基金称“一路向南” 超配港股更具确定性

　　下一阶段更加看好蓝筹股和港股的投资机会，相比成长类股票，蓝筹股和港股估值安全边际较高，适合长线投资

　　在上周（8月29日~9月2日），3个阳线完美收官了8月的交易日，然而9月首个交易日，却遭遇开门绿，周振幅为1.25%。有分析人士表示，目前市场震荡的时间显然还不够。

　　近期市场持续盘整，对于9月的市场，私募基金们给出了不同的看法。

　　房地产行业销售形势趋好，汽车行业销售数据显著超预期；与此同时，财政部强调继续推进PPP发展、上交所也将为PPP项目提供融资渠道。中欧基金表示，无论从民间投资还是政府投资的增长趋势看都比较乐观，整体经济走势在未来半年内趋于好转是大概率事件。

　　博时基金表示，美联储继续释放鹰派信号，试图扭转市场预期。监管的变化在主导当前和未来一段时间的A股走势，高估值板块估值压缩是最确定的结果。

　　建信基金表示，市场处于低位震荡之际，宏观政策的托底、市场仍处在历史相对低位提供介入时机，需要把关注重点从宏观变量逐渐转向微观变量，在这个阶段，个股变化快于行业变化，行业变化快于宏观变化，以敏锐的眼光和包容的心态，从二级市场寻找投资机会。

　　华泰柏瑞基金表示，考虑到以沪深300为代表的大盘蓝筹股估值不高，市场下跌风险不大，维持对今年A股市场区间震荡的判断不变。在这样的市场中，缺乏大的趋势性机会，市场底部逐步抬升的过程会比较缓慢，但结构性热点会层出不穷。下一阶段更加看好蓝筹股的投资机会，相比成长类股票，蓝筹股估值安全边际较高，适合长线投资。

　　对于投资机会，不同基金给出了不同的看法。

　　中欧基金表示，从行业配置上看，三季度市场风格或将逐步转换，在价值股、蓝筹股和高分红板块中，估值低，业绩稳定的投资标的值得长期关注。结合“供给侧改革”、去产能的大环境，国企改革推进过程中不少受益公司的投资机会明显。华泰柏瑞基金表示，倾向于选择稳定增长性行业，比如与消费升级相关的板块如教育、医疗、家居以及景气度比较高的新能源车等行业。博时基金表示，更确定的超配方向是港股，是为“一路向南”之意。受益于资金回流、经济短期企稳、国企改革预期、美国加息预期后期的消退以及深港通实施，仍然预计港股表现大概率好于A股。

　　基金看市

　　中欧基金：国企改革孕育投资机会

　　房地产行业销售形势趋好，汽车行业销售数据显著超预期；与此同时，财政部强调继续推进PPP发展、上交所也将为PPP项目提供融资渠道。中欧基金曹名长表示，无论从民间投资还是政府投资的增长趋势看都比较乐观，整体经济走势在未来半年内趋于好转是大概率事件。

　　为了兼顾经济转型和稳增长，促进经济稳中有进、稳中向好，国内政策层面未来仍将保持稳定、资金面或将维持相对宽松的局面。在资本市场上，7月公募基金资产管理规模新增3000亿元至8.28万亿元，逼近历史高点。尽管期间资金面也不乏利空，资管业自查八条底线等都可能会使股市债市面临新一轮降杠杆，但种种迹象似乎正在印证一句老话：A股市场缺的不是资金。

　　从投资机会的层面考量，持续看好三季度的A股市场表现，尤其是国企改革推进过程中所孕育的投资机会。结合“供给侧改革”、去产能的大环境，国企改革推进过程中不少受益公司的投资机会明显。而从行业配置上看，三季度市场风格或将逐步转换，在价值股、蓝筹股和高分红板块中，估值低，业绩稳定的投资标的值得长期关注。同时，投资者要审慎对待部分伪成长概念股因高估值、缺乏业绩支撑而面临的风险。

　　博时基金：港股大概率好于A股

　　博时基金魏凤春表示，美联储继续释放鹰派信号，试图扭转市场预期。我们依然认为，监管的变化在主导当前和未来一段时间的A股走势，高估值板块估值压缩是最确定的结果。同时，市场人气逐步减弱概率较高，结合总体估值水平，中期看，震荡市已经是最好的结果。

　　不过，在中短期上，需要重视经济超预期好转在板块上的影响，是否能影响整体市场走势还需要观察。短期来看，从技术层面考虑市场已持续调整两周，暂时继续小幅提高A股配置，但仍处低配，结构还是偏向中大盘股指。行业上看好食品饮料、商贸零售、建筑和医药。

　　但是更确定的超配方向是港股，是为“一路向南”之意。尽管深港通实施方案获国务院批准之后，港股出现了小幅调整，但长期驱动逻辑依然存在。受益于资金回流、经济短期企稳、国企改革预期、美国加息预期后期的消退以及深港通实施，仍然预计港股表现大概率好于A股。

　　华泰柏瑞基金：捕捉震荡市结构性热点

　　华泰柏瑞多策略混合型基金拟任基金经理方纬表示，考虑到以沪深300为代表的大盘蓝筹股估值不高，市场下跌风险不大，维持对今年A股市场区间震荡的判断不变。在这样的市场中，缺乏大的趋势性机会，市场底部逐步抬升的过程会比较缓慢，但结构性热点会层出不穷。

　　今年2月份以来，市场窄幅波动，热点变化频繁。从当前时点来看，市场实际上是割裂的，即以沪深300指数成份股为代表的大盘蓝筹股估值处于历史低位，而以创业板为代表的中小盘股估值很高。下一阶段相对更加看好蓝筹股的投资机会，相比成长类股票，蓝筹股估值安全边际较高，适合长线投资。

　　对于当前的震荡格局中，指数涨跌两难而结构性机会分散，更适宜辅以量化方式批量选股，加大组合的分散度。预计未来市场也将呈现一波弱反弹，这其中指数的机会把握比较困难，但个股机会相对活跃。

　　对于相对看好的行业和板块，倾向于选择稳定增长性行业，比如与消费升级相关的板块如教育、医疗、家居以及景气度比较高的新能源车等行业。

　　建信基金：定增更能回归价值投资

　　建信基金拟任基金经理吴尚伟表示，市场低位震荡之际，宏观政策的托底、市场仍处在历史相对低位提供介入时机，需要把关注重点从宏观变量逐渐转向微观变量，在这个阶段，个股变化快于行业变化，行业变化快于宏观变化，以敏锐的眼光和包容的心态，从二级市场寻找投资机会。

　　在行业的选择上，主要关注白马成长股和蓝筹股两方面，很多成长股行业仍孕育了大市值公司的潜力，估值和增长基本匹配的成长股是我们长期关注的方向。医药健康、旅游教育、家电、食品饮料、公共事业、传媒娱乐、电商等都是可以重点考虑的方向。

　　《投资者报》高方方/文