1.6万亿寿险大变局

　　进入2015年，大小险企走入了两个极端：大型寿险公司集体转型发力个险渠道、提升业务价值；部分中小型寿险公司则选择以理财型保险产品占领银保市场、加强流动性、扩充保费规模。两种不同的经营模式令稳固的寿险市场格局出现裂痕

　　7家寿险巨头（国寿、平安寿险、新华、太保寿险、人保寿险、太平寿险、泰康）此前拥有接近80%的市场份额，在2014年年末下降到了73%，如今已滑落至60%；而17家中小保险公司去年保费规模同比大增100%以上

　　在传统保险公司还在固有市场耕耘时，“互联网+”概念令保险市场充满变数，也充满惊喜。中国平安几年前就开始按照互联网企业的愿景来求得自身发展，如今已经业绩斐然；众多中小保险公司还学习互联网思维大力发展新兴保险产品，保费规模因此获得迅速发展。从投资角度看，互联网保险将是下一个成长十倍的“大风口”

　　进入2015年，按照保监会统计，在寿险行业保费规模达1.6万亿之际，大小险企走入了两个极端：大型寿险公司集体转型发力个险渠道、提升业务价值；部分中小型寿险公司则选择以理财型保险产品占领银保市场、加强流动性、扩充保费规模。

　　两种不同的经营模式令稳固的寿险市场格局出现裂痕，巨头寿险市场份额一再缩水，今年前两个月，7大寿险公司市场份额从年初的73%滑落至60%；而中小型寿险公司保费规模则是一飞冲天，实现翻倍的增长。保监会数据显示，去年一共有17家寿险公司保费规模同比增长超过100%。

　　除了银保这个杀手锏，互联网金融与传统保险业的牵手令保险江湖变数大增，电销渠道、互联网定制保险等等新举措，均可以帮助保险公司成功卡位。互联网保险有可能是下一个成长十倍大风口上的“猪”。

　　7家寿险巨头份额继续下滑

　　这轮行业变局中，寿险巨头因进入业务结构调整期，增速逐渐放缓。7家寿险巨头（国寿、平安寿险、新华、太保寿险、人保寿险、太平寿险、泰康）此前拥有接近80%的市场份额，在2014年年末下降到了73%，按照这一趋势，2015年上述7家巨头份额还会继续下降。

　　保监会数据显示，今年1~2月份，前7家寿险公司原保险保费收入共计3286亿元，在73家人身险市场主体中占比71%；但规模保费收入共计3616亿元，市场占比下滑至60%。而原保险保费收入排名第6的泰康人寿，已被中邮人寿取代。

　　去年，中国人寿、中国太保和新华保险因业务调整，总保费个位数增长，中国人寿在负增长的边缘。今年前两个月，尽管这3家取得了不错的开门红，但是同比增幅仍然低于42%的行业平均水平，新华保险甚至低于行业平均增幅近10个百分点。保监会最新数据显示，中国人寿、平安人寿、新华保险分别实现了总保费1149亿元、645亿元、423亿元，分别增长13%、18%、10%。另一家上市险企中国太保2015年开局不利，前两个月寿险保费规模256亿元，同比出现负增长，为1.27%，其2月单月保费更是下滑了16.97%。面对太保寿险出现负增长的窘况，中国太保相关负责人接受《投资者报》记者采访时称，去年由于行业大量销售高现金价值产品，一度出现回暖，造成基数过高。另一方面，寿险出现开门红，但能否延续有待观察。各项利好政策逐步落地为行业提供了良好机遇，但进入降息周期也给寿险业务带来不确定性。今年公司继续坚持价值导向，力争实现新业务价值增速上市同业领先。

　　《投资者报》记者从近期参加的上市保险公司业绩发布会上了解到的是，多数寿险公司管理层对于2015年保费增长估计都比较保守，他们称主要原因在于公司进行业务调整，压缩银保规模，寿险增幅变缓。

