，少到可以忽略不计。■

　　《投资者报》研究员 常阳

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