政策层面利好不断创业板却创年内新低

　　石运金

　　创业板指数近期创年内新低了，中证500指数也创年内新低了，上证指数则创了春节后的新低。截至2023年8月18日，创业板指数年内下跌9.71%，上证指数年内进上涨1.38%。

　　由于具备低估值高分红特性，中特估板块今年超额收益突出，年内券商、保险和银行为代表的金融板块，电信运营商板块，三桶油等大市值个股是领涨板块，所以上证指数表现较佳。新股IPO、再融资凶猛，大小非减持不断，且新股发行价格奇高无比，叠加上中特估股票吸走资金的跷跷板效应，中小市值股票雪上加爽，失血严重。

　　资本市场表现不佳，但政策面却是暖风频吹。中央政治局7月24日召开会议，提出要活跃资本市场，提振投资者信心。与以往人民日报社论，证监会出台利好政策不同，在最高层级的政治局会议上提到活跃资本市场，规格之高是过去二十年没有看到的。但如何活跃资本市场，还要看投资者买不买帐。沪深交易所研究将交易的单位从100股改成1股，显然是不够的。

　　活跃资本市场的关键还是要提振投资的信心。股票作为一种特殊商品，价格由供求关系决定是最朴素的真理。股票在供给端显然出了问题，目前的市场状况下，全球IPO和再融资都很困难，唯独A股发行新股还是要抢，中签率都不到1%，如果抢的是低价的好东西也就罢了，恰恰A股IPO的估值奇高无比，上市后就是延绵不断的阴跌，一级市场抽血二级市场的结果就是把很多活跃资金套死在高位，场内资金逐渐枯竭。无论是核准制还是注册制，高的离谱的新股上市申购时还被抢，笔者实在想不通这种奇观怎么会发生，询价的机构为什么愿意寻出如此高的价格？从笔者角度看，很多新股腰斩再腰斩都不便宜。

　　投资者没有信心还有经济层面的原因。房地产虽然不再提房主不炒，但民营房地产公司接连出问题，着实打击了市场的信心。过去排名前三的房地产公司恒大、碧桂园、融创，都是万亿级的负债，现在仍看不到问题解决的曙光，国民经济第一大支柱产业，且产业链条极长的地产业，救还是不救，怎么救？房子还是很多贷款的底层抵押物，这最终会传导到银行，加剧投资者对银行资产质量的担忧。除了房地产暴雷，信托业的雷也不少，中融信托可能只是冰山一角。无数购房者、信托投资者损失惨重，老百姓手头没钱，刺激消费就成为空谈。

　　那该怎么活跃资本市场呢？笔者觉得最直接的就是国家带头让资金入场，扫货沪深300，作为两市的大蓝筹指数，这个板块估值很低，国家队资金入场会把市场带活，国家队的投资还能增值，居民也有了财富效应，资本市场自然活跃起来。

　　这只是笔者的畅想，那国家队不入市，投资者怎么办呢？猫在低估值高现金流高分红的公司里啊，寻找那些资产负债率低，换句话说不缺钱的上市公司。高分红是回报投资者的重要方式，高经营现金流的公司说明公司经营健康，这两个叠加说明上市公司赚的利润是真金白银，不是一些厂房设备应收账款等；至于低估值，低买高卖才能赚钱，买的位置对就成功了一大半，后续亏钱的概率就很小了。