福布斯 从传媒翘楚到资本新贵

　　在正确的战略和适当的财务支持下，福布斯品牌的隐藏价值通过资本渠道得到了最大化释放。

　　以“资本家工具”为座右铭的美国知名财经媒体福布斯传媒公司，可能在其百年前创办时没想到在未来自己也会成为资本操盘手。

　　福布斯媒体公司以《福布斯》杂志为核心，在全球发行10种语言的刊本，旗下资产还包括《福布斯女性》、《福布斯生活》等杂志，以及多个网站和会议等业务。福布斯传媒创制的“富豪排行榜”每年吸引着全球的目光，各界名流一直以跻身“福布斯排行榜”为荣。

　　旗舰刊物《福布斯》杂志最早由苏格兰人B·C·福布斯于1917年创办，今年正好是其创办100周年。而随着传统媒体面临技术变革的冲击，福布斯家族也早已利用其多年积累的品牌和关系网络，业务逐步向金融服务领域延展。

　　数字化变革下的股权运作

　　百年历史的福布斯传媒，2006年发生了一次重大的股权变更，私募股权基金高地风投（Elevation Partners）以2.64亿美元从福布斯家族手中收购福布斯传媒45%的股权，当时福布斯传媒的估值高达5.87亿美元。这也意味着福布斯传媒开始脱离完全的家族式运营，引入外脑进行社会化管理。入股时高地风投还与福布斯家族签订了回购协议，约定前者有权在十年后以同样价格将这笔股份回购。

　　或许是为避免重新回购股权，又或许是基于战略转型考虑，福布斯家族在2013年11月宣布将正式出售福布斯传媒的控股权，并聘请德意志银行担任顾问，全球筛选投资人。

　　对于此次控股权出售，具有资本意识的福布斯家族应该是早有谋划。为了在资本市场上获得更高估值，2010年福布斯聘请刘易斯·德沃金（Lewis Dvorkin）担任首席产品官，全面带领福布斯传媒转型数字化媒体。

　　刘易斯·德沃金为福布斯传媒引入了一个新模式，即作者以他们带来的流量、特别是重复访问量作为支付稿酬的标准。该模式类似于新闻众筹，作者成为了Forbes.com上的访客，而福布斯传媒则在作者带来充实内容基础上得以大幅削减支出。此种模式下福布斯传媒只有40名全职记者，但是有1200名作者，每天可以生产约400篇内容，这让福布斯拥有了一支规模更大且更稳定的作家队伍。

　　对于传统媒体，资本市场给出的估值通常为其息税折旧及摊销前盈利（EBITDA）的5—6倍，但是对于数字化媒体，这一数字高达10倍甚至更多。据披露，福布斯传媒2013年的EBITDA约2000万美元，2014年的EBITDA在3340万美元左右，以此估算福布斯传媒的市场估值应在4亿美元左右。

　　由于福布斯传媒在全球的影响力，在福布斯家族宣布出售控股权后，即吸引了全球18个潜在买家的竞标，最高出价接近5亿美元，竞标者中还包括中国复星集团。

　　最后经过多轮谈判和筛选，2014年7月福布斯传媒公司宣布，其大部分股权被香港财团本汇鲸媒体投资公司收购。此次交易福布斯传媒的整体估值达到4.75亿美元，交易涉及金额约3亿美元。能获得明显高于市场估值的溢价，福布斯的品牌价值在这次交易中起到了关键作用。

　　出售完成后，福布斯家族仍保留福布斯传媒的少数股权，且保留原有的业务名称，并仍将是总部位于美国的由私人持有的独立公司。史蒂文·福布斯将保留董事长和总编辑的职务，现任总裁和首席执行官迈克·波利斯仍将继续领导公司管理团队。

　　资本运营

　　接手福布斯传媒的本汇鲸投资公司位于香港，由香港投资公司本汇资产管理（亚洲）有限公司（简称本汇资产）和华硕电脑联席创始人谢伟琦牵头成立。

　　本汇资产的创始人是号称“香港股神”任德章。据披露，任德章是丰临集团（01152.HK）的创始人，并凭借快进快出的手法成功运作香港寰亚传媒集团（08075.HK）和中国信贷（08207.HK）两只股票，获利达十逾倍。

　　翻阅对福布斯传媒竞价的机构名单，发现第二轮竞购中，有一家中国公司——G2汇鲸投资集团。和本汇鲸一样，G2汇鲸名称里也有“汇鲸”二字。这引起了《英才》记者的注意，据其官网介绍，它是美国G2投资集团和一家叫做“汇鲸资本集团”的公司在中国的合资公司。

　　事情越来越复杂化，渊源或许要从2010年开始（当年福布斯传媒也开始转型数字化媒体），在当年5月，福布斯家族开始进入金融服务领域，组建私人资本集团，与福布斯家族有着良好关系的托德·莫利（Todd Morley）成为该项目负责人。

　　莫利在资产管理领域有着多年经验，1999年作为联合创始人在纽约创建了投行Guggenheim，管理着近百亿美元资产，正是在Guggenheim期间，莫利同福布斯家族建立了深厚的关系。

　　而前文提到的G2投资集团，正是由莫利于2008年创立。G2投资集团，与福布斯传媒旗下的福布斯金融服务部门共同拥有福布斯私人资本集团。

　　G2投资集团为全球客户提供投资管理、投资顾问及其他金融财务服务，而福布斯则依托庞大的私人投资网络，致力于为全球富豪及机构投资者开拓投资机遇；两者的结合综合了环球分销业务和世界级财务品牌的优势，在高潜力投资者和机构投资者间拥有无可比拟的人脉网络，对募集资金来说是不可多得的宝贵资源。

　　而福布斯在中国内地的合作伙伴汇鲸资本，还和福布斯传媒联合成立了“福布斯全球资产发展集团。而福布斯全球资产发展集团和G2汇鲸资本集团的香港、深圳和纽约办公地址一致，因此这些关联公司其实都由福布斯家族控制。

　　G2汇鲸合伙人黄兆华则是汇鲸资本的创始人之一。在汇鲸期间，他发掘出数起投资交易，并为零售、科技、媒体、电信行业的大范围投资组合公司提供了业务整合，尤其是企业投资和运营两方面。从履历看，黄兆华是福布斯家族在中国内开展资本业务非常合适的合作伙伴。

　　作为在亚洲及中国大陆资本业务的落地平台，福布斯家族还先后成立了福布斯私人资本集团亚洲支部和福布斯投资咨询（深圳）有限公司，具体运营资产管理和财务顾问业务。而且福布斯私人资本集团（亚洲）在香港还申请了本地的证券及经营牌照，并募集股权投资基金。据悉，首期基金主要投向中国内地的成长型中小企业，以及中国沿海二、三线城市的物业，包括引入国际顶级酒店及品牌等。首期基金预计回报率在15%-30%左右。

　　总结来看，百年福布斯树立了一个等同于成功的品牌，有一个让人尊敬的使命，在全球成熟市场和新兴市场有着全球化吸引力。在正确的战略和适当的财务支持下，福布斯品牌的隐藏价值通过资本渠道得到了最大化释放。

　　文/本刊记者 凯夫