游戏驿站抱团大作战全解

　　近期美国散户投资者抱团大战华尔街空头一役响彻凌霄。话说游戏驿站（GameStop，NYSE：GME）乃一家美国电子游戏、消费性电子产品与无线服务销售商，成立于1984 年，由麦卡利（James McCurry）及酷森（Gary Kusin）创办。公司总部位于德克萨斯州小城（人口4 万多还不是小城？）古雷潘（Grapevine），公司于美加、澳新及欧洲经营6400 多家零售店。除零售店外，游戏驿站旗下还有网页游戏网站Kongregate、电子游戏杂志《Game Informer》、苹果产品转销商Simply Mac 及 AT&T 无线转销商Spring Mobile。此外，还运作AT&T 品牌预付费无线零售商Aio Wireless。

　　游戏驿站曾是一代人集体记忆。1983 年北美电子游戏市场大萧条，全行营业收入由当年32 亿美元跌至 1985 年只得1 亿美元，跌幅高达97%，惨不忍睹。大量游戏滞销，一车车运往垃圾场销毁。游戏驿站前身巴比智（Babbage’s）入行时间短反而成为优势——积压滞销商品较少。到1980 年代末，巴比智机遇来临。 1988 年任天堂FC 面世，成为游戏业救世主；1989 年 Game Boy 推出及世嘉MD 推出北美版，掀起掌上游戏热潮。1988 年巴比智以2000 万美元价格出售公司3 成股份，新增资金加开50 间新店，扩展版图。1993 年巴比智拥有超过300 间零售店，1994 年巴比智与Software Etc 合并，新公司改名NeoStar。1996 年NeoStar 破产重组，后被收购。1999 年GameStop 作为电子游戏品牌正式面世。

　　千禧世代，PC 游戏狂热。2000 年GameStop 以1.62 亿美元价格收购Funco，后者拥有400 家零售店铺。 Funco 旗下电子游戏杂志《Gameinformer》后来成为全球最大数码杂志。2004 年GameStop 耗资1 亿美元回购股票及派发特殊股息，成为一家独立公司。2005 年 GameStop 耗资14.4 亿美元收购最大竞争对手EB Games。此时，GameStop 已成为全球最大游戏零售商，门店数量超4400 间。2007 年底GameStop 股价创历史新高，市值接近100 亿美元。2008 年大批游戏粉丝在GameStop 门店外排队准备抢购《侠盗猎车手IV》。当年CD/DVD 光碟为PC 游戏存储媒介，掌机则使用卡带，因此实体零售店为销售主体。GameStop 店铺摆满各种游戏产品。“你走进其中时会被电子游戏世界所包围，他们向你出售电子游戏、杂志，电视屏幕上人们亦在谈论游戏，当你融入其中时你会觉得属于此种游戏文化，这是美妙时刻，一个归属地”。一名游戏记者如此回忆道。

　　GameStop 推出高级会员，盛惠年费15 美元，2012 年高级会员数高达2000 万。2009 年至2011 年Game- Stop 收购几家游戏平台，寄望于数字化浪潮中分一杯羹，但被收购平台实力不济，几年后全部关停。2007 年底GameStop 股价最高63.68 美元，而2013 年11 月次高点价格57.74 美元，市场寄望于微软X-BOX One 及索尼 PS4 推动游戏市场。因63.68 美元之后下跌以一组5 浪推动，因此57.74 美元只能成为B 浪高点。此后，股价如倒泻箩蟹，C 浪呈现抛物线式下跌。

　　2016 年GameStio 以游戏发行商身份参与游戏制作，成立发行部门GameTrust，但再一次遭受失败。2017 年微软推出X box Game Pass。新订阅服务允许游戏玩家下载并且游玩超过100 款X-BOX One 及360 向后兼容游戏。这项服务提供14 天免费试用期，正式月费仅需 9.99 美元。于是，彻夜排队抢购游戏成明日黄花。

　　2016 年GameStop 店铺零售按年下跌11%。2018 年再现销售下跌，2019 年假期销量断崖式下跌，跌幅高达 27.5%。游戏玩家发现，他们已经毋须亲身前往Game- Stop 抢购游戏矣。GameStop 为缓解经营成本压力掀关闭实体店铺潮，2017 年关闭150 间，2018 年195 间，2019 年200 家，股价亦持续下跌。

