2000点下方抄底指数型基金
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2008-11-14 14:36
《投资者报》分析员：杨秀红 实习记者：许高亮
9月16日，对于A股投资者来说无疑是值得纪念的日子，当日上证综指在经过一年调整后，轻松攻城略地击破2000点关口。而其当日下跌与前一日（9月15日）华尔街发生的金融巨震不无关系。
9月15日雷曼兄弟的破产与美林证券的被收购，美国前5大投行已有3家在次贷风波中折戟，格林斯潘向世人警告的“百年一遇的金融危机”似乎正在蔓延。
在内外交困压力下，9月17日，上证综指再创新低，收盘于1929.05点。
面对股指不断刷新最低纪录，市场上的恐慌情绪也在无形中膨胀，很多投资者开始绝望。
但是来源于上交所公布的ETF申购赎回统计数据却给投资者在绝望中带来一丝曙光。截至9月8日，被认为是上证指数急先锋的上证50ETF已连续8周出现净申购。上证50ETF的回暖不仅意味着上证综指未来走势可期，也暗示出机构们在借道指数型基金抄底A股。
而市场人气的低迷、保险QFII联手抄底以及市场显现众多被低估的板块等种种熊市底部特征的出现，也成为了股指赶底，加仓指数型基金的理由。
市场人气低迷
随着指数跌跌不休，市场成交量不断萎缩，市场人气已降至历史低点。
9月16日，金融、券商、保险板块成为市场跌破2000点最大的做空动力。当日银行股受次贷风波及央行下调贷款利率影响，跌幅最为惨烈，包括招行、工行、浦发、建行等在内的8家银行股相继跌停。
一位券商营业部人士告诉《投资者报》记者，现在客户已经到了“谈股色变”的地步，许多投资者已经从前期的恐慌变成了对股票不闻不问。市场交易的清淡让众多证券经纪人数月开不了一单，不少证券经纪人纷纷转行。
市场的信心正在遭受残酷的煎熬，一位投资者在接受采访时告诉《投资者报》记者，他不打算再玩股票了，还是专心做实业让他觉得踏实。
从3000点杀跌到2000点，沪指又跌去了三分之一，在经历了或者抱怨或者忍耐的等待之后，越来越多的投资者已经开始绝望。
保险QFII联手抄底
9月16日，上证综指跌破2000点大关，市场上恐慌情绪再度蔓延。
而根据指南针TopView盘后统计数据，对市场方向把握相对精准的保险和QFII于当日再度联手抄底。其中，保险（T字席位）合计净买入4亿元，而QFII则合计净买入2878万元，尤以申银万国上海新昌路营业部买入金额最多。
其实，早在上证综指跌破4000点时，那些曾在5000点至6000点高位成功减持的保险系与QFII就已经开始反手做多。
此中最值得关注的是，市场上的空军司令T20471在上证综指处于4000点至3000点净买入16亿元；而QFII中金上海淮海中路营业部则更是在此区间内豪掷138亿元。而在市场跌破3000点关口后，除QFII中金建国门外大街营业部卖出33亿元之外，其余4家QFII都在积极加仓，资金一度净流入A股市场中。
这从侧面反映出两大主力机构对市场已接近底部的判断。
估值趋近合理
平均15.69倍的市盈率，这是上交所9月17日收盘后统计出的A股市场当前平均市盈率。对于像A股市场这样的新兴市场而言，15.69倍的市盈率无疑已进入一个被低估的中枢。
“当前股市中许多股票已经跌进了投资价值区域，长线投资者可以考虑逐步建仓，但一定要注意仓位的控制和建仓的频率。” 宏源证券首席策略研究员唐勇刚在接受《投资者报》记者采访时表示。
申银万国分析师徐妍认为，在当前自6124点跌至2000点附近的行情下，那些坚持长期价值的投资者，已经可以开始考虑像巴菲特一样买股票，但不要因为仍然存在的趋势风险冲击带来股票继续下跌而抱怨，因为价值投资者看中的是长期价值；如果投资者相信短期趋势，对短期经济下行风险仍然必须警惕，但不要一反弹就拿巴菲特的理由来看多。