　　以寿险龙头中国人寿为例，去年公司实现保费收入3310亿元，同比增长1.45%，市场份额为26.1%，同比下降4.3个百分点。中国人寿不再坚称寿险市场三分天下有其一。

　　不过，对于市场份额的下降，中国人寿管理层对外表现得并不担忧，认为是自己主动调整业务结构的结果。

　　中国人寿总裁林岱仁在业绩发布会上称：“早在去年年初做预算计划时，已经做了准备。2014年年初还预算寿险保费会出现负增长在2%左右，但最终还略微实现了增长。今年公司的预计仍是市场份额进一步下降。”

　　对于目前寿险市场出现的两种趋势，大公司加快对银保规模的调整，中小保险公司却以银保渠道获得超长发展。林岱仁认为，两种模式适用于不同的发展阶段，“我们对于银保渠道进行调整，是为了获得更高的新业务价值。”照此说法，中国人寿的转型效果似已初现：今年1~2月份，国寿期交业务远超过去增幅，同比增幅为10%。

　　向来银保渠道占比很高的新华保险对于2015年的业绩增长也做了保守估计。新任总裁兼首席运营官万峰此前曾就职于国寿。在国寿期间，万峰就主导公司业务结构调整，力主压缩银保规模。履新新华保险半年多以来，新华保险对于银保渠道的收缩力度也在加大。

　　年报数据显示，去年新华保险寿险业务收入合计1099亿元，同比增长6%，市场占有率虽然排名第3，但下滑了8.66%。其中银保市场期交规模方面，新华保险同比下滑了10%。

　　万峰在业绩发布会上称，2015年保费增长计划仅有个位数，他多次强调公司会坚持转型发展，以期交业务为目标。公司会逐步收紧银保规模，不过由于银保规模占比太高，会适度维持前期规模，不会让银保规模萎缩太快。

　　去年4月1日，由保监会和银监会联合发布的《关于进一步规范商业银行代理保险业务销售行为的通知》于4月1日正式实施，该通知在银保销售行为、保险业务结构、监管协作等方面做出相关规定，被业内称为史上最严的“银保新规”。

　　在“银保新规”下，众多大型公司积极调整销售策略，更加注重多期缴型、重保障的保险产品。保监会数据显示，2014年43家保险公司中，期交规模保费负增长的保险公司达到了25家，占比超过一半。在这样的战略转型下，大型保险公司市场份额下滑，增速缓慢将会成为常态。

　　中小公司保费规模增速加快

　　对于中小保险公司来说，现阶段最重要的是保费，有了保费才有了资本，才有了“弯道超车”的实力。他们采取的方式比较简单：以高现价的理财险占据银保渠道，迅速扩大保费规模。

　　在银保市场新单规模保费方面，中小险企同比增长很快，有11家险企增幅超过100%，如华夏人寿2014年较2013年增长103%，前海人寿的银保市场新单保费达308亿元，较2013年增长147%。

　　在这些迅速发展的中小公司中，银行系保险公司的业绩依然表现良好，比如工银安盛2014年银保市场新单规模保费为128.6亿元，同比增长43.3%；光大永明人寿为63.7亿元，同比增长40%；建信人寿为126.9亿元，同比增长39.7%；农银人寿同比增长51.4%，招商信诺人寿同比增长32.4%。唯一出现下滑的是中邮人寿，其2014年银保市场新单规模保费为203亿元，同比下滑11.7%，这是中邮人寿成立6年以来首次出现年度负增长。

　　公开资料显示，中邮人寿于2009年9月正式挂牌开业。2010年是中邮人寿开业后第一个完整的经营年度，实现原保险保费收入为20.29亿元，其后保费连年大幅增长，2011~2013年实现原保险保费分别为80.23亿元、145.46亿元、230.37亿元，同比分别增长295%、81%、58%。进入2014年，公司原保费收入为219.5亿，同比下滑4.5%。《投资者报》记者向中邮人寿求证，其相关人员表示，公司也正在进行业务结构调整，减少高现价的理财产品的发行。

