牛市热卖的基金

　　牛市中，新基金发行事半功倍。2014年下半年的牛市初期，每月募集金额环比当年上半年增加80%，今年前5个月的牛市亢奋期，每月首募环比牛市初期增加2.65倍。能否抓住机遇壮大规模，体现基金公司管理层的智慧。

　　工银瑞信在这波牛市中收获颇丰，发行18只基金，规模达516亿元，充分把握住了牛市的契机，且公司不满足于在固定收益领域的领先，在股基中明显有所突破。

　　博时适时而动，瞅准今年“两会”后的市场热点和机会，及时调整新基金发行的侧重点，效果卓著。

　　招商则深耕指基，依靠独门绝技明显提高自己的市场份额。

　　“快牛”行情下，在基金快速发行方面，银华深得其妙，其将更多精力放在投资人资金增值效率上，是为长久发展之考量。

　　领跑的公司立足自身选择合适的路径，各有斩获。但也有诸如华润元大这样的公司，发行效率低，纵使基金业绩不错也不能壮大规模，背后的原因，公司管理层要深思。

　　“当机会来临的时候，你不要用手去捡，而是要用桶去接。”巴菲特的这句话也同样适用于A股牛市行情中的公募基金们。

　　始于2014年7月的大牛市，7年等一回，牛市当中，公募基金业绩提升，让其在投资人心目中的地位再度上升，新基金首募过百亿、一日售罄的场景重现市场。此时，基金公司需加足马力发行新基金，上马更多的投资品种对接投资人需求。

　　顺风顺水的大好局势下，哪些基金公司能抓住机遇，给投资人提供多种投资工具的同时且壮大了自身规模？各公司又是怎样走差异化路线，在各自擅长的领域更上一层楼？哪些公司销售效率最高，骑上“快牛”，让投资人的资金快速盈利？《投资者报》统计了这波大牛市起点2014年7月至2015年5月各公司新基金销售业绩，从募集总量、分类型募集量、首募效率三个维度，全景呈现大牛市基金热卖图。

　　团队成绩谁称王？

　　这波行情展开后，新基金发行效果明显优于之前的平衡市。2014年下半年的牛市初期，每月首募规模相比上半年的平衡市，增加了80%。指数在2014年下半年翻番，进入牛市亢奋期，今年前五个月中，平均每月首募规模比牛市初期又增加了2.65倍。节节攀升的数据说明，在牛市中发行新基金，确实能收到事半功倍的效果。这是各基金公司的产品设计部门、市场销售部门八仙过海，各显其能的大好时机。

　　从2014年7月到今年5月(以下称“统计区间”)，有89家基金公司共发行了510只基金，首募1.09万亿元。前10家公司合计募集了0.41万亿元，占到了市场总量的38%，首募的集中性比较明显。

　　工银瑞信是银行系基金公司中行动最积极、成长最快的。同是2005年成立的银行系基金公司，工银瑞信已经比当年同级生规模多了1至3倍不等，成果的取得源于公司主动出击。以本轮牛市新基金发行为例，工银瑞信发行18只基金，规模516亿元，充分把握住了牛市的契机。

　　基金大卖与此前业绩不无关系。2014年时，工银瑞信金融地产以净值翻倍的成绩夺得当年冠军，一举摆脱了银行系基金债基强、股基稍弱的帽子。本轮新发基金，工银瑞信以股基为主，全部18只新基金中有14只都是股基，尤其以投资方向明确的主题基金为主，如工银瑞信战略转型主题、美丽城镇主题、国企改革主题，以行业基金做补充，如工银瑞信医疗保健、养老产业、新金融、新材料新能源、高端制造、农业产业。这些主题和行业基金，由于投资方向明确，投资人要做的就是判断主题的冷暖，从而减少不能抓到主题龙头股的烦恼。这些都是作为公司布局的棋子。

　　布局股基的同时，公司不忘自己优势，继续在债基中发力，市场认可工银瑞信在债基方向的投资能力，由公司固定收益部联席总监欧阳凯参与管理的工银瑞信丰盈基金回报混合型基金，首募105亿元，成为公司首募最大的品种。

　　牛市环境下，行业内的老牌公司博时也抓住契机，每月都有新产品问世。但公司发力推进新基金却是在今年，尤其是4月、5月两个月，博时开始集中重炮火力，以每月成立5只基金的速度地毯式轰炸，最终共发行18只，在发行数量上，位居行业内前列。

