做好暴跌建仓的准备

　　当前沪指呈震荡格局，偶尔创出阶段性高点，但2250点一带的压力市场已经形成共识。这个位置如果不持续放量突破，则仍会反复震荡。战略上笔者继续看高沪指到2300点。但是战术上，笔者认为需要做好暴跌建仓的准备。

　　为什么要说暴跌呢？主要基于以下几个因素：

　　一、真正的牛市行情，往往是慢涨快跌。目前的行情仍处于笔者之前说的盘整格局。主要是沪指上涨1成，以及创业板近60倍市盈率都需要盘整，短期不要期望过高。持续上涨耗费的动能太大，机构的仓位如果短期提高太快，往往会被动。其中私募基金相对灵活，进场利索，出场也会很凌厉。只有暴跌，才会给予多头更多的动能，才能真正勾引出空头的筹码。

　　二、前瞻性指标显示乐中有苦。整体看，从汇丰和官方7月的制造业PMI值看，都处于乐观情绪之中。但汇丰7月份服务业PMI创9年来新低，并不很乐观。市场普遍认为是房地产增速下滑引起的。笔者认为，服务业跟制造业是相对而言的，服务业的下滑，起码在景气度方面并不支持创业板的持续上涨，笔者预期创业板会有一个快速回归的过程，主板也一起跌，比较好的买入机会，或许就是暴跌之后，预期在8月底或9月上旬。

　　三、流动性预期或有反复。央行公布数据，中国7月新增人民币贷款3852亿元，远低于市场预期的7800亿元，并且该数据还同比少增3145亿元。目前人民币面临热钱流入，虽然在正回购方面进行引导资本价格下行，但是如果热钱的流入达到超预期规模，则管理层不排除在一定范围内，采取流动性对冲措施。而这个过程将会使得原本的定向宽松预期面临反复，A股波动振幅自然会加大。

　　四、乐观的市场情绪，需要时间蓄势。当前老股民忙着找回账户，新股民忙着开账户。这说明市场本身的赚钱效应，让民众看到了家庭财产再优化配置的希望。但真正牛市的形成，需要乐观情绪的持续蓄势，目前看仍需时间反复考验。既然要考验，只有暴跌才是试金石。

　　五、期权交易的市场冲击效应难料。8月20日的新股再次开闸以及期权交易的预期也能一定程度影响市场心理。关于新股开闸，这个预期之前就有，边际效应递减，压力或许不大。而期权交易对A股的冲击力度，目前无法判定。从工具本身看，对市场没什么大的坏处，相反好处很多，但是投资者教育需要一个比较长的过程。当年股权期货推出后，暴跌的心理阴影仍在，心理冲击是客观存在的，具体需要市场验证。

　　整体看，考虑下半年积极财政政策对投资的拉动效应，出口改善预期，以及机构看好后市，维持A股震荡上行的观点。但预期短期震荡幅度会加大，建议做好暴跌建仓的准备。即：中长线看多，短线不追涨，等暴跌的机会，或许更能体现实战精神。具体策略上建议先做防守板块如农林牧渔、饮料食品、旅游酒店等，后布局进攻的板块如券商、有色煤炭、信息等。

　　文/余承

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