豆粕：国际大豆基本面偏空 豆粕价格趋弱

　　8月USDA（美国农业部）月度供需报告，维持大豆旧作库存数据，但是比市场预期的1.37亿蒲略高；新作单产45.4蒲式耳/英亩，同7月预估的45.2蒲式耳/英亩基本相当，总产量38.16亿蒲，略低于市场预期的38.23亿蒲，新作结转库存4.3亿蒲，高于市场预期，进一步确立新作较为宽松基本面。市场多数还是认为，45.4蒲式耳/英亩的是一个相对比较低的水平，不过另一方面，USDA对新作的出口和压榨需求预估的偏低，特别是压榨量，显得更有调整空间。

　　针对天气情况，重要事件当属厄尔尼诺现象，CPC预测其发生的概率为70％-80％，时间为夏季和秋季，相对前期的预测，有所减弱。大豆主产区的情况，进入8月份，中西部地区的降水有所增加，但是7月份以来，玉米带西部地区偏少的降水可能会一定程度上影响该地区大豆单产，对于大豆来说8月份的降水最为关键，但是各家的预估情况显示，整体还是比较乐观大豆的单产。

　　7月份国内大豆实际到港量再650万吨，同6月份水平基本相当，需求没有明显好转，所以国内库存仍旧维持高位，8月份大豆到港预估超过600万吨，在620万吨附近，供应仍显得比较充裕。

　　需求方面明显的变动主要有以下几点：1、8月份之后是国内养殖需求的旺季，豆粕需求会越来越好；2、饲料企业全价料产量的比重增加非常明显，因为玉米价格高，部分地区增加了小麦的添加比例，对于豆粕需求来说，高蛋白的需求量是明显增加，但是总体的豆粕需求量的增幅会受到影响；3、养殖利润在快速好转，生猪价格部分地区已经达到7.5元，摆脱长时间的亏损局面，蛋鸡、肉鸡养殖利润也非常可观。

　　目前沿海地区豆粕价格在3550元/吨附近，较月初的3650元/吨下跌100元，各家油厂握有大量的未执行合同，预计会集中挺价，对饲料企业来说，建议还是做适当库存，特别是高蛋白豆粕的，贸易环节，因为多数有前期合同，消化合同为主，条件允许可适当放空。

　　李树昆

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