　　博时产品发行上有新思维，两会之后，“互联网+”成为整个市场热点，4月6日博时互联网主题基金开始认购，提前12天结束募集。这只是第一波轰炸，第二波是4月21日又推出了博时招财一号大数据，这是和蚂蚁金服共同开发，基于电商大数据进行投资运作的保本基金，风险稍低。为了适应高风险投资人需求，博时同时又推出收益风险双高的指数基金——博时淘金100大数据，根据支付宝海量的消费数据（如买卖家数量、商品价格、成交量等），对行业景气程度、未来利润变化进行预测后编制指数，基金跟踪指数进行投资，这只基金销售3天就达到预期上限，提前结束募集。5月，公司又推出了博时国企改革主题、博时丝路主题、博时新趋势，这些紧扣当今经济脉搏的产品都成为未来规模壮大的种子。

　　易方达统计区间内新发基金17只，首募770亿元，新增规模比今年一季度末市场上最小的32家基金公司总规模还大。易方达是老十家公司，本身有着先发优势，牛市中并未躺在老资格的功劳簿上吃老本，而是与时俱进加快发行，马太效应越来越明显。

　　易方达募集总规模大，单只基金募集也处于前列。发行中，易方达充分挖掘市场偏好设计新基金，让明星基金担纲新基金经理，这种左右开弓“两手抓”的策略，收到了极好的效果。针对经济新常态，市场热点新动向，易方达推出了“新”字系列基金是左手，如易方达新丝路、易方达新常态、易方达新利、易方达新鑫、易方达新享等，募集规模从30亿到280亿不等。让当红的牛基经理操刀新基金是右手，如宋昆、樊正伟都被调动起来。“两手抓”之后，加上易方达多年的市场影响力，首募过百亿，一日售罄就是水到渠成的事了。

　　易方达新常态4月22日成立，操刀经理是宋昆，他此前管理的易方达新兴成长从年初到4月22日，净值涨幅翻倍，有着最好的示范效应，只用1天就募集147亿元。

　　5月25日成立的易方达新丝路基金，正好契合市场上“一带一路”主题热度，经理是樊正伟，樊与宋昆管理的在2月份成立的易方达创新驱动，到5月25日时，刚满三个月，收益率已经达到了45%，巨大的示范效应和主题热点，只用两天募集287亿元，也创下了今年以来首募规模最大的纪录。

　　单品“爆款”哪家强？

　　与上一次牛市各公司一窝蜂扎堆在主动股基中不同，本轮牛市各公司开始注意差异化发展路线，主动管理能力强的公司多发主动股基产品，而定位于提供工具化产品的公司，在分级指数基金中加大布局。

　　南方新基金总规模达392亿元，共有16只新产品，在总规模中排在行业第四，团队成绩不错。各单科成绩也都处于靠前位置，类似于综合型大学，在各类学科都有涉猎，在主动股基、指基、稳健收益的债基中均衡发展：8只主动股基首募263亿元、行业内排行第6，4只指基41亿元，行业内排行第9，3只债基53亿元，行业内排行第4。

　　打新基金成为新宠，南方也不放过。大盘上涨之后，个股的估值明显提升，新股发行时市盈率低，相对二级市场同类公司的估值，都有较大的折价，上市之后连续涨停，各公司发行仓位灵活的混合型基金，分享一二级市场打新的“制度红利”。南方4月8日发行南方利淘，捕捉在市场稳步扩容过程中的投资良机，两天认购68亿元，提前结束募集。5月13日同时推出南方利鑫、南方利众，前者一天结束募集，后者两天。

　　南方发行了4只指基，既有当下最热的大数据挖掘技术做的南方大数据100指基，也丰富中证500行业指数基金，如医药卫生、工业、原材料三个行业的指基。在债基中有南方启元、南方通利、南方双元三只，首募规模均高于行业平均首募规模。

　　同行当中，鹏华发行产品数量最多，达25只，几乎每月鹏华都有新产品上市，其最忙碌的时间是今年4、5两个月，4月份发行了7只产品，5月份发行了8只产品，市场部人员一定是马不停蹄。鹏华旗下新基金募集总额排在行业内第9名，指基中的深耕收获最大，指基募集中排名第4，在多达9只指数分级基金中布局，发行1只基金，实际是给市场提供了3个产品：带杠杆的分级B、指基、稳健收益的分级A。公司增加的分级基金有鹏华中证高铁产业、中证新能源、中证“一带一路”、中证银行、中证传媒、中证国防、中证信息技术、中证800地产、中证酒，共9只。新产品的增加，使得公司在行业分级指基中领先同行。

