王者银行股 A股风向标

　　作为1949解放底反弹的急先锋，银行股的走势牵动着市场神经，反弹行情首先以民生银行企稳发力为标杆，并创出了109%个股最大涨幅，内地银行指数也在2月4日创出了4838.2点的新高。春节前后，银行板块出现一波较大幅度的下调，持续下跌两周，跌幅在13%－20%左右，内地银行指数一度调整至4142点。直到2月底最后一周，银行股才止跌企稳、重拾升势，只是这一次率先止跌企稳、强势反弹的变成了平安和兴业等银行个股，内地银行指数回升幅度单日超过6%。银行股的调整到位，在一定程度上封杀了大盘的下跌空间，这是市场特别期待的。对于银行股春节前后的暴跌，跑输了大盘超过5%，业内人士均认为是短期获利“回吐”现象，并不改变中长期上行趋势。民生银行股价近两月来经历了超涨109%，回调大跌20%，发行200亿民生转债三大事件。在外资纷纷减持民生银行的同时，中国股神史玉柱始终对民生银行情有独钟、不离不弃。先是在2012年民生银行的翻倍行情中大赚了45亿元，紧接着又是在2013年春节前后回调大跌中资产缩水24亿元。近日民生银行、平安银行等又王者归来、重拾升势，史玉柱的资产又在悄然增值，市场对此寄予了普遍关注。银行股和史玉柱或将成为蛇年A股的风向标。

　　利好银行股

　　证监会表示今年要继续加快推动长期资金入市，壮大机构投资者力量，一方面要继续鼓励境外养老金、慈善基金、主权基金等长期资金增加对我国资本市场的投资，提高市场对外开放水平；另一方面，要推动本土机构投资者队伍的发展壮大，为本土机构投资者和长期资金投资资本市场创造更加良好的条件。具体到国内来说，目前正在推动养老金入市，住房公积金准备工作已经启动，而境外目前主要是研究增加100亿元台湾RQFII。银行股将是这类资金的投资标的，所以银行股走好在情理之中。

　　目前市场多空双方在2300点一线展开攻防战，银行股表现出调整到位迹象，正在成为成为市场的正面力量，护驾大盘，因此判断大盘将资金企稳，调整即将到位。市场最恐怖的时期已经过去，但大盘何时转身向上还要观察。市场的机会还是结构性的，新兴产业类股票还可以挖掘。

　　此轮银行股上行有两个驱动因素，一是流动性宽松，另一个是宏观经济改善(包括政府改革预期)。相比上一轮行情，此番银行股上行的一个小变化是，领涨股已由民生银行转换为平安银行，且到目前为止，16家上市银行中，平安银行是唯一一家股价超过前期高点22.79元/股的银行，并创出了23元/股的股价新高。

　　有市场人士分析认为，民生银行团队的加盟是市场颇为看好平安银行转型的原因，迎来新团队的平安银行做大2013年业绩的冲动应该也颇为强烈，且平安银行与民生银行发展方向有趋同迹象。

　　撑死胆大的

　　银行股的表现非常重要，后市还得指望银行股确立上涨行情。经济增长回升力度超预期带来的资产质量压力缓解和贷款需求上升，将大幅改善银行的基本面。从资金面、基本面、政策面和估值角度来看，2013年优质银行股仍有望继续大幅跑赢大盘。

　　从央行近期公布的2012年四季度贷款加权平均利率来看，一般贷款利率和个人按揭贷款利率水平已明显企稳，2013年一季度剩余小部分贷款的重定价对银行息差冲击有限。当前贷款需求旺盛将助力银行贷款定价稳定，以民生和平安为代表的银行股成长空间巨大。

　　对于银行股节后的先回落后反弹的表现，华泰证券分析师认为，一方面银行板块短期将向震荡格局过渡；另一方面银行等权重股本身已经调整较长时间，目前有止跌反弹需求。此外，市场还对两会召开寄予了更多政策利好预期，也是支撑股指调整空间有限的一个原因。

　　当前银行板块2013年PE仅6.5倍，PB仅1.1倍，再融资压力已消除，银行股估值将继续回升。受叠加业绩超预期的推动，市场普遍看好高弹性和成长空间巨大的优质个股，并首推平安、民生、兴业、宁波等银行股。资深证券人调侃说：“银行股在打完勾后还能再上，饿死胆小的，撑死胆大的！”

　　国泰君安首席银行研究员邱冠华明确提出，银行股调整已基本到位，未来突破前期高点的可能性很大，坚定持有方能笑到最后；国金证券银行业高级分析师陈建刚也认为，2013年行业本身不存在导致估值中枢下移的风险，银行股具备配置价值。

　　宜长期配置

　　中国股市不乏强者更强、弱者更弱的范例，2013年选股更应遵循这个原则。银行股持续走强的可能性很大，所以银行股仍是投资者收益和避险的首选。应该说，过去的两年，国内银行以民生为代表，差异化经营策略所带来财务表现的差别已经非常明显。展望未来，这种差异化将持续，而且对资本市场的影响将更加深刻，这为投资者长期持有和配置银行股赚取不错收益提供了可能。

　　对于当前银行股的操作，应淡化波段，宜长期配置。投资者要克服稍有上涨就想获利兑现的经验主义，要淡化博弈性、投机性的波段操作，保持15%以上的标配底仓。另外，退一步假设市场走熊，低估值的银行股顶多上演“一米跳板”，部分缺乏基本面支撑的高估值小票上演的可能是“十米跳台”，摆上货架的顺序一目了然，这时银行股哪怕帮你赚不了钱，也能帮你避险，配置价值十分显著。

　　《金融理财》认为，银行股急涨之后出现调整是技术修复，趋势上涨的逻辑并未破坏，下一轮市场上涨还得靠银行股。银行股调整基本到位，且估值不贵、基本面不差、经济回暖不停步，银行股仍是很好的投资板块。建议银行股持有者坚守，前轮踏空者可逢低适量介入。

　　本刊记者 王海滨|文