斜线位置附近大盘调整延续

　　有节奏的律动是世间万物的存在方式，这在证券市场中表现得最为直观。笔者在上期文章中分析：“由上证指数低点连接而成的斜线，对四-a 浪可能有一定程度支撑，并成为四-b 浪运行的趋势导向线。”实际走势上，最近几个交易日，大盘正是在此斜线上下震荡。（见图一）

　　由图一可见，上证指数2 月26 日、3 月2 日的收盘价，都落在该斜线附近。昨天，尽管在金融板块带动下，大盘出现强劲反弹，但是今天依然回落下来，后续可能调整到去年高点连线再获支撑。

　　若站在技术分析的视角，相对于当日最高价和最低价，通常更看重收盘价。因为，这是多空双方争夺一天的结果，是最终达成妥协的点位。去年9 月2 日，国证A 指收在5751.40 点，是7 月13 日见顶之后的又一收盘高点，而7 月27 日之后28 个交易日的走势，形成了一个比较标准的三角形。上周文章中图二所标注的28 天，便源于此。

　　今年第1 期文章中，笔者曾展示过一幅深证成指月线收敛形态图。事实上，随着指数日趋接近高点连线，回调压力也在不断增加。春节前后，就出现了明显的MACD 指标顶背离现象。（见图二）

　　另外，四-a 浪又可划分为5 个子浪，细部走势也较符合波浪原理。（见图三）

　　四-a 浪段的1 浪、2 浪简洁，3 浪为包含5 小波的延长浪，4 浪为平台形，目前应处于第5 子浪中。

　　近些年，A 股市场参与者结构有个明显变化，从以散户为主，逐步走向机构化。不过遗憾的是，市场波动并没有消减多少。由于公募基金门槛很低，总体来看，新基民投资经验和风险承受能力有限，甚至会把基金当个股来操作，一旦净值有什么不利波动，就着急赎回，所以，尚未充分发挥基金长期投资和分散投资的优势。

　　有些基金投资者十分推崇巴菲特的成功故事。但是，虽然巴菲特是长期价值投资的代表，被称为奥马哈的先知，也绝不等于简单买入股票，然后傻等价格上涨。

　　事实上，美股市场的金融衍生品极为丰富，除期货外，还有几千个期权品种，巴菲特非常善于使用这些衍生工具。比如，利用期权收益风险非对称的特性，加杠杆提高仓位，转移风险，并在很大程度上替代发挥了择时的功效，相当于不断进行低买高卖的波段操作，从而降低盈亏平衡点。有数据显示，伯克希尔·哈撒韦公司在四十余年长牛中，保持着高达 150%以上的仓位，这也是其获得超额收益的原因之一。

　　众所周知，K 线形态反映着市场情绪。经典技术分析理论认为，如果在高位区域出现扩散形态走势，通常会构筑阶段性顶部。值得关注的是，深证成指的近期走势，正属于典型的对称扩张三角形。（见图四）

　　其实，不同分析工具和方法的功能不同，如果说基本面分析的主要作用在于选股，那么，技术分析的上佳用途就在于择时。选择买什么自然是重要的，但在波动幅度较大的股市中，对于博取价差为主要诉求的操作来说，选择什么时候买入或者卖出也许更为关键。

　　诚然，在金融市场中，没人能够准确预知未来，但这并不意味着放弃探索和努力。有些擅长技术分析的投资者，往往是为了抓住一波小行情，却意外参与了一波大行情；或者为了规避一次小回调而躲过了一轮大跌。这一切，并不能仅仅归结于运气好，而是研判能力和风控意识所带来的附加值，也是在股市中长期成功的必备条件。

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