红星美凯龙（01528.HK）毛利升 家居行业消费增长潜力大

　　红星美凯龙（01528.HK）是在中国从事家居建材行业，通过自营与委管商场共经营163家商场，覆盖全国27个省、直辖市、自治区，销售网络广阔。集团的自营商场大多设在一及二线城市，平均出租率达97%；而委管商场多在三线城市，平均出租率亦达94%。此外，集团亦积极发展线上线下业务（O2O），目标成为家居建材行业全渠道平台商。

　　黄金周全国商户售额48亿

　　集团上半年业绩增长亮丽。于2015年上半年的收入为42.81亿元人民币，同比上升17.4%，拥有人应占核心纯利为11.94亿元人民币，同比增长31.1%。毛利率方面，亦由去年同期的71.3%增长2.9个百分点至74.2%。集团早前已着力筹备今年国庆节的销售活动，整合全国的厂商资源，集团于国庆节期间合共推出了三万款产品，在黄金周期间创造了全国商户销售总额高达48.3亿元人民币，同比增长达15%，进一步巩固集团在业内的地位。

　　中国的家居行业规模达2.1万亿元，消费增长潜力大。平均来说，家居装修8年后需重新装修一次，在周期性需求下进入循环消费模式，拉动对家具产品的需求。集团的会员总量达357万，会员的平均消费单价达3.27万，在刚完结的十一黄金周销售中，会员的贡献率达61.7%。集团凭着巨大的客户基础，在营销上有优势，亦有助加强消费者对集团产品的忠诚度。

　　四大城市将设智慧商场

　　积极开发电商系统，强化集团的增值服务。集团开发电商及技术系统，家具及装修材料的品种多，货量又庞大，线上的平台可使产品更方便管理，亦方便客户重复购买。而集团亦将于四个一线城市，北京、上海、南京及苏州试行智慧商场，于场布设导航及信息推送，使客户更有效地认识产品，加强购物体验。此外集团的物流服务亦与经销商合作，并致力加强售后服务，在竞争激烈的环境中以维持竞争优势。虽然早前人民币贬值，但集团的产品大多为国内生产及在国内销售，因此预计人民币的贬值并不对集团的收入做成影响。集团的基本面良好，预计股价中线具一定上升空间。

　　潘铁珊/文