赴美上市IT公司并非高枕无忧

　　创业板的目标是“中国版纳斯达克”。可2010年，创业板并没有吸引住好几个独当一面的互联网行业龙头。主攻女性消费者的麦考林、响当当的当当网、青出于蓝的优酷视频网纷纷远渡重洋，赴美上市。业内欢呼雀跃：中国互联网企业的第四波美国上市热潮已经来临，出海淘金的又一个黄金时代正在拉开帷幕。

　　蜂拥而上的中国互联网企业能否经受住纳斯达克信条“Any company can be listed，but time will tell thetale.”（任何公司都可以上市，但时间会筛选出真正有价值的公司。）的考验，它们会成为下一个苹果、谷歌，还是会黯然走向退市的不归路？———上市对它们而言其实是一把双刃剑。

　　麦考林从上市到现在度过了一个短暂的“蜜月”。10月26 日，麦考林顶着“中国B2C 第一股”的高帽在纽交所挂牌。尽管它在中国的市场份额比不上凡客诚品，但是在红杉资本的成功运作下，它被描述成希望之星。麦考林获得了市场的追捧，上市首日收盘17.26美元。

　　可惜好景不长，11 月29日，麦考林公布的第三季度财报将它拖入泥潭。财报显示，麦考林第三季度毛利率为39.7%，低于去年同期的43.7%。第二天，麦考林的股价大跌。截至12 月22 日，美国KSF、罗森、SarrafGentile、Rosen、Brower Piven 和Howard G . Smith 5家律师事务所起诉麦考林。起诉理由是麦考林涉嫌作假和内幕交易。

　　如果诉讼成立，麦考林面对的将是退市的严厉处罚和高昂的赔偿支付，可谓赔了夫人又折兵。暂且不说麦考林是否透支了中国企业的诚信，它俨然泥菩萨过河自身难保。要知道，美国的监管机构和投资者可不是吃素的，还有一大帮证券法律师在虎视眈眈。

　　当当的上市之路走得颇为曲折，用了十年的时间才实现了华丽转身。成立之后的9年，当当一直在亏损，总亏损额达3000万美元。李国庆坚持" 省吃俭用" 的策略。2009年3月，当当开始盈利。2010年，当当露出了上市的苗头，但底气似乎不是很足。一直到11月，李国庆和俞渝都是闪烁其词，只说不排除上市。

　　选了12月8日这个好日子，当当登陆美国股市，首日涨幅高达86.94%。李国庆似乎是有点得意忘形，在纽约大摆庆功宴。然而当当并不能掉以轻心，它在所涉足的各个领域基本都有强大对手：卓越、淘宝、京东、凡客，可谓前有狼后有虎。几天前，当当、卓越、京东三家展开了一场轰轰烈烈的图书价格战，消费者得实时刷价格才能找到最便宜的，大呼买得过瘾。

　　生意上的激烈竞争直接发展为个人恩怨。刘强东或许是受到了来自风险投资的巨大压力，或许是不满于只赚吆喝不赚钱的尴尬局面，他连续在微博上发了8条消息表达对当当不正当竞争的愤怒。可想而知，接下来将远不止简单原始的价格战。

　　优酷可谓挣足了面子。12月8日上午，纽交所门口挂起标有优酷logo的横幅。9点半，优酷CEO古永锵敲响了纽交所的开盘钟。尽管公开招股文件显示，优酷已连续亏损三年，今年前三季度的净亏损额为1.66亿元。但基于YouTube的成功案例和高市场占有率，优酷首日暴涨，公司市值达34.27亿美元，超过搜狐。

　　然而这座未来的金矿目前是以每天烧钱来维持着的。古永锵坦承，中国视频行业遭遇着全行业亏损的困境。但优酷已找到了合适的盈利模式"Hulu+Netflix"，能将稳步上升的流量转化为广告收入。

　　优酷的成功上市和行业收入的增速给每天都被“吞食”大量现金的风险投资吃了一颗定心丸，但他们明白现在比拼的是谁的资本更多，更经烧。在线广告收入这块肥肉很多人惦记着：新浪、搜狐有资金优势，而央视网会在有版权的视频内容库建立方面更胜一筹。

　　相比之下，古永锵显得大气多了。他表示希望对手土豆网尽快上市，带动整个视频行业的发展。

　　美国股市宽进严出的上市和监管机制决定了其大浪淘沙的本质，所以如果你爱一个公司，让它上纳斯达克，因为那里是天堂；如果你恨一个公司，让它上纳斯达克，因为那里是地狱。