业绩高开低走

　　“2020年业绩，没有惊喜，只有惊呆。”投资者罗沐辰如是说。

　　罗沐辰曾于2020年2月第一次买入完美世界，之后多次参与买卖，在该股票上总体呈现盈利的状态，因此对其颇有情愫。

　　“前三季度盈利已超2019年整年，第四季度哪怕随随便便加个几十万元也好，结果居然是亏损。”罗沐辰颇有恨铁不成钢的感觉，“股吧、雪球、同花顺上好多人喊爆雷、利空，甚至还有人说要跌停。”

　　电脑报翻阅完美世界财报得知，其2020 年第一季度营业收入为25.74亿元，同比增长26.09%，净利润为6.14亿元，同比增长 26.41%，其中游戏业务净利润同比增长 67.33%，据《2020年第一季度中国游戏产业报告》显示，国内游戏市场规模增速为 29.7%，移动游戏市场规模增速为46.3%。

　　2020年上半年，营业收入为51.44亿元，同比增长40.68%，净利润为12.71亿元，同比增长24.53%，其中影视业务实现营业收入 7.86亿元，同比基本持平；2020年前三季度营业收入为80.62亿元，同比增长38.71%，净利润18.07亿元，同比增长22.44%。

　　业绩稳健增长之下，完美世界的股价一度创下63.82元的历史新高，万万没想到最终2020年整年的业绩与之前的预期形成强烈反差。

　　对此，A股职业投资者李元海有不同的解读。

　　“往年完美世界第四季度业绩相对就偏弱，游戏赚的钱要填影视等亏空，今年也不例外，市场或多或少都有预期，你看股价并没有跌停就知道了。”李元海认为更应该关注完美世界的毛利率变化。

　　由于自主发行的游戏占比提高，市场宣传及推广费用增加，从而推动经营成本上升，截至2020年第三季度其毛利率同比下滑了6.30个百分点至59.38%。

　　此背景下，机构分歧严重。

　　从数量来看，持有完美世界的机构从 2020年中报的828家下跌至2020年第三财报的157家，缩水幅度高达81.04%。

　　不过，也不乏坚定的支持者，明星私募基金经理冯柳就是其中一员，其持有完美世界8550万股，持股占比4.41%，位列第四大股东，依据公开数据预测其成本为28.7元，高于当前股价。

　　李元海告诉电脑报：“长远来看，自主发行占比提高可以提升公司的话语权，是好事情，只要毛利率可以稳住就不用太过担心。其实，完美世界如果专心搞游戏，市值早就飞了。”

　　对此，官方对游戏业务也充满信心： “2020年移动游戏及端游流水均实现同比增长。移动游戏方面，《诛仙》手游、《完美世界》手游、《新笑傲江湖》手游等经典游戏持续贡献良好业绩；2020年7月公测的《新神魔大陆》手游，深受市场关注与玩家认可，助力公司业绩持续增长。端游方面，经典端游产品《诛仙》《完美世界国际版》等持续贡献稳定收入，《DOTA2》《CS:GO（反恐精英：全球攻主打游戏贡献了相对还不错的业绩势）》助力电竞业务进一步增长。”

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