速读

　　2019年11月26日，中国香港， 阿里巴巴集团在香港交易所上市， 股票代码为“9988”。

　　《人民日报》

　　经济保持中高速增长

　　《人民日报》刊文称，近年来，虽然中国经济发展面临的国际环境和国内条件发生了深刻而复杂的变化，但从中长期看，中国经济能够保持稳定的中高速增长。这里仅从以下几方面加以分析。内需是中国经济的最大稳定器与主要驱动力。改革开放以来，特别是加入世界贸易组织以来，中国积极参与国际分工，充分发挥劳动力资源等优势，逐步发展为“世界工厂”，经济快速增长，经济规模持续扩大，人民生活水平显著提高。经济快速发展带来了中等收入群体持续扩大，使中国成为世界上最大的消费市场之一，经济发展的主要驱动力也由外需转为内需，消费在中国经济增长中的地位越来越突出。但与发达国家相比，中国消费支出占GDP的比重以及人均消费水平还不高，这意味着消费增长的空间仍然很大，经济具备保持长期稳定增长的基础。进一步发掘消费潜力，需要推进全面深化改革，完善收入分配和消费刺激政策措施，积极减贫脱贫，继续壮大中等收入群体，建立健全社会保障体系，提升中低收入阶层的收入水平与消费意愿。中国经济规模优势有助于加快发展动能转换进程。能否顺利实现新旧动能转换，关系到中国经济发展前景。巨大经济体量形成的创新效应和规模效应是中国经济动能转换的坚实基础。比如，中国电子支付、高铁建设和电动汽车等产业的快速发展，就得益于此。在以移动互联网、人工智能、生物技术、大数据、云计算、区块链、5G通信等为代表的新一轮科技革命和产业变革中，中国的巨大经济体量能够为这些产业发展提供技术创新与应用的深厚基础和广阔市场。尤其是巨大的数字科技应用规模及由此产生的海量数据，能够推动产业规模与市场规模迅速扩大，使中国在很多领域由追随者发展成为并行者、引领者。可以说，新一轮信息技术革命带来的数字科技创新及应用方面的跨越式发展，正为中国经济转型升级提供日益强大的创新驱动力，可以大大加快中国经济发展的新旧动能转换进程。广阔世界市场空间是中国经济稳定发展的有力支撑。主动融入世界市场体系，统筹利用国际国内两个市场、两种资源，是中国经济持续健康发展的一条成功经验。虽然贸易保护主义、单边主义有所抬头，对全球产业链、供应链与价值链造成冲击，减缓世界经济增长，并在一定程度上给中国经济发展带来了不确定性，但是不可能改变中国经济基本面。首先，中国已成为世界大市场的重要组成部分，巨大的市场规模、完备的产业体系与高效的基础设施等综合优势，决定了中国在全球产业链与供应链中具有重要地位，也决定了中国是外资最为青睐的投资目的地之一。2019年前9个月，中国累计实际使用外资金额达到1007.8亿美元。其次，改革开放40多年的持续快速发展使中国拥有了资金、技术和市场优势，包括“一带一路”参与国家在内的新兴市场国家和发展中国家正在成为中国对外贸易投资新的增长点。只要我们继续坚持全面深化改革开放，努力推进“一带一路”建设，加快形成全面开放新格局，就能进一步拓展中国经济发展的外部市场，筑牢中国经济长期稳定发展的根基。综上所述，中国经济具有保持长期稳定中高速增长的坚实基础。只要进一步释放改革红利、发挥社会主义制度優势，不断改进和优化各类经济政策组合，中国完全有能力缓解乃至消除目前面临的经济下行压力，使实际经济增速向潜在经济增长率回归。

