万亿引擎轰鸣，低空经济元年来临

　　“天空更加繁忙的一天，不可避免地将要来临。”这是中国工程院院士樊邦奎对低空经济发展作出的一句预言。

　　2021年2月，低空经济被写入《国家综合立体交通网规划纲要》。2023年中央经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”，进一步明确了发展低空经济的重要意义。2024年起，低空经济概念开始频繁出现于大众视野。

　　部分领域已实现商用，深圳走在前列

　　低空通常指距正下方地平面垂直距离在1000 米以内的空域（根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米）；而低空经济则包括以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主进行的载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动。其产业链条长、成长性和带动性强。

　　人类对低空经济的探索，最早可追溯到18 世纪末，热气球技术在法国巴黎的实验成功后，人们纷纷乘坐热气球进行观光。到了2016 年，美国联邦航空管理局（FAA）发布商业用途的小型无人机运营规则，这标志着全球低空经济进入规范化发展阶段。

　　而低空经济真正进入规模化商用阶段，则是在2021 年以后，英美多国开始试行空中出租车，特别是亚马逊于美国部分地区使用Prime Air无人机送货。

　　目前，低空经济已经覆盖风光游览、城市安防、医疗救护、应急救援、农林植保、电力巡检等领域。同时，低空经济具备的城市空中交通（UAM）、先进空中交通（AAM）、电动垂直起降航空器（eVTOL）三大新交通应用场景，力图“将传统交通网从地面向低空空域延伸，创造全新的低空交通数字空间，形成新型三维立体化交通物流体系”。

　　从产业链角度来看，低空经济的上游主要是原材料和相关零部件，包括研发设计类工业软件、关键原材料、零部件等；中游为低空经济产业的核心部分，主要包括无人机、航空器、高端装备、配套产品、低空保障与综合服务；下游则主要指各类型的应用与产业融合，如“低空+旅游”“低空+农业”等。要特别提及的是，根据当前法律法规，中游衔接下游还需要有飞行审批、空域备案等必要步骤。

　　目前，低空经济吸引了全国多数省份的重点关注。据不完全统计，已有17个省份将“低空经济”有关内容写入2024年政府工作报告，深圳、广州、成都、苏州、珠海、赣州等城市也将低空经济写入了政府工作报告。

　　在众多省市中，深圳在低空经济的探索方面走在前列，重要原因是当地具有极强的产业基础。

　　首先，深圳早期航模业和碳纤维产业的发展已经积攒了极大优势，坐拥比亚迪的深圳，锂电池产业发展快速，成熟的芯片、电子行业也可提供强力支撑。其次，深圳拥有大疆、丰翼科技等超过1500 家低空产业链企业，2022 年深圳市无人机产业产值高达750 亿元，占全国的70%，其中，消费级无人机、工业无人机分别占全球70%、50%的市场份额。第三，深圳在服务运营、创新应用方面也走在全国前列，截至2022 年底，美团无人机已在深圳5个商圈落地，11条航线覆盖18 个社区和写字楼，累计完成用户订单超12 万单，平均配送时长约12 分钟。第四，深圳东部通航是全国首个拥有民航机场和直升机运行基地的企业，也是中国低空改革试点单位。东部通航业务已经覆盖城际飞行、跨境飞行、空中摆渡、商务出行、空中通勤、城市空游、航空救援等多种场景，一小时内可到达粤港澳大湾区任一城市。

　　共享出行、货运、短途航空为核心市场，我国规模预计超6万亿元

　　提供全新交通方式的低空经济或将成为改变生产生活方式的新抓手，其市场前景较为庞大。根据云图智行披露的信息及前瞻的计算，2022年中国低空经济行业市场规模约为2.5 万亿元，全球低空经济行业市场规模则约为10万亿元。而到2035年，中央对国家低空经济的产业规模预期达6 万多亿元，对应支撑经济发展的商用和工业级无人机预期达到2600万架，同期无人机驾驶员也将增长到63万名。

　　具体来看，低空经济可简要分拆为三大核心市场，包括共享出行、货运、短途航空。以美国市场预测为例，在共享出行领域，低空出行可替代少量打车与传统商业直升机通勤，提供省时又经济的中短途出行。我们预测，美国共享出行市场规模在2040年将达1280 亿美元。在货运领域，飞行汽车将优先发力替代一部分传统短途航空货运和中短途卡车货运、未来核心城市中央仓到郊区配送站点的交付市场及无人机偏远地区配送市场，预计2040年美国货运市场规模达到1440 亿美元。在短途航空领域，新的飞行汽车运营公司将替代部分短途航班，但替代量或非常有限，主要因为短途飞行在航空旅行总量中占比小，且受限于电池技术。2040 年，飞行汽车在美国短途航空领域的市场规模预计为50亿美元。

　　据德勤、罗兰贝格等预测，作为低空经济的重要物质载体，2030年，全球飞行汽车市场规模即可达到3000 亿美元，2040 年更将突破1万亿美元。2030 年，全球运营载人eVTOL数量有望达7000 架，UAM市场规模有望达20 亿美元；到2050年，全球运营载人eVTOL数量有望达16 万架，UAM市场规模有望达900亿美元。

　　国内市场方面，根据2023年9月国家低空经济融合创新研究中心发布的《中国上市及新三板挂牌公司低空经济发展报告（2023）》，我国开展低空经济相关业务的上市公司或新三板挂牌公司共38家。按业务类型来看，2022 年航空器制造、飞行服务、保障服务公司数量分别为17 家、16家、13 家。按业务类型来看，开展有人机业务的公司共25家，开展无人机业务的公司共13家，其中包含双业务的公司有3家（图1、2）。

