互联网股进入短暂衰退期

　　卧龙，接触股市20余年。1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

　　本周有一则重大事件，必须提及，便是前证监会主席刘士余主动投案，涉嫌违法违纪，目前正在配合中央纪委国家监委审查调查。正所谓：“出来混，总是要还的”。笔者相信各位股友都有大快人心的感覺！刘士余主政的证监会，每周批复获准IPO的公司多达8至9家，即使股市暴跌也一样。笔者多次在文章中建议暂停新股发行，否则对股市指数有重大压力，可惜建议不获接纳，官媒反称之为“新常态”。等到2018年指数暴跌，新股发行量终于大幅下降至每周2至3家，虽然未暂停，但至少数量大为下降。近期即使指数一度大幅反弹，新股获批数量亦不敢上升。不过，科创板推出在即，供求关系再次改变，对股市压力仍然是非常重的，投资者不应过度乐观。

　　5月17日，百度（BIDU）公布今年第一季财务报告，营业总收入241亿元人民币（约35.9亿美金），按年增长15%，但净利润为亏损3.2亿人民币。当日百度股价暴跌16%，随后几日连续下跌。昔日谷歌被赶出中国市场，百度成为中国市场搜索引擎一哥，然而百度的搜索水准虽然高出国内其他搜索引擎一斑，但比起谷歌相距甚远，加上名义上搜索实质是卖广告甚至是卖假劣广告，令百度股价受压。

　　过去笔者几次分析过百度股价走势，2014年1月25日《山寨与屌丝的大时代》一文中分析道：“观察在美国上市的百度（BIDU）股价走势，2006年见底后反复上升，2008年金融危机为浪2调整，2011年结束浪3上升展开浪4调整，目前已经进人浪5上升。百度是中国互联网的代表性公司——尽管我从不使用其产品——自2006年以来的一组5浪上升，表明互联网公司在中国得到更好的发展。”

　　2014年9月20日《只有虚拟货币才能打败马云》一文中分析指，百度当时股价227美金正处于5浪iii阶段。2015年8月15日《人民币仍有贬值空间股市升势将确认》中分析道：“百度自2006年以来的一组5浪上升已经结束，假设2006年的低点是浪（2），则251.99美金是浪（3）的终点，目前的下跌是浪（4），如此可能未来两年百度股价有机会跌回90美金一带。”后来百度跌至最低100美金，之后的走势是水平三角形的第（4）浪，于2017年3月结束，然后进入第（5）浪上升。2018年5月最高见284.2美金，结束第（5）浪上升，然后展开大规模调整。

　　再看看微博（Weibo）的股价走势。2015年调整结束，是为第（4）浪——对应百度的股价走势划分，之后进入新一轮上升，即第（5）浪。至2018年初，一组5浪推动跃然纸上，其中（5）浪5的小浪（v）呈现一个标准的倾斜三角形（终结型的倾斜三角形俗称楔形），见到此等型态必须三十六计走为上计。2018年初以来，微博股价持续下跌，去年底以来尽管曾出现反弹，但本周一举跌破前期低点。反映在消息面上，是微博今年首季财务数据虽然符合预期，但展望较差。首季净营业收入近4亿美金，按年增长14%，但增长速度只有去年第四季的一半，净利润1.5亿美金，坏就坏在微博预计第二季净营业收入介乎4.27亿美金至4.37亿美金之间，市场则估计有4.8亿美金。

　　短短几年间，微博股价最大升幅达10倍，是典型的tanbagger。但自高位计算，此轮下跌最大跌幅高达68%。母公司新浪走势则更差了。同时门户网站的搜狐（SOHU）2011年股价最高109.37美金，但目前只剩下14.11美金，跌幅高达87%。2018年3月底4月初拙作《渗透率预示互联网股大调整》一文指2017年底中国互联网用户规模达7.7亿，渗透率55.8%，全球互联网渗透率51.7%。美国互联网渗透率接近90%了。当时预测依据S型曲线的预测，全球互联网股的大调整即将到来。此后，全球互联网股走势大家都看得到，出现不同程度的下跌。如百度、新浪、微博、搜狐这些财务不佳者跌幅较大。百度一组大型5浪上升结束之后，正进人大规模的下跌走势中。最低限度跌幅介乎90美金至100美金一带，甚至可能更低。

　　股谚云：看大势者赚大钱。互联网渗透率到达50%，意味着这个行业进入“短暂的衰退期”，各企业均会出现不同程度的收入、利润下降的情况，看谁经营水平高超，能抵挡衰退。一般而言，此等情形将持续几年。随着互联网渗透率继续增长。优秀公司将进入渗透率50%至90%的赛道，而劣质公司则可能要消亡了。

　　本周A股市场在中美贸易战的阴霾下走势偏弱，周一下跌但不破5月10日的低点即反弹，然而反弹力度偏弱，此处反而形成了一个小型的整理型态，5月6日的跳空缺口又不能回补，在短期平均线下行压力下，相信短期仍然会有低点出现。才能呈现反弹。但如此，一组5浪下跌的走势，后市短期的反弹亦只是反弹，反弹结束，后市仍然需要再次探底。