安信证券首席经济学家高善文在最新的研究报告中也指出，从目前市场估值水平看，大部分板块的估值已经长期具有吸引力。综合来看，虽然短期内市场仍面临不确定因素影响，但市场转折的机会正在酝酿。
静待市场回暖
“A股将进入熊市下半场。”宏源证券首席经济学家房四海在接受《投资者报》记者采访时说，全球通胀拐点显现，欧洲、中国台湾的CPI已经降温，近期央行货币政策的转向正是通胀拐点的结果之一。
房四海认为，在熊市下半场将不会大面积暴跌，上市公司业绩会产生分化，其股价也会分化。但他同时表示，虽然熊市已经进入下半场，但牛市还很遥远，还需要有更大力度的政策组合发挥作用。
当前，全球资本市场风声鹤唳，雷曼破产、美林被收购等事件对国内资本市场的影响不只是心理层面的，作为全球性的金融机构，它们的业务遍布全球，所以其对于国内资本市场无疑将产生影响。
“A股底部就在附近。”房四海在接受采访时说。但具体到底的时间还要看中国经济周期U型调整的进展情况，他认为全球股市都是“政策市”，政策的影响力将决定A股何时真正见底。
对于未来市场行情，申银万国分析师徐妍认为，今年4季度由于奥运后生产回升和成本下降效应体现，基本面将会出现反弹；同时中央经济工作会议也会提升政策方面的预期；股票市场反弹的概率较大。
或许是出于对4季度股指反弹的期待，被认为是上证指数急先锋的上证50ETF已连续8周出现净申购，其最新一周的申购份额为6.42亿份，赎回份额为4.2亿份，净申购2.22亿份。
同时，来自中投证券的张宇对二季度指数型基金的研究报告也显示，指数基金二季度整体呈现净申购，净申购的份额比率为8.7%。投资者净申购份额排在前五名的分别是华安MSCI中国A股、华夏上证50ETF、易方达上证50、嘉实沪深300和融通深证100。资金流向最大的是华安旗下的历史业绩优异的MSCI中国A股基金，二季度净申购43.1亿份，净申购比率达到72.5%。
以上数据显示，部分投资者已经在市场回暖前借道指数型基金抄底A股。
……
9月16日，对于A股投资者来说无疑是值得纪念的日子，当日上证综指在经过一年调整后，轻松攻城略地击破2000点关口。而其当日下跌与前一日（9月15日）华尔街发生的金融巨震不无关系。
9月15日雷曼兄弟的破产与美林证券的被收购，美国前5大投行已有3家在次贷风波中折戟，格林斯潘向世人警告的“百年一遇的金融危机”似乎正在蔓延。
在内外交困压力下，9月17日，上证综指再创新低，收盘于1929.05点。
面对股指不断刷新最低纪录，市场上的恐慌情绪也在无形中膨胀，很多投资者开始绝望。
但是来源于上交所公布的ETF申购赎回统计数据却给投资者在绝望中带来一丝曙光。截至9月8日，被认为是上证指数急先锋的上证50ETF已连续8周出现净申购。上证50ETF的回暖不仅意味着上证综指未来走势可期，也暗示出机构们在借道指数型基金抄底A股。
而市场人气的低迷、保险QFII联手抄底以及市场显现众多被低估的板块等种种熊市底部特征的出现，也成为了股指赶底，加仓指数型基金的理由。
市场人气低迷
随着指数跌跌不休，市场成交量不断萎缩，市场人气已降至历史低点。
9月16日，金融、券商、保险板块成为市场跌破2000点最大的做空动力。当日银行股受次贷风波及央行下调贷款利率影响，跌幅最为惨烈，包括招行、工行、浦发、建行等在内的8家银行股相继跌停。
一位券商营业部人士告诉《投资者报》记者，现在客户已经到了“谈股色变”的地步，许多投资者已经从前期的恐慌变成了对股票不闻不问。市场交易的清淡让众多证券经纪人数月开不了一单，不少证券经纪人纷纷转行。
市场的信心正在遭受残酷的煎熬，一位投资者在接受采访时告诉《投资者报》记者，他不打算再玩股票了，还是专心做实业让他觉得踏实。
从3000点杀跌到2000点，沪指又跌去了三分之一，在经历了或者抱怨或者忍耐的等待之后，越来越多的投资者已经开始绝望。
