上升行情的终点在9 月中旬

　　市场三大指数在8 月份的前半部分走出的是探底后震荡反弹运行的基本格局；在这段震荡反弹的运行中，最大的一个关键词则是“分化”。

　　上证指数、深证成指和创业板指数的表现相差不大。上证指数在8 月2 日下探3155 点后，震荡向上运行，在8 月18 日前后见一个小级别的震荡出现。连续两周的震荡盘升速度相当的慢，受制于量能的原因，上升角度并不陡，所以比较的折磨人。

　　回到分化上来。从前期整个7 月份到8 月的运行盘面来看，代表中小盘类个股的中证1000 指数和国证2000 指数明显强于代表权重低估值个股的沪深300 指数、上证50 指数和中证100 指数等。两者的差别甚至不能简单的用分化来表达，而是成了跷跷板一样的，一个向上一个向下运行。中小盘类指数自4 月27 日以来持续向上运行，基本上震荡盘升了约四个月的时间，中间没有一次明显的调整；上证50 指数和沪深300 指数则是弱势尽显，在经过了6 月份的震荡反弹过后，7 月份基本上又跌回到了起点的位置，8 月份也没有好一点的表现。两者之间的差异是巨大的。

　　从技术的角度来分析，两者运行到目前，结构上是不一样的。以上证50 指数为例来看，它自4 月27 日前后见低点后，更象是运行了一个大的“N”字型，其中这个“N”字型运行结构中的第二笔向下回撤比较深。也就是8 月2 日开始运行的是第三段上升，最后结束这一个大的“N”字型上升运行。

　　中证1000 指数和国证2000 指数则是不同的，两者自 4 月27 日见低点后，持续的向上运行，在7 月份权重类大幅反弹时，中小盘类也只是小幅的回落震荡，并没有走出一个明显的下跌来，进入8 月份就又恢复了震荡盘升。但8 月上旬和中旬的震荡盘升明显相对比较慢。

　　所以，笔者认为，中小盘类指数是在一个大的波段上升的末端，是在筑顶、赶顶的过程当中。而反过来看，权重类指数则是在大“N”字型上升中第三段的开始阶段。

　　预期市场在8 月份最后的时间里，仍然会运行在上升周期当中，但这也是一个复杂的过程。这一轮上升行情的终点应该在9 月中旬。

　　笔者前期一直讲，8 月下旬是重要的高点时间，是否延长到9 月构筑复杂顶部到时再说。现在来看，大概率的是两者是双顶关系，或者8 月底的时间节点是3155 点以来的3 浪高点，9 月中旬是5 浪高点。因为不好定义这个5 浪是否是失败浪等等，所以空间上的最高点不好定义在8 月底还是9 月中旬，还要看8 月下旬的上升速度和空间力度。如果涨得够多，那9 月中旬就是空间上的次高点；如果涨得少，那9 月中旬就是空间上的最高点。

　　总结一下：

　　第一个重要的大波段高点，大概率出现在8 月底或9 月中旬，空间上是最高点或次高点的关系。时间上往后延长，看9 月中旬。