　　中航三星的一位管理层告诉《投资者报》记者，上述保险公司保费增长迅速与其在银保渠道大量销售所谓的高现价产品有关。由于信息不对称以及客户群不同等多种因素的影响，虽然现在互联网渠道一年期的保险产品收益达到了6%，但银保产品5%的收益仍算不错，所以高现价的保险产品在银行渠道还有市场。

　　上述管理层表示，这种通过以高现价理财产品快速回笼资金，已经成为现下中小保险公司迅速发展的一条捷径。

　　“给予客户5%~6%的收益率，拿去投资8%~9%的项目，保险公司很容易就能赚取不菲的价差。”上述管理层称，寿险常常七八年才能盈利，而目前靠着这种方式，一年就可以盈利。

　　他认为，对于大小险企走上不同的道路，都各有存在的道理，无法判定哪种模式更优。

　　新战场：健康+养老

　　各大巨头对于今年寿险市场趋势判断高度一致，无论是国寿、新华还是人保集团，在各自的业绩发布会上都提到了寿险的新战场即健康险和养老产业。

　　3月30日，人保集团副总裁盛和泰告诉《投资者报》记者，人保集团正在论证设立养老险和年金公司项目，并将在2015年加大养老产业的资产配置。此外，人保健康也正在筹备独立的健康管理中心。

　　新华人寿总裁万峰亦表示，2015年，新华将集中一切资源紧盯即将落地的个人递延税保险产品，并开始将全国各省会城市为主的健康管理中心与健康险、寿险做资源对接。

　　2014年，新华人寿在全国中型城市，包括西安、青岛、武汉、成都、合肥等，布局并开业了12家健康管理中心，预计今年还有南京、杭州、唐山和常德4家中心开业。

　　泰康人寿的首家养老社区也将在今年下半年正式落成，并已在康复医院、综合医院等牌照领域有所斩获。

　　在业绩发布会上，中国人寿总裁林岱仁也向记者透露公司计划在今年成立一家专业健康险公司，该计划已在党委会上获得通过，目前正在初步探讨阶段。

　　这些领先市场同行的布局，有可能成为寿险行业新的增长点，而这些业务的市场地位，中小保险公司难以撼动。

　　以最近发展得如火如荼的健康险为例，其正在从潜在需求向现实需求转向，往年保持20%的年增长速度，今年1月份同比增长骤增了30%。

　　据保监会披露的2014年保费收入数据显示，人保健康实现原保险保费收入157.96亿元，同比增长106.75%；平安健康实现原保险保费收入4.17亿元，同比增长35.14%；和谐健康实现原保险保费收入1.59亿元，同比增长20.64%。不过，昆仑健康却实现了负增长，其原保险保费收入0.90亿元，同比增长-78.48%。《投资者报》记者和昆仑健康的管理层有过交流，对方表示，主要是公司主导理财险，减少了健康险的推广，这也是几家保险公司的特例。

　　2013年以来，国务院密集出台了一系列关于健康险、养老险的若干意见，从国务院到各大部委都给予了大力支持，有机构测算，到2020年，健康险市场规模将达到6000亿元，甚至更大。

　　“从健康险本身特色看，其与传统寿险业务有很大不同，特别是健康管理与健康服务是健康业务经营的核心和本质所在，健康服务是无边界的，有很多服务可以提供，随着人们生活水平的提高，随着国家社会保障体系的不断深化或改革完善，健康管理服务有很多文章可做。”中国人寿副总裁苏恒轩对记者称。

　　目前市场上已有5家专业的健康险公司，包括较早成立的人保健康、昆仑健康、和谐健康、平安健康以及去年12月在自贸区开业的太保安联健康保险公司。

　　不过，尽管各大公司觊觎健康市场，多数公司仍然未盈利。下一步，是在有了政策的支持后，探索出盈利模式。

　　以商业健康保险、政府委托业务和健康管理三大业务领域的龙头人保健康为例，2014年上半年公布的业绩显示，其规模保费157.62亿元，同比增长86.5%，净利润为-1.87亿元，比2013年同期净利润-0.65亿元进一步减少，原因在于银保业务的新业务价值利润率比较低。