　　有了新产品的补充，鹏华在分级基金中的市场份额快速增加。在二级市场中投资者交易分级B的成交额，最能说明投资人对于公司产品的认可程度：2014年7月，鹏华旗下分级B的成交额占据市场整体只有2.55%，到了12月时占到了9.96%，此数值在今年3月跨过10%整数关口，到了今年5月份，已经达到了15.47%，也即市场每交易100元分级B，就有15.47元是鹏华旗下基金。不到一年的时间，鹏华使得自己在分级基金中的市场份额增加了5倍有余。

　　招商在大牛市中，共发行了6只指基，丰富了指基布局。招商是公募行业内最关注工具化产品公司之一，发行的这6只指基，是1个月两只的节奏。2014年10月发行招商中证证券公司，招商沪深300地产两只产品。招商中证证券公司分级指基是公司发行成功的产品，首募4.24亿元，发行后就迎来券商股暴涨，投资人场外申购、进入场内分拆套利等操作，陆续推高基金份额，当年年底，规模达80.8亿元，到今年一季度末，已经是101亿元的大基金，不到半年，份额翻了25倍。招商并未就此止步，今年4月份，推出了招商中证银行指数分级、招商中证煤炭；5月份又推出了招商中证白酒、招商国证生物医药，统计区间内，6只产品推到市场中。

　　到现在为止，招商旗下的指基，除了覆盖了上证行业指数、中证行业指数、沪深300行业指数等行业指基，更有宽基指数如深证100、沪深300等宽基指数，成为行业内工具化产品的领先供应商之一。

　　闪电发行谁在行？

　　牛市当中，基民认购踊跃，快速募集成立后建仓，基民的资产就能快速增值。销售时间拖得越长，发行开始认购的投资人时间成本越大。2014年上半年，每只新基金平均募集时间是17.79天，下半年的牛市中，此数值缩短到16.65天，今年前五个月，缩短至11.4天。具体到各公司，差异更是巨大，各公司纷纷玩起了闪电战。统计时段内，有39只产品一天售罄，在两周以内成功募集成立的基金有205只，占到了总量四成左右，可见，快速发行成立已经是业内的通用做法。

　　统计时段内，平均每家公司发行了6只新基金，超过此平均数的公司中，计算每只产品平均发行天数，看看谁的平均发行时间最短。包括银华、宝盈、易方达共10家，每只新基金发行时间不到10天，其中银华平均每只销售时间是5.20天，相当于仅用一周时间，就发行一只产品。

　　银华共发行了10只基金，有7只产品只用了两天就宣告成立，用3天的有1只，可谓是闪电成立。这8只闪电基金，份额发售公告中，银华不给自己留退路，销售时间只有两天，两天一过，立刻发布基金合同生效公告，宣告结束募集，开始正式运作。相对于平均要到十几天的募集，银华玩的是短平快。快速成立，节省认购人活期利息是小钱，快速入市给投资人赚的可是大钱。银华高端制造业2014年11月成立，到本文截稿6月12日，累计收益1.10倍。2014年12月初只用两天就成立的银华回报，截至现在累计收益78.5%。

　　当然，即使身处大牛市，也有一些公司表现非常糟糕，比如华润元大。该基金公司统计区间内只发行了3只产品，其中两只发行天数都在30天以上，属于发行困难户。

　　2014年7月，开始发行华润元大医疗保健量化基金，基金销售了35天，成立时规模只有4.07亿份，这是一只医疗保健基金，到今年6月12日，累计收益已经达到1.22倍，但最新规模只有0.34亿份，缩水了91%。

　　另外一只是华润元大中创100ETF，今年4月中旬发行，在此轮行情中，这只指基理应受到热捧，但却用了31天才募集3.81亿份，是当月募集时间最长、首募规模最小的指基，且不说与当月博时淘金大数据100A、鹏华中证银行近40亿的规模对比，即使与当月指基平均首募14.87亿元对比，不及行业平均零头。

　　业绩好的基金，如华润元大医疗保健量化不被投资人信任，在指基这类工具型产品中也没有市场，类似华润元大这类基金公司，真要想想自己的定位在哪里，失利的原因在何处。如果在这种超级牛市都不受投资人欢迎，这类公司再不思进取，真的不如“回家卖红薯”。

　　《投资者报》研究员 常阳

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