中成股份 并购补短

　　A股向来不乏“铁公鸡”，但中成进出口股份有限公司（中成股份，000151.SZ）多年来一直维持高比例分红，2015-2017的三年现金分红比例高达87.97%、88.02%、84.70%。

　　“公司经营业绩稳定发展是现金分红的前提，公司年度分红方式充分考虑投资者利益，以较高比例的分红回报股东，这是上市公司对股东负责的最好表现。”接受《英才》记者专访时，中成股份董事长刘艳说，“上市公司应当承担培育资本市场长期投资理念，增强上市公司对资本市场的吸引力和活力，让投资者更加认可上市公司投资价值理念。”

　　全产业链

　　中成股份是中国成套设备进出口集团有限公司（以下称中成集团）核心企业，公司主业是成套设备出口和工程承包业务。中成集团于1959年11月经周恩来总理批准而设立，代表中国政府统一组织实施国家对外经济技术援助项目，公司先后组织实施了坦赞铁路、塞内加尔国家大剧院、牙买加国际会展中心等1600多个建设项目。2009年，公司整体并入国家开发投资公司（现名为国家开发投资集团有限公司，简称国投），成为其国际合作的平台，为国投“走出去”提供战略支撑和服务。

　　中成股份所属的国际承包工程行业是我国企业较早实现走出去的重要行业之一，是我国对外经济贸易的重要组成部分，在我国经贸总量增长中占有较大份额。随着2017年商务部放开对外承包资质限制，越来越多的国内企业走出国门，国际承包工程行业面临的竞争随之日趋激烈。

　　因此，中成股份在集中优势资源做强做大主业的同时，也在创新发展模式，努力实现业务转型升级。

　　刘艳对《英才》记者介绍，面对竞争形势，中成股份及时调整公司战略，将业务领域聚焦在化工、轻工、电力、环保、基建等重点行业，加强巩固埃塞俄比亚、坦桑尼亚、孟加拉国、古巴等传统优势市场，集中公司优势资源，做大做强公司主业。

　　随着国际工程项目大型化、复杂化趋势日益明显，EPC、PPP等带资承包方式日趋盛行，业主在项目规划、开发、融资、运营上对承包商综合服务能力的要求越来越高。

　　为了适应新的市场形势变化，中成股份也在尝试成为对外承包市场的综合服务商，在不断加强自身传统工程建设能力的同时，逐步完善包括投资、融资、开发、建设、运营和维护的境外项目运作全产业链综合服务能力，打造“投建营一体化”企业，并积极与境内外及行业上下游的企业建立战略合作伙伴关系。

　　“并购是快速补齐公司短板，打造优势行业全产业链服务能力的良好方式。”刘艳介绍，目前中成股份正在以中成集团“十三五”发展规划为指导，积极寻求并购优势行业产业链上下游相关资产，补齐企业短板，完善综合服务能力。

　　在中成集团“十三五”发展规划中，并购已被列为重要事项，并明确了并购标的的基本条件及并购方向——并购方向要属于公司优势行业领域；并购标的的股权设置上，控股优先于参股；并购的标的公司要具备自我生存、自我运作及自我发展能力，能够完善公司优势行业产业链上下游关系，快速补齐公司短板，提升公司核心竞争力。

　　融资新模式

　　近年来，国际工程承包传统EPC项目面临发展瓶颈，越来越多的外国政府和业主要求国际工程企业能够具有项目全产业链的综合服务能力，尤其是能有效整合利用政策性、商业性和开发性资金的能力。

　　受整体宏观经济形势的影响，更多的国际金融机构收缩对外放贷规模，解决工程建设和投资的融资问题仍存在一定压力，中成股份许多在手待生效的项目也往往是由于资金问题没有落实解决。

　　面对项目融资难题，中成股份积极探索融资新模式，推动项目落地开工。刘艳介绍，第一，可以利用国投主权评级境外发债，筹措资金。国投集团实力雄厚，是惠誉、标普及穆迪三大国际评级机构主权及准主权级国际信用评级，可以在项目融资中给予中成股份极大的支持和背书。

　　另外，协助非洲进出口银行等境外金融机构与中国进出口银行、国家开发银行等机构形成战略联盟，在各自区域交叉投资；同时研究探索融资租赁、应收账款保理等方式，拓宽渠道，实现签约項目的落地生效。

　　中成股份传统国际业务集中在亚非拉地区，部分国家和地区政局动荡，风险持续，传统安全威胁和非传统安全威胁交织，项目开发、执行过程中面临着复杂的风险。因此，对风险的防范及应对就显得尤为重要。

　　“总结公司多年来对外承包工程项目的经验，公司面临的风险可以划分为三类：一是外部环境风险，比如政治风险、政策与法律风险、自然环境风险等；二是合同风险；三是承包商内部风险，比如融资风险、分包风险、采购风险、人员管理风险等。”刘艳说。

　　风险管控是公司持续经营的永恒课题，中成股份在经营发展中，也积累了一整套行之有效的制度和经验。

　　首先，要提高风险管理意识，充分认识到风险管理的必要性和重要性，才能从源头上做好风险防控。

　　其次，要增强风险识别和分析能力，境外工程自身及其外部环境的复杂性给风险识别带来很多困难，对于承包商来说，已知的风险并不可怕，可怕的是未知的风险。因此对风险的识别和分析必须尽可能全面、细致、准确。只有在正确识别和分析的基础上，才能够主动选择适当有效的方法进行处理。

　　第三，就是在正确识别风险的基础上对不同的风险采取不同的对策。

　　赵文佳

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……