涨跌有迹可循节前谨慎为宜

　　在1 月21 日撰写的文章中，笔者明确指出：“ 上证指数目前已走到三-5 浪的末端，后市可能在短暂小涨之后，进入几周时间的四浪调整阶段。”实际上，1 月25 日的上证高点是 3627 点，比之前仅高出1 个点，国证 A 指也只涨了0.5%。随后，大盘便转折向下，出现了幅度较深的回调。（见图一）

　　由图一可见，从去年12 月11 日到今年1 月25 日，国证A 指的三浪运行时间是31 个交易日，介于卢卡斯数列的29 和和斐波那契数列的34 之间。

　　在指数运行细节上，方向转折也是有迹可循的。比如，沪深300 指数在三-5 浪的5 个子浪走完之后，有形成M 头的倾向，这预示着后续将出现快速调整。另外，1 月25 日，创业板指数收出少见的上影线，且接近日布林线上轨，下跌风险显然要大于上涨可能。（见图二）

　　那么，在急跌发生之后，又该如何判断大盘何时止跌呢？不妨先来看沪深300 指数的情况。（见图三）

　　如图三，K 线本身就是简明而重要的指标。在主要指数的30 分钟K 线上，均出现了少见的阴线阳线并列的“镊子线”形态组合，这具有小波段底部特征。本次调整浪形偏向于 5:3:5 结构，就是a 浪回调包含小5 波，b 浪反弹是三折浪，c 浪下跌又有 5 个子浪。

　　此外，大盘指数的突破与回踩通常也有一定规律性，近期上证指数的走势可谓典型。（见图四）

　　不难看出，去年下半年，大盘在突破之前，受到上证指数3450 点水平线的制压，而突破后就不一样了。上周五，上证指数同时受该水平线以及60 日均线的依托，止跌企稳。今天，国证A 指也是在5800 点的60 日均线处止跌，而上证指数则得到了低点连线的支撑。这些有趣的线性关系，显然是基本面无法解释的，更应该与投资者的情绪传导和反馈有关。

　　诺奖得主丹尼尔·卡尼曼曾研究过“小数定律”，关注不具普遍规律性的情况。独立事件都是随机事件，其发生是没有什么规律的，很难进行预测。但是，寻找规律是人类的本能，寻找理由也是，人们总是想用必然去解释偶然。

　　一般来说，对于个股投资，须深入研究行业和公司基本面，但要纯粹从基本面出发来研判大盘的波段走势却非常难。纷繁复杂的市场有着海量信息，可谓千头万绪，许多事情之间并没有那么明确的因果关系，偶发的单一事件对股市的影响到底如何很难界定，其逻辑关系无法重复验证。

　　对普通投资者而言，倒不如用常识来判断，甚至物理学概念也可以形象地引用到金融市场，比如势能和动能的互相转化。股市波动的基本逻辑就是涨跌互为因果。为什么跌了？因为涨多了；为什么大跌？因为涨太多了！反之亦然。

　　下周就是春节了，虽然同样面临长假，但笔者认为不必过于担心出现去年那样的大跌风险。其实，2020 年1 月中上旬，指数就已经出现明显的指标顶背离，并构筑了头肩顶的K 线形态，足以引起技术分析人士的警惕。

　　春节前还有4 个交易日，大盘指数可能延续b 浪小反弹，但涨幅估计不会太大。而在年后，有较大概率出现一波小c 浪回调。

　　“明者远见于未萌，智者避危于无形。”市场力量强大无比，投资者都明白敬畏市场如同敬畏自然的道理，不过，与此同时，还有必要敬畏技术。因为，随着量化交易占比的不断增加，使得进出场信号的同步性以及操作的一致性更显著，这也意味着今后技术指标或许将更为有效。