　　易会满

　　资本市场高质量发展

　　中国证监会11月27日消息，证监会主席易会满在《旗帜》杂志发表署名文章表示，要敢担当善作为，站稳人民立场，努力实现新时代资本市场高质量发展。易会满强调，强化监管人民性，必须在优化监管方式、提升监管效能上下功夫。易会满指出，新时代资本市场践行党的初心和使命，一是牢记监管姓监，提升有效监管和科学监管的水平。二是坚持服务实体经济和保护投资者合法权益的根本方向。三是打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。易会满强调，要在全面深化资本市场改革中敢担当善作为。2019年以来，资本市场各项重大改革扎实推进，并取得阶段性成果。当前，证监会紧扣金融供给侧结构性改革这条主线，对一些市场反映比较集中的关键性方向性问题深入研究论证，加强资本市场改革顶层设计，成熟一项推出一项。易会满认为，守初心、担使命，必须强化资本市场监管人民性。首先，强化监管人民性，必须牢牢坚持核心监管目标。其次，强化监管人民性，必须牢牢坚持重要监管原则。与此同时，强化监管人民性，必须在优化监管方式、提升监管效能上下功夫。

　　外资流入大戏落幕

　　还有千亿增量在路上

　　《证券时报》报道，MSCI顺利完成A股第一阶段20%的纳入计划，北上资金也创纪录净买入。 11月26日，北上资金净买入金额超5000万元的个股多达172只，其中净买入超亿元的个股也高达62只。从行业属性来看，电子及计算机行业净买入超亿元的个股最多，达16只；医药生物行业也备受青睐，有7只股净买入；银行股同样有7只股被净买入超亿元。在持仓增幅排行上，电子股更是一骑绝尘。11月26日，北上资金增仓幅度前4的个股全是电子股，其中奋达科技1日增仓幅度超过109%，持股由前1交易日的434万股，增至920万股。春兴精工、光弘科技、欧比特北上资金11月27日增仓幅度分别为81.25%、74.47%、66.67%、65.96%。

　　但热潮之后，有部分投资者担心后市外资流入预期趋弱，A股市场或又将陷入调整。其实这种担忧是完全没必要的。首先，本次扩容机构普遍预计将为A股市场带来约2500亿元至3000亿元的增量资金，其中被动增量资金约430亿元，11月26日涌入的主要是被动配置资金，只占总预计流入的14%—17%，主动配置资金将缓慢流入。其次，11月26日只是MSCI完成纳入A股的第一阶段，而且纳入比例只有20%。从韩国和中国台湾股市纳入MSCI指数进程来看，韩国加入MSCI新兴市场指数前后历经6年多，韩国综合指数1992年、1996年和1998年分别按20%、50%和100%的比例纳入MSCI 新兴市场指数。北上资金“集中采购式”的买入虽然不会常有，但更多的资金仍在路上，未来随着MSCI纳入比例不断提高，北上资金单日净买入历史纪录再被打破是可以预期的。MSCI发布新闻稿表示，MSCI已经顺利完成了A股纳入的第一阶段安排。在将中国A股进一步纳入MSCI指数之前，MSCI需要进行公开咨询，并根据解决国际机构投资者强调的剩余的市场准入各项改革的进展进行审查。根据MSCI最近进行的公众咨询，投资者强调，在考虑进一步纳入A股之前，需要先解决四大问题。第一，是风险对冲和衍生品工具的获取。第二，是中国A股较短的结算周期。第三，陆股通的交易假期安排。第四，在陆股通中形成有效的综合交易机制。