　　记者在调查中了解到，银行渠道为人保健康规模保费的贡献额度超过一半以上，但是渠道费用攀升，客户收益走高，要想从投资端博取高收益并不容易。

　　和谐健康此前保费爆发的秘诀在于销售万能险，且销售渠道主要来自网销。一位健康险公司负责人表示，公司借着健康险的名头卖寿险，是一种不得已的选择。而靠利差博收益，健康险被逼到了墙角，如果收益不能覆盖成本和渠道费用，保费做得越多亏得越大。

　　平安健康险也几次调整战略，从引进南非战略投资者，坚持走高端路线到强调个性化服务、引进互联网人才，主打健康管理，但是保费增加依然缓慢，一直没有实现盈利。

　　人保健康的一位负责人称，商业健康险的发展离不开医疗体制和社保体系改革，保险公司只是一个外围人，由于医疗信息不透明，看病成本高昂，保险产品价格也居高不下，民众无法享受到便捷的医疗服务，商业健康保险做不大，由此陷入恶性循环。

　　互联网保险等风来

　　在传统保险公司还在固有市场耕耘时，“互联网+”概念令保险市场充满变数，也充满惊喜。

　　以阿里巴巴、腾讯、中国平安牵头成立的众安保险为例，近期公司正在首轮私募股权融资，公司成立不满两岁估值就高达80亿美元（约500亿人民币），融资额度预计达10亿美元。众安保险是首家网络保险公司，有着互联网基因的保险公司，成立于2013年10月，注册资金10亿元人民币，去年保费为7.94亿元。

　　借助互联网，寿险市场部分保险公司在渠道以及产品上做出了重大改变，这方面，以中国平安最为典型。中国平安几年前就开始按照互联网企业的愿景来求得自身发展，如今已经业绩斐然。

　　中国平安年报显示，截至2014年12月31日，平安互联网用户规模达1.37亿，年活跃用户6925万。陆金所、万里通、平安付、平安好房、平安好车、平安金融科技等互联网金融业务公司用户总量达9141万，其中持有传统金融产品用户数达3815万，占比41.7%；年活跃用户达2767万。

　　依托于该公司强大的个人综合金融业务，中国平安2014年互联网金融业务向核心金融业务迁徙用户1142.9万人次，核心金融业务向互联网金融业务迁徙用户1342.6万人次，协同推广效应日益显现。

　　中小保险公司也在努力借助互联网搭建新的渠道和提供创新的客户服务。中荷人寿相关负责人在接受《投资者报》记者采访时表示，面对“互联网+”时代，一方面，将持续投入建设便捷易用的电子化服务体系，并且将移动互联作为公司发展的一个重要方向。另一方面，加强各种高科技手段的应用，实现全公司数字化、网络化、微信化、绿色生态化，以达到整个公司的科技精品化，让中荷人寿的产品、服务、销售通过网络、微信等互联网平台实现全方位提升，同时汲取先进的互联网先进技术，从而实现对公司的专业与精准运营。

　　众多中小保险公司还学习互联网思维大力发展新兴保险产品，保费规模因此获得迅速发展，这以国华人寿和弘康人寿最为典型。去年弘康人寿总保费为32.5亿元，同比增长135%；国华人寿总保费为86.9亿元，同比增长75.8%。

　　宏源证券研究所副所长，互联网金融千人会秘书长易欢欢预测，互联网保险将是下一个十倍的“大风口”，比如一些互联网保险即将推出的产品是，如果今天你开车，就交保险，如果不开车就不交。你开车速度快，经常在雨雪天气开车，保费就高……向着定制化服务方向迈进。未来几年，互联网和保险的结合会更加紧密。

　　《投资者报》记者 薛玉敏

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