看似不可理喻的下跌，皆因先知先觉者洞悉了养老金入市没戏。巧妇难为无米之炊，中国股市正面临改写估值的大关，唯一可指望的是减少每家IPO的圈钱数额
腊月里，寒流刺骨，暴跌寒心。
上证指数重回“二时代”（见图），这看似莫名其妙的下跌在近期终于有了答案——曾经被投资人抱以厚望的养老金入市没戏了。不管普通投资人怎么惦记着这笔钱，不管让股市涨上去的政治意义和经济价值有多大，但如果连子弹都没有，您说这仗还怎么打？因此，那些嗅觉灵敏的江湖老手开始带头撤退了。2016年第一个交易日上证指数就开始破位，这无疑是那帮嗅觉灵敏的人跑路而造成的。就在监管层食洋不化、臆造出来的那个熔断机制成为替罪羊、被千夫所指之际，一定有人在偷着乐呢。你有信心，你坚守，可架不住人家有消息啊！
我们可是在1月23日才从人社部发言人口中得知“养老保险基金并不承担调节股市的功能和责任”这句话的，等市场形成普遍共识，发现突然间自己已身处绝境之后，难怪那么多资金会不计成本地夺路而逃。
养老金绝对不能亏。我们需要换位思考，如果你是手握6000亿元的当家人，这么一大把银子你会投向何处？俗话说得好，“无过便是功”、“烦恼皆因强出头”，怎么靠谱怎么来才是万全之策。打个比方吧，你投出去的钱只要能保本儿，媳妇就天天给你洗衣、买菜、做饭，天天跟你亲热；而一旦你亏钱了，她立马就把能你赶出家门去。如此一来，你还炒哪门子的股啊！把钱存银行、买国债，这是用脚后跟都能想出来的好办法。
幻想不应该再有了，因为资金的平衡这回真的是被打破了，尽管大多数人是后知后觉者。且不说之前对大股东减持的限制只是缓兵之计，这一大盆水早晚还得扣下来。就说当下老股的增发和新股的IPO简直就是延绵不断地扬汤止沸、釜底抽薪，要是没有对等的增量资金对其进行消化吸收，起到类似助燃剂的作用，那股市这锅水想再开起来可真就没那么容易了。
根据我个人判断，中国股市正在面临估值重新定义的重大历史关头，往下调个30%也不是没有可能。因为我们看到，即将发生一些上市公司质押在银行的股权因为股价跌过头被强平，从而导致上市公司股权发生变化的情况——它们的股权当初被乐观地高估了许多。还有，尽管越来越多的股票接近或已经破净，尽管A股平均动态市盈率已不到18倍了，但既然领导都站出来言之凿凿要“减少干预让市场更自由波动”，这回连政策底都没个指望，真正的市场底又该跌到何处才是终点呢？看来，包括股票的所谓“投资价值”和“安全边际”在内的很多东西都该彻底清算一次了，否则勉强的反弹之后市场还得再次倒下。
此时此刻，我们唯一能做的是什么呢？是在今后至少两年内，打造注册制的美誉度，消除投资人心中的不爽——通过大幅减少每家IPO企业所圈的数额，让市场顺利消化它们，别真等新股大面积破发后又去暂停IPO。如果新股的发行市盈率普遍降不下来了，那就减少它们发行的股数呗。其实只要这些企业真的担当起了转型、升级的大任，在上市后真的健康成长了，那它们怎么不能通过增发或配股今后继续圈钱啊？股市本来就是用来抽血的，这个咱懂。可《献血法》规定公民一次最多献血不能超过400毫升，这是为了给献血者留条命啊！您说是不是这个理儿？IPO数量甭减，但钱得少圈。如果连这么简单的事情都做不到，那就请积点儿德，赶快恢复熔断机制吧，别让大伙每天都苦逼地熬到3点。我求您了，真的。
（作者为成功航线投资者教育培训机构校长）
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