避雷无止境

　　中国投资者当下不无尴尬。一方面，自陆港通以来，随着新资金的汇入，A股投资逻辑不断靠拢国际，价值投资日益成为机构共识。另一方面，资本市场爆雷不止，雷区不断蔓延，从各种泡沫丰富的概念股题材股，延伸到传统的避险圣地消费行业。2019年中报季，众多白马股加入爆雷行列。“药中茅台”东阿阿胶，净利润在连续增长12年之后，上半年下跌近8成，股价随之断崖式下滑。走出长牛行情的涪陵榨菜，同样因业绩惨淡，增长缓慢不及预期，难以支撑高估值，股价一日蒸发22亿。伪白马辅仁药业则因划不出分红款，暴露财务造假，被立案调查。

　　雷声阵阵，投资哪些公司不会踩雷，成为技术活。投资者进入高级别防御状态之下，分析师会计师纷纷制作防雷手册避雷指南，教大家识别财务异常、监管线索等先行指标，各种防雷概念股也悄然出炉。

　　无论是价值投资理念普及引爆了潜藏的伏火雷，还是经营环境转变触发了新的业绩雷，避险，只是防御，不追热点、不炒概念、不听内幕的同时，如何沙里淘金，寻找那些长期风险较低、能长期持续带来超额回报的行业和企业，才是投资者首要关心的问题。

　　穩健而高成长，如何实现？可见的领域，科技或排第一。科技创富时代，医药、AI等新兴产业，拥有硬核专利技术傍身的新一代创业公司，堪称可以关注的长期投资标的。满月的科创板，首批28家上市公司股价全部保持上涨，当是一个体现。伴随这一势头，为支付宝提供“刷脸”技术支持的AI四小龙旷视科技8月26日提交招股书，拟登陆港股市场，冲击AI创业第一股的头衔。AI独角兽上市序幕将由此掀起，为大众提供更多标的。

　　曾经，中国的科技龙头以商业模式复刻为主，技术含量却未必突出。而今，科技企业的商业模式创新正在放缓，技术护城河则成为核心竞争力。在中国产业链上行中，这是一个值得标记的变化。

　　而技术标的也并非全无风险。硬核技术固然重要，技术的应用场景和变现能力同样重要，拥有领先柔性显示技术的柔宇科技，颇受质疑的便是迟迟难有大面积商用的产品。

　　技术至上的气氛下，更值得警惕的是各种虚张声势的“黑科技”。而高科技雷中的陷阱，普通人更难识别。避雷无止境，投资果然没有一劳永逸。

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