　　猪肉价格连降

　　降幅超16%

　　《经济参考报》11月27日刊发题为《猪肉批发价连续三周回落 降幅超16%》的报道。文章称，11月26日，记者从商务部网站获悉，上周（11月18日至24日）肉类价格以降为主，其中猪肉批发价格为每公斤43.66元，下降8.6%。《经济参考报》记者注意到，这已经是猪肉批发价格的连续第三周下降，从11月初的每公斤52.3元到上周的每公斤43.66元，共计下降8.64元，降幅达16.5%。此前，国家发改委和国家统计局发布的数据则显示，商品母猪（又称三元猪）和能繁母猪（又称二元猪）的价格都在回落。其中，11月20日，全国二元母猪销售价格62.35元/公斤，比11月13日涨0.27%；生猪出场价格33.6元/公斤，比11月13日跌8.25%；猪粮比价16.8元/公斤，比11月13日跌9.14%。11月中旬，生猪（外三元）市场价格环比跌13.5%。对于猪肉价格的回落，分析认为，中央和地方稳产保供多方政策起到了重要作用。此前，农业农村部就会同国家发展改革委、财政部、自然资源部、生态环境部、交通部和银保监会等部门出台了17条政策措施，从明确生猪及其产品绿色通道政策、继续实施贷款贴息等多方面给予支持。对于猪肉未来的走势，农业农村部畜牧兽医局局长杨振海分析，首先，生猪存栏降幅收窄，能繁母猪持续回升，这就预示着在未来生猪出栏的数量会有所增加。杨振海同时指出，在进口方面，前三季度进口猪肉132.57万吨，增幅超过40%，第四季度进口量可能还会增加，这对缓解供应压力还是有帮助的。库存猪肉也到了该轮换出清的时候。“综合上述情况看，从供求角度分析，是不支持生猪价格高价位持续运行的。”

　　中央汇金公司

　　净利润同比增12%

　　中央汇金投资有限责任公司最新披露的2019年三季度报表显示，前三季度，公司营业收入为4661亿元，上年同期为4205亿元。其中，投资收益为4376亿元，上年同期为4126亿元。前三季度，公司净利润为4513亿元，同比增长12%，上年同期净利润为4032亿元。

　　重返港股

　　阿里巴巴成老大

　　在首日大涨逾6%后，互联网巨头阿里巴巴11月27日高开高走，盘中一度上涨4%，收盘上涨3%，报收于193.2港元。阿里巴巴总市值约4.13万亿港元，已超越腾讯控股成为港股市值第一的公司。阿里上市后，也意味着港股将集齐中国备受瞩目的三家互联网公司，另外两家为腾讯控股和美团点评。此前，小米集团和美团点评以“不同投票权”架构在港股上市，并已于10月28日正式纳入港股通。根据阿里的公司质量和交易规模，未来公司也将被纳入港股通，市场预计阿里上市6个月后可能被纳入港股通，届时A股投资者也可以通过港股通参与买卖阿里。近期阿里巴巴美股走势强劲，该股26日收盘上涨2.29%，报收于194.82美元，年內涨幅高达42%。一位熟悉海外市场的私募人士表示，“由于阿里巴巴此前已在美股上市，客观来说两地不太可能有多大的差价，因此，其后期走势应和阿里美股趋同。从估值来看，阿里短期上涨空间不大。”天风证券认为，阿里“回归”港股，面向更加熟悉公司业务的“本土市场”和内地资金，往后随着港股通的纳入获得“南下资金”，有可能对内外资定价权产生再平衡。阿里赴港上市若转化美股成交额20%则对应日均42亿港元，虽可能促进港股整体交易量，但随着往后陆续纳入指数和港股通，有可能会对整体市场资金的板块分配和配置产生影响。

　　外资大行力挺阿里巴巴。汇丰控股给予阿里巴巴港股买进的初始评级，目标价241港元。业内预计，未来将有更多的中概股登陆港股。根据港交所的上市规则，海外上市的大中华公司来香港做第二上市，这类公司必须至少达到100亿港元市值及10亿港元收益。针对的目标主要是创新产业公司，需在纽交所、纳斯达克、伦交所等地上市，最近至少两个财年有良好的合规记录。对此，经济学家宋清辉指出，“随着阿里巴巴的上市，其和腾讯竞争的下一阶段已开始。阿里早已不再把目光限定在电商和零售领域，回归港股上市将是阿里帝国与腾讯帝国新一轮圈地的开始。港股目前已聚集阿里、腾讯、美团等内地优质互联网公司，未来将吸引更多的科技类公司上市。”汇丰认为，阿里巴巴的上市，有助提升对港交所信心，更称港交所短期波动因素不变，唯长线前景仍稳健，更多内地科技公司来港第二上市是重要催化剂。

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