中兴通讯脚镣沉重难起舞 5G单骑难救主

　　随着全球5G发展进入商用部署关键阶段，中兴通讯在5G领域的持续投入有望逐步显现成效，但目前仍面临中美贸易战升级波及公司的风险

　　眼下正是2018年半年报收官之际。沪深两市3539家上市公司当中，有363家上市公司净利润出现亏损，占比近10%。

　　从亏损金额来看，有88家上市公司的亏损金额超亿元，其中有8家上市公司亏损金额超10亿元。受中美贸易战相关“禁令”及美国10亿美元罚款事件的影响，中兴通讯有两个多月无法正常经营，净利润大幅下滑，上半年亏损78.24亿元，成为上半年A股的“亏损王”。

　　据了解，上半年中兴通讯为了聚焦5G主业，大量收缩了与5G主航道无关的子公司资产。公司方面还表示，下半年将继续加大5G投入，包括5G手机研发投入。

　　在亏损严重的情况下，中兴通讯将如何发展5G业务？有着怎样的产业链布局？另外又将如何应对5G时代的激烈竞争？就此类问题，《投资者报》记者联系中兴通讯相关人士，截至发稿并未收到任何回复。

　　成A股“亏损王”

　　中兴通讯在“历劫”之后，提交了2018年的半年报。其多项核心数据均表现不佳，除此之外，中兴通讯还预计三季度将持续亏损。

　　中兴通讯的亏损是意料之中，但其亏损额度却是意料之外。半年报数据显示，中兴通讯的营业收入为394.34亿元，同比下滑26.99%，净利润亏损78.24亿元，同比减少441.24%，去年同期净利润22.93亿元。中兴通讯表示，业绩下滑主要由于支付给美国的10亿美元罚款以及2018年5月9日发布的《关于重大事项进展公告》所述的本公司主要经营活动无法进行导致的经营损失、预提损失所致。

　　毛利率是观察一家企业主营业务盈利能力的一项重要指标。今年上半年，中兴通讯毛利率为30.24%，较上年同期下降2.28个百分点。其三块主要业务——国际运营商网络、国内外政企业务和国内外消费者业务的毛利率都在下降，后两者分别为中兴通讯贡献了29.44%和29.15%的营业收入，但毛利率分别下降了6.45和6.84个百分点。

　　按照业务划分，中兴通讯运营商网络和消费者业务的营业成本比上年同期都在下降，但政企业务的营业成本增加了29.44%，随之而来的是，这部分营业收入比去年同期实现了17.74%的增长。

　　值得注意的是，即使亏损近80亿元，中兴通讯的研发投入并未明显松懈，公司2018年上半年的研发投入为50.606亿元，较上年同期的66.767亿元减少24.2%，但研发投入占营业收入的比例为12.8%，较上年同期的12.4%上升0.47个百分点。

　　受伤惨重的海外业务

　　美国的制裁事件，对中兴通讯而言打击最大、最直接的业务莫过于海外业务。

　　数据显示，2018年上半年，中兴通讯国际市场营收同比下降37%，在整体营收中的占比由去年同期的40%下降到不足35%。从不同区域来看，亚洲市场收入同比降幅最大达到47%，欧美及大洋洲市场下降32%，非洲市场下降21%。

　　除了收入下降之外，盈利能力的下降也备受关注。海外市场2018年上半年的平均毛利率由2017年同期的24%下滑到了12%，比中国市场的39.87%低了27个百分点，中兴通讯基本上是在拿国内挣的钱补贴海外市场。特别是占中兴通讯海外营收将近六成的欧美及大洋洲市场，毛利率竟然只有0.01%，如考虑费用因素，这一区域业务实际已经出现经营亏损。市场研究公司Dell‘Oro Group的数据显示，今年第二季度，中兴通讯在移动网络设备市场排名跌至第五位，而排名前三的华为、爱立信和诺基亚在第二季度市场份额环比都得到了增长。

　　5G能否挽救中兴？

　　在此前的中兴通讯第二次临时股东大会上，中兴通讯总裁徐子阳曾表示。“公司围绕‘聚焦主业’进行了资源调整，此前的一些资本运作主要是为了收缩5G主航道之外的业务。”2018年下半年，公司还将聚焦5G核心竞争力，加大5G系统、5G手机及5G芯片的研发投入，以继续保持其5G第一阵营的厂家地位。

　　事实上，中兴通讯确实正在为5G蓄力。为了聚焦5G主业，今年上半年，大量收缩了与5G主航道无关的子公司资产，转让了子公司中兴软创43.66%股份，注销了控股子公司大连中网置业有限公司、长春市中兴新能源汽车销售有限公司、河南中兴光伏科技有限责任公司。

　　值得注意的是，中兴通讯预计2018年1~9月，归属上市公司股东净利润亏损为68亿元~78亿元，同比下滑274.15%~299.76%，亏损幅度较半年报有所收窄。

　　然而，这一切都要在“监军”的眼皮底下实施。

　　根据和美国商务部达成的协议，未来10年，中兴通讯内部将常驻一支美国官方派出的检查组。这个检查组由BIS（美国商务部工业与安全局）组建，将拥有至少7名中兴通讯员工，它对BIS负责，任务是实时监控中兴在出口上的合规行为。该检查组实行双重领导，工资等费用由中兴通讯承担。此前，中兴通讯已经迎来了首位“监军”——前美国联邦检察官Roscoe Howard。

　　在如此情况下，中兴通讯大力发展5G业务到底是望梅止渴还是救命稻草？公司何时才能恢复盈利？仍需拭目以待。

　　《投资者报》记者 向劲静