温氏股份发力生鲜门店 可否摆脱“猪周期”的左右

  • 来源:投资者报
  • 关键字:温氏股份,生鲜
  • 发布时间:2017-11-07 10:37

  “猪周期”、“鸡周期”常常成为影响温氏股份业绩的关键因素,因此公司努力往下游拓展,试图通过连锁生鲜门店、电商平台、物流配送等服务直达消费者,成效如何有待观察

  家大业大也难免有忧心的事,比如号称“创业板市值第一”的温氏股份。虽然其盈利就能超过A股许多小公司的市值,但公司软肋也制约着公司的进一步发展。

  10月29日,温氏股份(300498.SZ)发布2017年三季度报告,第三季度公司营收140亿元,同比下滑7%,扣非后归属于股东的净利润21亿元,同比下滑40%。从前三季度看,业绩亦不容乐观,营收392亿元,同比下滑10%,扣非后的净利润为38亿元,同比大幅下滑64%。

  温氏股份业绩为什么出现下滑?有什么举措来应对?就这些投资者关心的问题,《投资者报》记者向温氏股份发去了采访函,但并未收到回复。

  而食品产业评论员朱丹蓬告诉《投资者报》记者:“温氏股份虽然上游养殖板块有非常强的力量,但仍然受生猪价格周期影响,为摆脱这一情况,现在开始向消费者端靠近,准备在全国开门店,发力零售业,但目前品牌力很弱,消费者认可度低。如果想做好品牌,则需要很长的时间。”

  业绩同比降环比升

  温氏股份是全国规模最大的种猪育种和猪肉生产企业,产品主要分为:肉猪类养殖和肉鸡类养殖两大类别,公司市值已超1300亿元人民币,当前创业板的第一股,也是创业板唯一一只市值超过千亿的上市公司。

  可虽然温氏股份2017年第三季度业绩同比下滑明显,但与一二季度相比,盈利能力还是有提升。一季度公司净利润14亿元,二季度3亿元,三季度净利润环比二季度提升561%。看上去增速不小,主要还是前两季度基数小所致,从2016年第四季度生猪价格经历了三个季度的下行周期,养殖企业利润一直在下降。并且温氏股份另一个业务重点是肉鸡,今年春天H7N9(禽流感)事件发生,肉鸡销售下滑严重,这也影响了公司的当期业绩。

  但第三季度情况开始好转,温氏股份解释称,随着H7N9事件影响的逐渐消退及市场供求关系变化,三季度养鸡行业恢复进展良好,公司肉鸡销售价格快速上涨,养鸡业务经营业绩全面好转,盈利水平大幅提升,行业回归正常轨道。为了应对事件,公司调整肉鸡品种结构、推动养鸡业务转型升级、加快生鲜业务布局、开辟新的销售渠道。

  受“史上最强猪周期”影响,我国生猪市场价格维持高位运行。尽管价格处于下跌趋势,但仍处于高位,这份业绩相比A股绝大多数公司,仍然表现不俗,或许也是这个原因,温氏股份的股价近期呈上涨趋势,另外,证金公司也持有温氏股份,为第四大股东。

  此外,公司业务也在做调整,将发展生鲜门店作为近期重要工作。公司的生鲜门店主要在深圳,已开门营业约50家,目前盈利情况不错,主要还在试验“公司+店主”模式能否成功。据公开消息,公司将稳步推进生鲜项目,初步计划在深圳拓展到300家左右。

  难逃“猪周期”

  温氏股份2016年年报显示,2016年实现营业收入593亿元,同比增长23%;实现净利润117亿元,同比增长89%。

  温氏股份2016年的利润让业界大惊,不过该年度第四季度营业利润仅11亿元左右,不足全年净利润的十分之一,与前三季度动辄30多亿元的营业利润相去甚远。温氏股份年报中如此解释:当年因为生猪出栏率增加,猪的价格下降较快,导致营收和利润降低。

  搜猪网首席分析师冯永辉接受采访时表示,从去年第四季度开始,我国生猪出栏量增多,市场需求放缓,导致生猪价格相对偏低,影响养殖企业利润。而大型养殖企业在2016年扩大规模释放出来的产能将在2018年集中体现,有可能会造成新一轮的产能过剩,届时很多企业将面临亏损状态。

  东方艾格分析师马文峰告诉《投资者报》记者:“目前生猪价格正在下行,‘猪周期’给上游养殖企业带来的红利正在逐步减弱。一些大型养殖企业之前扩大规模产能,有一部分在2016年末得到释放。”

  温氏股份公开表示,公司每年生猪出栏量将稳步保持约15%的增长,2018年增量可能略多。到2019年,计划生猪出栏3000万头。据记者了解,温氏股份养猪数量占全国出栏量目标是占比达10%,目前仅2%多一点。

  除了养猪业受价格周期影响外,养鸡业也时常受疫情影响。今年春天就是受H7N9疫情影响,活鸡销售渠道被堵,销售价格下跌,肉鸡养殖户和企业陷入深度亏损。公司第一二季度养鸡业务也受到严重冲击,经营业绩大幅下滑。

  因此,对温氏股份而言,“猪周期”等外在因素对公司业绩影响非常大。

  发力生鲜门店

  为了缓解外在因素的影响,温氏股份决定发展生鲜门店。2017年年初,公司宣布“温氏生鲜加盟计划”,开始发力布设生鲜线下门店,加快进军连锁零售市场。

  据公开资料显示,早在2016年年初,温氏已开始在深圳等一线城市布设“温氏生鲜”门店,从最初的8家拓展到2016年底的四五十家,再到2017年开始在华南区域全面招商,温氏股份对生鲜超市运作的步子迈得越来越大。

  温氏股份在接受调研时表示,正在加快生鲜网点在珠三角地区的布局,先珠三角、后广东、再全国,年内实现开业约200家生鲜门店;同时探索配套电子商务平台,构建物流配送体系和流通分销管理系统。

  温氏股份表示,希望通过打通产业链下游提高猪肉附加值,平抑价格波动对公司收入的影响。此外,公司正在推进养鸡业务转型升级,开展肉鸡屠宰加工,订单式生产、定制化服务工作,拓宽鸡肉产品销售渠道,避免疫病和“鸡周期”的影响。目前温氏股份在肉鸡品种和业务模式上调整外,还在乳业等领域持续布局,业务多元化収展。

  朱丹蓬对此认为,温氏股份的强项在上游,此前基本没有下游业务,消费者认知度不够。品牌能力不强,因此收入高的看不上它,收入低的买不起。再加上过门店成本高,许多服装类高毛利的门店纷纷关门。温氏股份的选择能否助其摆脱“猪周期”等外在因素的影响,尚需观察才能有答案。

  《投资者报》记者 金见欢

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