保险QFII联手抄底
9月16日，上证综指跌破2000点大关，市场上恐慌情绪再度蔓延。
而根据指南针TopView盘后统计数据，对市场方向把握相对精准的保险和QFII于当日再度联手抄底。其中，保险（T字席位）合计净买入4亿元，而QFII则合计净买入2878万元，尤以申银万国上海新昌路营业部买入金额最多。
其实，早在上证综指跌破4000点时，那些曾在5000点至6000点高位成功减持的保险系与QFII就已经开始反手做多。
此中最值得关注的是，市场上的空军司令T20471在上证综指处于4000点至3000点净买入16亿元；而QFII中金上海淮海中路营业部则更是在此区间内豪掷138亿元。而在市场跌破3000点关口后，除QFII中金建国门外大街营业部卖出33亿元之外，其余4家QFII都在积极加仓，资金一度净流入A股市场中。
这从侧面反映出两大主力机构对市场已接近底部的判断。
估值趋近合理
平均15.69倍的市盈率，这是上交所9月17日收盘后统计出的A股市场当前平均市盈率。对于像A股市场这样的新兴市场而言，15.69倍的市盈率无疑已进入一个被低估的中枢。
“当前股市中许多股票已经跌进了投资价值区域，长线投资者可以考虑逐步建仓，但一定要注意仓位的控制和建仓的频率。” 宏源证券首席策略研究员唐勇刚在接受《投资者报》记者采访时表示。
申银万国分析师徐妍认为，在当前自6124点跌至2000点附近的行情下，那些坚持长期价值的投资者，已经可以开始考虑像巴菲特一样买股票，但不要因为仍然存在的趋势风险冲击带来股票继续下跌而抱怨，因为价值投资者看中的是长期价值；如果投资者相信短期趋势，对短期经济下行风险仍然必须警惕，但不要一反弹就拿巴菲特的理由来看多。
安信证券首席经济学家高善文在最新的研究报告中也指出，从目前市场估值水平看，大部分板块的估值已经长期具有吸引力。综合来看，虽然短期内市场仍面临不确定因素影响，但市场转折的机会正在酝酿。
静待市场回暖
“A股将进入熊市下半场。”宏源证券首席经济学家房四海在接受《投资者报》记者采访时说，全球通胀拐点显现，欧洲、中国台湾的CPI已经降温，近期央行货币政策的转向正是通胀拐点的结果之一。
房四海认为，在熊市下半场将不会大面积暴跌，上市公司业绩会产生分化，其股价也会分化。但他同时表示，虽然熊市已经进入下半场，但牛市还很遥远，还需要有更大力度的政策组合发挥作用。
当前，全球资本市场风声鹤唳，雷曼破产、美林被收购等事件对国内资本市场的影响不只是心理层面的，作为全球性的金融机构，它们的业务遍布全球，所以其对于国内资本市场无疑将产生影响。
“A股底部就在附近。”房四海在接受采访时说。但具体到底的时间还要看中国经济周期U型调整的进展情况，他认为全球股市都是“政策市”，政策的影响力将决定A股何时真正见底。
对于未来市场行情，申银万国分析师徐妍认为，今年4季度由于奥运后生产回升和成本下降效应体现，基本面将会出现反弹；同时中央经济工作会议也会提升政策方面的预期；股票市场反弹的概率较大。
或许是出于对4季度股指反弹的期待，被认为是上证指数急先锋的上证50ETF已连续8周出现净申购，其最新一周的申购份额为6.42亿份，赎回份额为4.2亿份，净申购2.22亿份。
同时，来自中投证券的张宇对二季度指数型基金的研究报告也显示，指数基金二季度整体呈现净申购，净申购的份额比率为8.7%。投资者净申购份额排在前五名的分别是华安MSCI中国A股、华夏上证50ETF、易方达上证50、嘉实沪深300和融通深证100。资金流向最大的是华安旗下的历史业绩优异的MSCI中国A股基金，二季度净申购43.1亿份，净申购比率达到72.5%。
以上数据显示，部分投资者已经在市场回暖前借道指数型基金抄底A股。
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