　　收入端来看，我国上市公司及新三板挂牌公司低空经济产业营业收入从2018 年的210.52 亿元增长至2022年的418.35亿元，年复合增长率达18.73%。其中，航空器制造业务是总收入的主要部分，占比高达88%，飞行、保障服务业务分别占7%、5%。按业务类型看，有人机业务占低空经济产业收入的81%，无人机占16%，双领域业务占3%。

　　从下游应用领域来看，目前我国低空经济业务主要还是执照培训。截至2022 年，执照培训收入占比最多，达63%，农林和工业航空占22%，消费类和公务航空分别仅占9%和6%。与此对应的是我国无人机执照数量快速增长，根据预测，2023 年有效驾驶员执照将达17.57 万本，2024 年将达20.3万本。

　　应用领域：eVTOL为重要载体，农业物流等四领域已实现应用

　　低空飞行是低空经济的技术核心，其发展离不开低空航空器的发展。低空航空器包括垂直起降航空器、小型飞机和各种无人机，其中，电动垂直起降航空器是当前重点研发推广的技术项目之一。目前，全球有近350家企业设计了约700种电动垂直起降航空器，部分客运型电动垂直起降航空器已处于产品认证与适航审批阶段。国内以顺丰、美团为代表的快递、终端配送企业已在深圳、上海等地开通10余条无人机配送航线。据相关统计，2023 年，仅深圳就新开通无人机航线77 条，累计开通航线156 条，完成载货无人机飞行量超60万架次。

　　eVTOL则是低空经济的重要载体。eVTOL是指以电力作为飞行动力来源，且具备垂直起降功能的飞行器。相对传统飞行器，eVTOL在安全性、智能性、经济性和环保性方面优势显著，可在低空快速流动与灵活作业，有效缓解地面交通拥堵问题。随着各类上游材料端和中游配套的不断发展，eVTOL飞行器作为低空经济的首选工具，潜在发展空间极大。

　　飞行汽车的出现则剑指低空飞行共享化。飞行汽车结合了汽车和飞行器功能，能够在陆地上行驶、在空中飞行，不仅能解决交通拥堵难题，其应用场景还可从日常出行的基本用途拓展到其他领域。目前飞行汽车行业蓬勃发展，从事飞行汽车研究和开发的公司总数激增，到2023年上半年，包括车企、科技公司在内，全球已有超过200家企业或机构在研发飞行汽车产品。以东风汽车研发的一款飞行汽车为例，该飞行汽车被分为飞行模块、底盘模块和座舱模块，这三个模块可拆分使用，甚至可以在未来共享底盘与飞行器，用户只需要购买一个款式座舱，即可在未来通过与别人共享底盘与飞行器实现飞行出行。应用领域上，目前以农业、物流、旅游、巡检为主。

　　“低空经济+农业”可以助力智慧农业，有利于可持续发展。农业是低空经济快速融合的产业，主要因植保无人机发展较早，在农林业应用广泛。“低空经济+农业”的结合有利于提升精细化生产和管理，有利于农业和农村经济的可持续发展。据极飞科技相关资料，极飞的遥感无人机，单人单机每小时航测效率可达8000亩，其最新发布的极飞P150农业无人飞机，更以70公斤最大载重、30升/分钟最大喷洒流量和280公斤/分钟最大播撒推料速度，刷新农业无人飞机的作业性能，其作业效率远高于人类。

　　“低空经济+物流”是智慧物流和数字化配送的加速器。当前我国地面物流承载压力较大，而低空智联网的出现有利于低空物流的发展。前瞻产业研究院的《2024 年中国低空报告》称，到2035年，中国仅无人机物流行业产值即可超万亿元规模，有效缓解地面物流的较大承载压力。

　　具体到企业端探索，2015年，顺丰开始组建自主研发团队，旗下现有丰翼科技、蜂鸟科技两大制造与运营公司，前者着重于物流末端配送，后者着重于支线物流无人机试制和运行。丰翼科技已在深圳常态化运营部分路线，全国运输突破80 万架次，2023 年实现收入同比增长230%。美团数据显示，截至2023年11月，美团无人机已在深圳、上海等城市8个商圈运营22条航线，累计完成用户订单超21万单；配送时长方面，美团无人机2022 年平均配送时长约12 分钟，比传统配送模式也提效近150%。

　　“低空经济+旅游”开拓了低空消费新业态。这一领域的出发点则和一开始热气球在巴黎试飞成功带来的热气球旅游热较为相似。据报道，随着生活水平的提高，人们开始探索更新奇、有趣的旅游休闲项目，网络社交平台上不少人晒出了“土耳其热气球”“瑞士滑翔伞”“纽约直升机”等短视频，刺激了消费者的欲望，有利于国内“平替”产品的涌现。

　　“低空经济+巡检”则是整合巡检服务，提升了巡检效率。无人巡检有诸多好处，例如无人夜间值守、高效低空数据采集、突发事件的及时响应等，能大大提高了巡逻和巡检的效率。

　　作为全球战略性新兴产业，低空经济未来发展潜力巨大。在政策逐步放开、指引逐步深化的趋势下，我国低空经济有望加速发展，从理论探索、试飞培训向真正的产业化方向延伸，真正融入并改变人们的日常生产生活方式。从投资看，可以持续关注低空经济相关政策的具体细化进度、eVTOL等产业环节的研发应用进度、低空经济商业化的探索突破等。部分以民航系统及交通、飞行器制造等为主要业务的公司值得关注。

　　尽管低空经济进入了快速发展阶段，相关投资也需要留意相关风险，包括低空开放政策进度不及预期、空域开放不及预期、低空航空器技术及配套设施发展缓慢、旅游观光等消费需求不足、市场竞争加剧的风险等。

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