投资要点
1、主要产品供不应求。
2、活性染料将迎来大幅提价。
本月，苏北地区环保风暴愈演愈烈，H酸、对位酯产能龙头闰土和吉华关停整顿；长江流域向“化工围江”宣战，湖北楚源也被迫停业整顿。三大中间体生产企业复产无期，中间体供不应求。以H酸为例，现仅山东裕源、无棣科亿、内蒙亚东、内蒙丽源、浙江龙盛等少数几家企业生产供应，合计产能不到3000吨/月，对应国内5000吨的月需求量，供需缺口在2000吨/月以上。受此影响，近日H酸、对位酯再次大幅提价，本月累计涨幅已分别达到142.4%/66.7%。
受成本端大幅上行影响，目前活性染料主流产品报价在3.5万元/吨左右，较中间体首次涨价前2.8万元/吨的报价上涨7000元/吨，涨幅略超我们此前预期（首轮涨幅不低于5000元/吨）。市场交投情况良好，上周实际成交价均在3.2万元/吨以上。今日H酸、对位酯再次大幅提价，我们认为活性染料未来两周将跟随提价，预计本轮提价幅度将不低于7000元/吨。经测算，不考虑成本端变动的情况下，活性染料价格每上涨1000元/吨，有望带动龙头企业税后净利润提升711.68元/吨。
重点推荐：浙江龙盛、闰土股份和吉华集团。
川财证券
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