实体“缩”和信用“胀”的博弈 基金称吸纳有成长空间的板块

　　三季度的政策环境更加温和，或将迎来机会。G20会议将是未来影响行情的关键因素。深港通有望在三季度内开通，将为A股市场带来重磅利好和资金流入，市场情绪也将会逐步恢复。

　　上周（7月4日~7月8日），A股终于站上3000点，近几个交易日围绕3000点整理震荡，周五收盘最终未能企稳3000点，周涨幅为1.9%。

　　有分析人士表示，近日的横盘震荡是对之前上涨的休整过程，市场震荡方式良好，所以休整过后再次上涨是大概率事件。还有分析称，市场还没有到疯狂的阶段，现在进入的资金更多属于具有中长期布局准备的投资资金。

　　另外，消息面上，7月7日凌晨，美联储FOMC公布6月货币政策会议纪要称，加息不确定性因素尚未消除，仍需谨慎等待更多信息，短期则利好全球市场。

　　上半年市场震荡终于宣告结束，下半年市场将如何演绎？基金们持谨慎乐观态度的占多数，南方及光大保德信基金均表示，在市场情绪面，2016年的预期回报率已调整到一个比较理性的水平，也契合结构行情的特征，对市场依旧维持看多的看法。投资者在寻找投资机会时，也应更加关注风险，目前在市场微观层面风险偏好有所提升，需要注意动能风险。

　　汇丰晋信基金表示，二季度多重利空逐个释放，A股纳入MSCI指数暂缓、并购重组新规发布业务趋严、英国脱欧等事件都较大地影响了A股市场的情绪。三季度的政策环境更加温和，或将迎来机会。G20会议将是未来影响行情的关键因素，同时深港通有望在三季度内开通，将为A股市场带来重磅利好和资金流入，市场情绪也将会逐步恢复。短期内风险偏好难以提升仍将是A股市场向上运行的最大阻力，但包括中国在内的各主要央行表态将会积极应对可能的风险，宽松的流动性将会在一定程度上支撑A股市场的表现。

　　广发基金比较谨慎的表示，目前A股正处于实体“缩”和信用“胀”这两种力量博弈的过程中，整体上涨空间有限，但其中存在不少结构性机会可以把握。

　　对于下半年的投资策略，南方基金看好符合消费升级和科技创新的领域具有足够的成长空间，消费品、新能源、文化娱乐、半导体、医疗、旅游酒店等行业可予以重点关注。光大保德信基金表示，关注景气度回升的食品饮料、电子等板块，同时关注低估值板块如家电、金融、建筑等。

　　基金看市

　　南方基金：下半年市场风险偏好有望提升

　　对于“深港通”年内开通将对A股产生的影响，南方基金经理李振兴表示，“深港通”渐行渐近，这对于A股和H股市场均存在正面影响。

　　展望下半年，市场有望震荡上行，同样，风险偏好也有望进一步提升。分析近一年来A股市场震荡的原因，过去一年的资本市场属于市场回归合理估值区间的正常反应，并非对经济下滑的提前反应。当前点位，市场的高估值风险已得到较为有效的释放，投资者情绪还处于常态以下的偏低水平。

　　就下半年市场整体走势而言，去年以来A股市场的结构性行情不断演绎，预计这一局面下半年有望继续延续。对于看好的投资领域，符合消费升级和科技创新的领域具有足够的成长空间，或出现趋势性拐点进而带来投资机会，因此，对消费品、新能源、文化娱乐、半导体、医疗、旅游酒店等行业可予以重点关注。

　　汇丰晋信基金：三季度政策偏暖A股或将迎来机会

　　汇丰晋信基金表示，人民币在英国脱欧公投揭晓后受到了较大影响，英镑、欧元大跌，美元、日元走强，使得人民币汇率短期承压，未来人民币兑美元汇率如何变化仍需要观察英国退欧事件如何演变。在资本外流压力下，央行旨在逐步释放贬值预期，引导人民币渐进贬值。短期人民币面临的贬值压力，制约了货币宽松。7月约有5300亿MLF到期，预计货币政策将依然保持稳健、全面降准降息难现，但仍将通过流动性工具稳定资金面。

　　二季度多重利空逐个释放，包括A股纳入MSCI指数暂缓、并购重组新规发布业务趋严、英国脱欧等事件，在一定程度上都较大地影响了A股市场情绪。然而，在这一系列事件落地后，A股仍然坚守2800点上方，显示该位置短期的支撑力度较强。比较而言，三季度的政策环境更加温和，或将迎来机会。G20会议或将是未来影响行情的关键因素，同时深港通有望在三季度内开通，将为A股市场带来重磅利好和资金流入，市场情绪也将会逐步恢复。短期内风险偏好难以提升仍将是A股市场向上运行的最大阻力，但包括中国在内的各主要央行表态将会积极应对可能的风险，宽松的流动性将会在一定程度上支撑A股市场的表现。

　　光大保德信基金：继续看多A股 风险偏好提升

　　针对近期市场走势，光大保德信权益投资总监戴奇雷表示，在市场情绪面，2016年的预期回报率已调整到一个比较理性的水平，也契合结构行情的特征，而创新、改革、转型相关方向仍将是市场下阶段挖掘的重点，维持对市场依旧维持看多的看法。他同时表示，投资者在寻找投资机会的同时，也应更加关注风险。三季度结构性机会的强弱可以跟踪次新股表现作为观察点，在悲观预期修复后，流动性对冲下的资金面风险有限，但目前在市场微观层面风险偏好有所提升，需要注意动能风险。

　　在投资策略方面，可关注景气度回升的食品饮料、电子等板块，同时关注低估值板块如家电、金融、建筑等。

　　广发基金：震荡市精选个股获取超额收益

　　市场在经历了一年的震荡调整后，今年下半年该如何把握投资机会？广发基金表示，目前A股正处于实体“缩”和信用“胀”这两种力量博弈的过程中，整体上涨空间有限，但其中存在不少结构性机会可以把握。具体而言，偏好两类品种的投资机会：一种是行业本身存在供需瓶颈、且受益于信用扩张的涨价相关行业，如黄金和养殖；第二种是企业估值与其盈利和成长性相匹配的优质企业，这类行业龙头企业具有行业空间较大、具有独特壁垒的优势，企业的预期净利润增速或超过行业增速，企业的市场份额未来有提升的空间。

　　《投资者报》高方方/文