在经济增长和企业利润增长下滑的市场中，市盈率理论似乎已经失效。常常看到不少股票的市盈率已经很低，过不了多久发现股价没涨市盈率涨上去了。
这并不是一件奇怪的事情，企业利润下滑，每股收益无论是当季度还是预期出现了下降，可不是不用股价上涨市盈率就会上升吗？
为了避免这种情况，在投资中还常常使用另一个估值指标，那就是PEG。PEG指标的计算公式为：市盈率/过去三年的净利润增长率，这也是投资大师彼得？林奇常常使用的投资选股方法。
与单独使用市盈率或单独使用净利润增长率判断个股的投资价值相比，PEG更具有实用性。一般来说当股票定价合理时，PEG等于1；当PEG小于1时，就提供了购买该股的机会；当PEG等于0.5时，就提供了买入该股非常不错的机会。反过来当PEG大于2时，投资者就应对这家公司谨慎了。
《投资者报》数据研究部根据这个指标，选择了动态市盈率和过去三年(2009年~2011年)的复合增长率进行筛选和计算，结果表明，大于0小于1的仅有966只，约占个股总数的46%。其余的主要分布在大于1或者小于零的范围内；大于1的有798只，占总数的38%，小于0的共有332家，占个股总数的16%。
PEG处于大于0小于1之间的股票值得投资者关注，需要注意前文使用的是近三年的净利润复合增长率，反映的是过去三年的增长情况，而实际投资的是未来，因此，我们必须结合考察近半年的实际是否保持稳定增长，并且是在较高的净利润上稳定增长。
因此，在PEG大于0小于1之间的个股中进一步筛选，选出今年上半年为净利润正增长和每股收益为正大于零的个股，统计结果显示共有428只个股满足要求，这些个股的平均PEG为0.49，上半年的净利润增长率为66%，平均每股收益为0.38元。
金科股份、国机汽车、华域汽车、上汽集团 （实时A股/H股行情） 等27只股票的PEG不超过0.10，他们普遍处在低市盈率、高增长和高收益的状态。
如位居第一的金科股份近三年的净利润复合增长率为377%，今年上半年每股收益的增长率为83%，当前的市盈率为5.99倍，上半年的每股收益为0.59元，当前的股价为8.81元。(其他请详见下表“值得关注的低PEG公司”)。
《投资者报》研究员 刘宗源
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