　　2019 年初GameStop 试图寻找买家收购，竟无人问津。2020 年初，GameStop 重组决策层，董事会换血，前美国任天堂COO 雷治.菲尔斯-埃米等3 位董事加入。人事变动后GameStop 股价于4 月3 日创2.8 美元新低，此时却正好C 浪完成一组5 浪下跌。短期暴跌主要因 Covid-19 疫情影响股市暴跌所致。董事会换血后网络销售连番提升，去年次季网络销售额按年暴增8 倍！同年8 月底Chewy 联合创始人赖安.高恩（Ryan Cohen）买入GameStop 约9%股份。此公2011 年创办Chewy，于 2017 年公司IPO 前估值350 亿美元时以3.3 亿美元抛售所持股份，之后以111 美元价格买入苹果6.2 万股。去年12 月高恩增持250 万股GameStop，今年1 月加入董事会。

　　重头戏来了！原本是恢复性上升走势，因1 月19 日著名空头机构香橼发推指GameStop 只值20 美元，并称“买家将是这场扑克游戏输家”。香橼历史上成功狙击逾20 家公司，其中16 家在沽空报告出炉后一年股价跌逾8 成，更有7 家被迫退市。然而，此举激起民愤。 Reddit 上神秘群组WallStreetBets（简称WSB，戏称芥辣）。芥辣意即华尔街赌场，社友乃一群沉迷于股票、期权赌棍，大多为年轻宅男，从不信奉理性与价值投资，而将股市当赌场，幻想自己Show Hand 暴富，奥拓变奥迪。这群散户们开始首次针对机构之报复行动。正如前述， GameStop 承载千禧一代人集体回忆，香橼等大肆沽空GameStop，犹如蹂躏其初恋情人，“可恼也（粤剧口头禅）”！ 散户投资者在社交网络号召买入GameStop 股票或Call，要抱团打爆空头。

　　1 月22 日GameStop 股价飚升 51% 至65 美元收市，周一冲高至 159 美元收76.79 美元，仍升18%。1 月26 日再飚升92%至147.98 美元收市。收市后特斯拉CEO 马斯克发推力挺GameStop。1 月27 日，对冲基金Melvin Capital 沽空仓位平仓， GameStop 跳空354 美元开市，最高见 380 美元，收市347 美元，飚升 134%。翌日部分证券商暂停Game- Stop 等逼空股开新仓，只能平旧仓， GameStop 摸高480 美元后暴跌至 193.6 美元收市，跌幅高达44%。

　　参考2018 年11 月14 日，期权大师高代尔（James Cordier）在天然气上期权爆仓事件（高代尔期权交易公司OptionSellers.com 当时发邮件于客户，称公司账户遭遇了毁灭性损失，高代尔本人在一段视频中几度哽咽，面临崩溃边缘），最大空头爆仓或平仓，基本上是价格顶部，因此1 月27 日笔者在微博发文：“狮子遭鬣狗吞噬，GME 空头被迫平仓…… 据说对冲基金Melvin Capital 爆仓价是270 美元，刚才有报道指MC 已经平掉GME 空头仓位。……大空头投降，GME 短期告一段落了吧？！”以收市价计算， GameStop 最高位确实出现于1 月24 日，瞬间高位出现在1 月28 日，情形与天然气当时如出一辙。

　　此次事件引起美国监管机构关注，白宫发言人指当局正“ 密切监察情况”。Markets.com 分析师威尔逊（Neil Wilson）认为事件最特别之处是网友以“私了”方式行事，对付那些空头基金。“ 这是一个世代之争，针对那些富人行劫，然后给予在千禧年代贫穷年青人。”VanEck 分析员约翰·李（John Patrick Lee）亦认为事件反映新一代与华尔街之间冲突并非昙花一现。

　　早在几年前，法国经济学家皮克提在《21 世纪资本论》中已经阐述资本主义社会贫富悬殊根源。过去300 年，工人工资所得按年递增只有2%至3%，而投资国债所得按年递增约5%，而股票则是7%至 8%。再看看近年股市状况，但凡一家公司IPO，往往产生百亿、千亿巨富。甚至世界首富已经是1800 多亿美元，富可敌国绝对不是笑话。贫富差距可比一条橡筋愈拉愈长，终有崩断之时。作为投资者，审时度势，适时退出，可保平安。

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