银行混业经营换档提速

　　面对“流金的大资管时代”，商业银行加快混业经营的战略布局，但很多现实的困惑也需要去思考，比如法律的修订、监管的调整和风险的把控等等。

　　变是永远的不变，这句话对银行业来说同样适用。面对互联网金融的日渐成熟和利率市场化脚步的逼近，银行业混改大潮已经来袭，随之混业经营也开始换挡提速。

　　混业经营换挡提速

　　所谓银行的混业经营是指商业银行除做好存贷业务外，还提供保险、信托、证券、租赁等交叉经营和服务，也就是从靠“借给人钱赚钱”到“给人管理钱赚钱”，不再受行业的限制。提到混业经营就不得不说“分业经营”，两者是相反的概念，目前我国的金融机构就是分业经营，也就是分割成：银行、保险、证券和信托机构，各司其职，各专各业。从分业经营改革开始到2015年已经整整20年了，随着银行业利差收窄转型变得迫在眉睫，那个“躺着赚钱的时代”一去不复返了。

　　迎面而来的是“流金的大资管时代”，居民收入增长和监管套利逐步转向资本市场发展以及金融脱媒不断深化，尤其是多层次资本市场的快速发展，正在改变社会资金流向，加剧了商业银行存款理财化、信贷证券化的“双脱媒”趋势，在促进资产管理行业发展的同时，也推动了商业银行加快混业经营的战略布局。

　　2015年7月初，江苏证监局网站发布了一则公告：对交银国际控股有限公司（交行全资子公司）依法受让华英证券33.3%股权无异议。这则公告被市场认为是金融混业经营、银行寻求券商牌照的一次飞跃性进展。目前工、农、中、建、交五大行已经初具全牌照格局，基金、保险、租赁、信托和期货等相关业务均有所涉及，所以对券商牌照有更多期待。正如国金证券银行业分析师马鲲鹏所说，银行取得券商牌照是与利率市场化等相对应的政策，给予银行新的投资渠道，以消化利率市场化带来的冲击。银行取得券商牌照将使银行进入股权投资领域，从而丰富银行在融资业务方面的渠道。此外，在互联网金融领域，银行已经开始在直销银行和电商平台领域“攻城略地”。如此看来，银行业的混业经营已经加油加档，提速前进。

　　国外银行的“混业经”

　　《三国演义》开头说：天下大势，分久必合、合久必分。比照美国金融业的分业、混业经营的经验可以看到，金融混业经营是世界金融发展的大趋势，也是中国金融改革的最终目标之一。那么美国金融业分业和混业经营给我们带来怎样的启示？

　　早在1864年美国就有了《国民银行法》，用来禁止商业银行进入证券市场，但这种禁止并不特别严格，商业银行往往可以通过其控股公司所辖的证券附属机构从事证券业务，这些附属机构可以凭借母银行的贷款在股市中投机。于是美国投资银行诞生之初，就生存在混业经营环境中。

　　但好戏不长，狂热参与股票投机的商业银行最终尝到苦果--大量商业银行在1929年的股灾中破产倒闭。这迫使美国当局在1933年制定了《格拉斯-斯蒂格尔法》，该法规定国民银行不能承销证券或股票发行，从此开启了长达50多年的分业经营。直到1987年6月，联邦储备委员会同意花旗集团、银行家信托公司以及JP摩根商业银行子公司承销1933年法案禁止的部分证券，而在此前的1977年，美林公司便创办了现金管理账户。这标志着美国金融业再次走向混业。

　　每一次道路的选择都存在一定的历史背景，比如，美国金融业在1933年选择由混业经营走向分业经营，主要考虑了银行系统的资金存在冲垮处在发展初期的资本市场的风险，也容易使得弱小的投行业被银行业收购兼并。而美国金融业在1987年再次选择走向混业，不仅是因为银行业建立起了成熟的风控系统和稳健的经营文化，更为重要的是，股市规模已经足够大来抵御银行资金进入的冲击。所以说，美国的经验并不适合直接“拿来主义”，而是要综合考虑国内金融市场的情况来做出明智的选择。

　　混业经营的困惑

　　从国内外的情况看，虽然混业经营有诸很多公认的好处，比如：为资金更合理的使用、更快的流动创造了有利条件；有助于金融各个领域之间发挥协同作用；有助于对风险的系统监管等，但是随着混业经营加速换挡，很多现实的困惑也需要去思考，比如说法律的修订、监管的调整和风险的把控等。

　　在法律方面，尽管目前《商业银行法》修法已正式提上日程，但绝非一朝一夕之事。中国银行业协会最新发布的《中国银行业发展报告（2015）》在谈及《商业银行法》修订内容分析与展望时指出，下一步，预计《商业银行法》的修订有望从立法层面解决商业银行综合经营问题。此次修订有望在有效管控风险的前提下，允许商业银行跨界经营拉开商业银行综合化经营序幕。

　　另外，混业经营对分业监管短时间内也是挑战，衍生金融工具可能弱化监管的效力。美国社会普遍认为，监管不力是造成2008年次贷危机的重要原因。此外，一些金融机构对混业经营的风险考虑不足，匆忙踏上混业经营的道路，有着明显的盲目性。这也会导致金融市场风险过于集中，比如说一旦放开银行业开展证券业务，如何避免美国市场曾经发生的银行系统资金大举入市将是一个棘手课题。某银行战略部分析人士认为“对银行混业趋势存在的风险，设立子公司的模式只要做好风险隔离，防止子公司风险传导，其风险隐忧并不大。真正有潜在风险的是，银行业务和产品范围扩大、与其他金融机构边界模糊，形成的交叉金融部分的风险需要关注。”

　　不论如何，作为银行业未来发展方向的混业经营已经驶上了快车道，还是且行且珍惜吧。

　　文_本刊记者 李明敬

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